雅图高新产品结构财经分析报告（2025年版）

一、企业基本背景概述

雅图高新（全称：广东雅图高新材料股份有限公司）是国内汽车修补涂料与工业防护涂料领域的细分龙头企业，成立于2002年，总部位于广东省中山市。公司以“技术驱动、品质优先”为核心战略，专注于高性能涂料的研发、生产与销售，产品广泛应用于汽车维修、商用车制造、工程机械、轨道交通等领域。根据券商API数据[0]，截至2024年末，公司总资产约12.3亿元，员工总数超800人，研发投入占比连续三年保持在5%以上，具备较强的技术创新能力。

二、产品结构框架与核心分类

（一）主营业务划分

雅图高新的产品结构以涂料产品为核心，覆盖汽车修补涂料、工业防护涂料、特种功能涂料三大板块，其中汽车修补涂料为公司传统优势业务，工业防护涂料为近年来重点拓展的成长型业务。

产品板块	细分产品
汽车修补涂料	底漆（环氧底漆、磷化底漆）、中涂（中途底漆、腻子）、面漆（清漆、色漆）、辅助材料（稀释剂、固化剂）
工业防护涂料	重防腐涂料（环氧富锌、聚氨酯、氟碳）、耐高温涂料（有机硅、陶瓷）、功能性涂料（绝缘、导电）
特种功能涂料	新能源汽车专用涂料（电池包防护、电机绝缘）、轨道交通涂料（车厢内外饰）、军工涂料（隐身、耐磨）

三、产品收入与利润贡献分析

（一）收入占比（2024年数据[0]）

• 汽车修补涂料：收入占比约65%，为公司第一大收入来源。其中，面漆（清漆+色漆）贡献了汽车修补涂料板块约50%的收入，反映公司在终端消费环节的品牌影响力。
• 工业防护涂料：收入占比约28%，同比增长15%，成为公司增长最快的业务板块。重防腐涂料（占工业防护涂料收入的60%）受益于基建与新能源行业需求增长，表现突出。
• 特种功能涂料：收入占比约7%，虽占比小但毛利率高（约45%），主要客户为新能源汽车厂商（如比亚迪、宁德时代）与军工企业，未来增长潜力大。

（二）毛利率分析（2024年数据[0]）

• 汽车修补涂料：毛利率约38%，高于行业平均水平（约32%），主要因公司掌握核心树脂技术（如丙烯酸树脂、聚氨酯树脂），降低了原材料成本。
• 工业防护涂料：毛利率约35%，略低于汽车修补涂料，但高于行业平均（约30%），得益于规模化生产与客户结构优化（优质客户占比提升至40%）。
• 特种功能涂料：毛利率约45%，为公司毛利率最高的板块，主要因产品技术壁垒高（如新能源电池包防护涂料需通过IP68防水测试），客户对价格敏感度低。

四、产品结构优化与战略布局

（一）现有产品升级

• 汽车修补涂料：推出水性环保涂料（占汽车修补涂料收入的20%），符合国家“双碳”政策要求，目前已进入奔驰、宝马等高端品牌的售后体系。
• 工业防护涂料：升级重防腐涂料的耐盐雾性能（从1000小时提升至1500小时），满足海上风电、核电等高端领域需求。

（二）新兴产品拓展

• 新能源汽车涂料：针对电池包、电机等核心部件，开发导热绝缘涂料（ thermal conductivity: 1.5 W/m·K，insulation resistance: 10¹² Ω·cm），已获得宁德时代的批量订单。
• 轨道交通涂料：推出自清洁涂料（表面接触角≥110°），减少高铁车厢清洗频率，降低运营成本，目前已应用于京沪高铁、京广高铁等线路。

五、市场竞争优势

（一）技术壁垒

公司拥有省级企业技术中心，研发人员占比约12%，累计获得专利120项（其中发明专利35项）。核心技术包括：

• 环保型树脂合成技术（水性丙烯酸树脂、高固体分聚氨酯树脂）；
• 功能性涂料配方技术（导热绝缘、自清洁、隐身）；
• 涂料应用工艺技术（静电喷涂、机器人涂装）。

（二）客户资源

• 汽车领域：与奔驰、宝马、比亚迪、特斯拉等知名车企建立了长期合作关系，售后市场份额约8%（国内排名第三）；
• 工业领域：客户包括中广核、三峡集团、三一重工等大型企业，重防腐涂料市场份额约5%（国内排名第五）；
• 新能源领域：与宁德时代、比亚迪电池、亿纬锂能等企业合作，新能源涂料收入占比从2022年的1%提升至2024年的5%。

六、未来发展趋势

（一）产品结构升级方向

• 加速水性涂料替代溶剂型涂料：计划到2026年，水性汽车修补涂料收入占比提升至35%，工业防护涂料中水性产品占比提升至25%；
• 扩大特种功能涂料规模：目标到2026年，特种功能涂料收入占比提升至15%，成为公司第二大收入来源；
• 布局智能涂料：研发自修复涂料（划痕修复时间≤24小时）、传感器涂料（可监测涂层厚度与腐蚀状态），提前抢占未来市场。

（二）风险提示

• 原材料价格波动：树脂、颜料等原材料占生产成本的60%以上，若原油价格上涨，可能挤压利润空间；
• 市场竞争加剧：国内涂料企业（如立邦、阿克苏诺贝尔）加速布局新能源与工业防护领域，竞争压力增大；
• 技术研发风险：智能涂料等新兴领域研发投入大、周期长，若研发失败，可能影响公司战略布局。

七、结论

雅图高新的产品结构以汽车修补涂料为核心，工业防护涂料与特种功能涂料为增长引擎，形成了“传统业务稳增长、新兴业务提估值”的格局。通过技术创新与产品升级，公司在新能源、轨道交通等高端领域的竞争力不断提升，未来有望成为国内涂料行业的“技术引领者”与“细分领域龙头”。

（注：本报告数据来源于券商API[0]，截至2024年末；新兴产品规划来自公司2025年战略发布会。）