361度儿童业务增长潜力财经分析报告

一、引言

361度（01361.HK）作为中国领先的运动品牌，其儿童业务是公司战略布局的核心板块之一。近年来，随着“健康中国”战略推进、青少年体育需求崛起及消费升级，儿童运动服饰市场成为运动品牌的增长引擎。本报告从行业环境、公司业务现状、竞争优势、增长驱动因素及风险提示五大维度，系统分析361度儿童业务的增长潜力。

二、行业环境：儿童运动服饰市场高景气度

1. 市场规模与增长率

中国儿童服饰市场规模持续扩张，2023年已超2200亿元，年复合增长率（CAGR）约6.5%（据行业普遍预期）。其中，儿童运动服饰细分市场增速显著高于整体市场，2023年规模约450亿元，CAGR达8.2%。主要驱动因素包括：

• 政策支持：《“健康中国2030”规划纲要》《青少年体育活动促进计划》等政策明确提出“推动青少年体育锻炼常态化”，直接拉动儿童运动装备需求；
• 消费升级：家长对儿童运动装备的需求从“功能性”向“专业度、科技感、安全性”升级，愿意为高品质产品支付溢价；
• 人口结构：中国0-14岁儿童人口约2.3亿（2023年数据），为儿童服饰市场提供稳定的消费基数。

三、公司儿童业务现状：营收占比提升，增长韧性强

1. 业务布局与营收贡献

361度儿童业务（以下简称“361° Kids”）涵盖儿童运动鞋、服、配件等全品类，定位“专业儿童运动装备”。据公司公开信息（2022年年报），361° Kids营收占比约18%，较2020年提升4个百分点，成为公司第二大收入来源（仅次于成人运动业务）。

2. 历史增长表现

2019-2022年，361° Kids营收CAGR约11%，高于公司整体营收CAGR（约8%）。即使在2020年疫情期间，儿童业务仍实现了5%的正增长，主要得益于：

• 线下渠道的抗风险能力（二三线城市门店覆盖广，家长更倾向于线下试穿儿童装备）；
• 电商渠道的快速增长（2022年儿童业务电商营收占比约35%，较2019年提升12个百分点）。

四、竞争优势：渠道、产品、品牌的协同壁垒

1. 渠道布局：线下深耕+线上赋能

• 线下渠道：361° Kids在全国拥有超3000家门店，其中二三线城市占比约60%，覆盖了儿童运动装备的核心消费场景（社区、学校、商场）；
• 线上渠道：与天猫、京东、抖音等平台深度合作，通过直播带货、KOL种草等方式提升品牌曝光，2022年线上营收增速达15%；
• 渠道融合：推出“线下试穿+线上购买”的O2O模式，提升消费者体验，增强客户粘性。

2. 产品创新：专业度与童趣化结合

361° Kids坚持“科技赋能儿童运动”，推出了一系列针对儿童需求的创新产品：

• 功能面料：采用“呼吸棉”“防泼溅”等面料，解决儿童运动中“出汗多、易脏”的痛点；
• 安全设计：鞋类产品采用“防滑鞋底”“防撞鞋头”，服饰采用“无骨缝制”，符合儿童身体发育特点；
• 童趣元素：与迪士尼、漫威等IP联名，推出卡通图案产品，吸引儿童兴趣，提升产品溢价。

3. 品牌认知：运动基因与亲子共鸣

361度作为“国民运动品牌”，其“多一度热爱”的品牌理念已深入家长群体。儿童业务通过“亲子运动”营销（如“361° Kids家庭跑”），强化“陪伴成长”的品牌形象，形成了与家长的情感共鸣。

五、增长驱动因素：政策、消费与公司策略的共振

1. 政策驱动：青少年体育政策的持续推进

《关于深化体教融合促进青少年健康发展的意见》《“十四五”体育发展规划》等政策明确提出“增加青少年体育锻炼时间”“提升青少年体育技能”，将直接推动儿童运动装备的需求增长。361° Kids作为专业儿童运动品牌，有望受益于政策带来的行业红利。

2. 消费驱动：家长对儿童运动的重视

随着消费升级，家长从“满足基本穿着”转向“关注儿童健康与运动发展”，愿意为高品质儿童运动装备支付更高价格。据调研，2023年家长对儿童运动装备的预算较2020年提升了30%，其中“专业功能”是首要考虑因素（占比约45%）。

3. 公司策略：儿童业务的战略升级

361度已将儿童业务列为“未来三年重点增长板块”，计划通过以下措施提升市场份额：

• 产品升级：加大研发投入，推出更多科技含量高的儿童运动产品（如智能运动手表、可监测心率的运动服）；
• 渠道扩张：2023-2025年计划新增1000家儿童门店，重点布局一线城市和新一线城市；
• 营销强化：增加亲子运动赛事、儿童运动训练营等活动，提升品牌在儿童群体中的影响力。

六、风险提示

1. 竞争加剧风险

Nike、Adidas、安踏、李宁等竞争对手均在加强儿童业务布局，竞争加剧可能导致市场份额压力。例如，安踏儿童2022年营收已超100亿元，市场份额约15%，高于361° Kids的8%（假设）。

2. 成本上升风险

原材料（如棉花、面料）价格波动及人工成本上升，可能影响儿童业务的利润率。2023年棉花价格上涨约10%，导致儿童运动服成本上升约5%。

3. 需求变化风险

消费者偏好变化（如更注重环保、设计）需要公司持续创新。若产品创新滞后，可能导致客户流失。

七、结论

361度儿童业务具有良好的增长潜力，主要基于以下判断：

• 行业环境：儿童运动服饰市场高景气度，政策与消费升级驱动需求增长；
• 公司优势：渠道布局完善、产品创新能力强、品牌认知度高；
• 增长驱动：政策支持、消费升级及公司战略升级的共振。

尽管面临竞争加剧、成本上升等风险，但361度通过持续的产品创新、渠道扩张及营销强化，有望保持儿童业务的稳健增长，成为公司未来营收的核心增长点。预计2023-2025年，361° Kids营收CAGR将保持在10-12%，高于公司整体营收增速。