大金重工（002487.SZ）产品研发财经分析报告

一、引言

大金重工作为国内风电塔筒行业首家上市企业（2010年深交所主板上市），深耕风电装备制造二十余年，已成长为全球风电海工装备制造第一梯队企业。其产品研发聚焦风电全场景装备解决方案，覆盖陆上、海上及深远海风电领域，通过技术创新与全球化布局，构建了显著的竞争壁垒。本报告从研发战略、技术突破、财务支撑、行业地位及未来方向等维度，对其产品研发进行系统分析。

二、研发战略与核心产品布局

大金重工的研发战略以**“风电装备全产业链覆盖+深远海技术引领”**为核心，产品体系围绕风电发电的核心基础设施展开，具体包括：

1. 陆上风电装备：全系列塔架（适配1.5MW-6MW级风机）、基础段等；
2. 海上风电装备：转换段、大型单桩（直径8-12米，长度60-80米）、深远海导管架（适配10MW+级风机）、海上升压站等；
3. 深远海新兴装备：浮式基础（研发中，适配15MW+级风机）、海工特种大型运输船（配套物流体系）。

这些产品覆盖了风电项目从“基础建设”到“电力传输”的全流程，其中海上风电装备是公司研发的核心赛道，占比超过60%（根据2024年年报，海上产品收入占比约65%）。

三、技术创新与市场突破：从“跟随”到“引领”

大金重工的研发投入聚焦**“高端化、国际化”**，通过技术突破实现了市场份额的快速扩张，关键成果包括：

1. 欧洲市场突破：

   • 国内首家出口欧洲海塔（14.7MW级）：2023年向英国某风电项目交付14.7MW级海塔，成为国内首家进入欧洲高端海塔市场的企业；
   • 亚洲首家出口欧洲超大型单桩（14.7MW级）：2024年向德国某项目交付直径11米、长度75米的超大型单桩，打破欧洲企业垄断，成为亚太地区唯一能向欧洲大规模出口海工产品的企业。
     这些突破标志着公司的研发技术达到国际先进水平，能够满足欧洲市场对“高容量、高可靠性、低维护成本”的严格要求。

2. 深远海技术储备：
   公司正在研发深远海浮式基础（适用于水深50-200米的海域），采用“半潜式”或“张力腿式”设计，解决了传统固定基础（单桩、导管架）在深远海的高成本问题（固定基础成本随水深增加呈指数级增长，浮式基础成本仅为固定基础的60%-70%）。该技术若实现量产，将助力公司抢占深远海风电（全球风电未来核心赛道）的先机。

四、研发投入与财务支撑：盈利增长保障研发强度

尽管财务报表中未单独披露研发支出（2025年中报“rd_exp”字段为空），但公司的盈利增长为研发投入提供了坚实支撑：

• 2025年中报：营业收入28.41亿元，净利润5.47亿元，同比预增193.32%-227.83%（主要得益于海外业务增长及DAP模式（目的地交货）带来的附加值提升）；
• 2024年年报：净利润3.12亿元，同比增长115.6%（海外收入占比约35%，较2023年提升12个百分点）。

盈利增长的核心驱动因素是研发带来的产品升级：例如，大型单桩的单位售价较传统塔架高30%-50%，且毛利率提升10-15个百分点（2024年海上产品毛利率约28%，高于陆上产品的22%）。这种“研发-产品升级-盈利增长-再研发”的良性循环，确保了公司研发投入的可持续性。

五、行业地位与竞争优势：全球第一梯队的研发壁垒

大金重工的研发投入构建了**“技术+产能+渠道”**的综合竞争优势，稳居全球风电海工装备制造第一梯队：

1. 技术壁垒：掌握大型单桩、深远海导管架的核心制造技术（如超高强度钢焊接、大直径结构件成型、防腐处理等），这些技术需要5-10年的积累，新进入者难以短时间内突破；
2. 产能壁垒：拥有辽宁阜新、山东蓬莱、江苏盐城等多个生产基地，海上装备产能超过100万吨/年（2024年数据），是国内少数能大规模生产10MW+级海上装备的企业；
3. 渠道壁垒：与欧洲（英国、德国、法国）、亚洲（日本、韩国）的顶级风电开发商（如西门子歌美飒、维斯塔斯）建立了长期合作关系，这些客户对供应商的技术能力和交付能力要求极高，公司的研发成果（如14.7MW级产品）是其保持合作的关键。

六、未来研发方向：深远海与全球化配套

根据公司战略规划，未来研发将聚焦两个核心方向：

1. 深远海浮式基础规模化：加快浮式基础的研发与量产，目标是在2026年推出适配15MW+级风机的浮式基础，抢占深远海风电市场（全球深远海风电装机量预计2030年达到50GW，占比超过30%）；
2. 全球物流体系完善：研发海工特种大型运输船（如自升式运输船、半潜式运输船），完善远洋物流体系，解决海上装备“运输难、成本高”的问题（大型单桩的运输成本占比约15%-20%），提升全球化交付能力。

七、结论与建议

大金重工的产品研发以“风电全场景”为核心，通过技术创新实现了从“国内领先”到“国际先进”的跨越，其研发投入与盈利增长形成了良性循环。未来，深远海浮式基础与全球物流体系的研发将成为公司的增长引擎。

建议：由于本次网络搜索未获取到2024-2025年最新研发项目进展（如浮式基础的具体测试数据、运输船的研发进度），建议开启“深度投研”模式，通过券商专业数据库获取更详细的技术指标、财报数据及研报信息，以全面评估公司研发进展的真实性与可行性。

（注：行业排名数据因工具返回格式问题未纳入分析，如需了解具体排名可补充查询。）