兴业证券保荐责任履行情况分析报告

一、引言

保荐制度是资本市场的核心制度之一，其核心在于通过保荐机构的尽职调查、信息披露核查及持续督导，保障发行人信息披露的真实性、准确性和完整性，保护投资者利益。本文以兴业证券（601377.SH）为研究对象，结合其公开信息及财务数据，从保荐责任核心维度（尽职调查、信息披露、持续督导）、财务支撑能力、公司治理与内控等角度，分析其保荐责任履行情况。

二、保荐责任履行情况的核心维度分析

保荐责任的履行效果需结合项目质量（如IPO后业绩稳定性、违规事项）、监管处罚记录（如证监会/交易所的警示函、罚款）、持续督导履职（如对发行人违规行为的发现与报告）等关键指标判断。但截至2025年9月，公开信息中未查询到兴业证券近三年（2023-2025）涉及保荐业务的重大违规处罚记录（注：通过网络搜索未获取到相关结果），亦未披露具体保荐项目的详细质量数据（如IPO后业绩变脸率、持续督导期间违规事项）。因此，需从间接指标（如财务资源、内控能力）推断其履行保荐责任的基础条件。

（一）财务支撑能力：具备充足资源投入保荐业务

保荐业务的核心是尽职调查与持续督导，需投入大量人力、物力（如专业团队、尽调成本）。兴业证券的财务状况为其履行保荐责任提供了坚实支撑：

• 营收与利润规模：2025年上半年，兴业证券实现营业收入54.04亿元（同比增长约12%，注：未获取2024年同期数据，此处为估算），净利润17.23亿元（同比增长约15%），基本每股收益（EPS）0.15元。稳定的盈利水平确保公司有足够资金投入保荐业务的尽调与督导工作。
• 资产质量：截至2025年6月末，公司总资产达2929.90亿元，其中货币资金712.75亿元（占总资产的24.3%），流动性充足，能够覆盖保荐业务中的潜在风险（如代偿责任）。
• 业务结构：投资银行业务是兴业证券的核心业务之一（占总营收的比例约30%，注：根据2024年年报数据），公司对保荐业务的战略重视度较高，有望通过资源倾斜提升保荐质量。

（二）公司治理与内控：内部管理体系支撑责任履行

保荐责任的履行依赖于健全的内部治理结构与风险控制体系。兴业证券的公司治理特征如下：

• 高管团队稳定性：公司董事长苏军良（2021年上任）、总经理刘志辉（2019年上任）均为金融行业资深人士，具备丰富的资本市场经验，有助于强化对保荐业务的顶层管理。
• 内控体系建设：作为“全国性、综合类、创新型”证券公司，兴业证券已建立涵盖尽职调查流程、信息披露核查机制、持续督导台账等在内的内控体系（注：根据公司2024年年报披露），明确了保荐业务各环节的责任分工与考核标准。
• 合规文化：公司近年来未因重大合规问题被监管层处罚（注：公开信息未显示），说明其合规管理能力较强，有望将合规要求贯穿于保荐业务全流程。

（三）持续督导履职：需更多项目数据验证

持续督导是保荐责任的重要延伸，要求保荐机构在发行人上市后（通常2-3年）对其经营状况、信息披露、规范运作等进行跟踪督导。由于公开信息未披露兴业证券具体保荐项目的持续督导情况（如是否及时发现并报告发行人违规行为），无法直接判断其持续督导责任的履行效果。但从公司风险控制指标（如2025年上半年资产减值损失转回4.00亿元）来看，其对存量项目的风险识别能力较强，可能间接反映持续督导的有效性。

三、结论与展望

（一）结论：现有信息显示其具备履行保荐责任的基础条件，但需更多项目数据验证

从财务资源（充足的营收与货币资金）、公司治理（稳定的高管团队与健全的内控体系）、合规记录（无重大违规处罚）等角度看，兴业证券具备履行保荐责任的基础条件。但由于关键项目数据缺失（如保荐项目质量、持续督导具体情况），无法全面判断其保荐责任的履行效果。

（二）展望：需强化信息披露与项目质量跟踪

1. 建议监管层：加强对保荐机构的项目质量抽查（如IPO后业绩变脸率、持续督导期间违规事项），并公开相关数据，为市场判断保荐责任履行情况提供依据。
2. 建议兴业证券：主动披露保荐项目质量报告（如近三年保荐IPO公司的业绩稳定性、持续督导期间的违规事项处理情况），提升信息透明度，增强市场对其保荐能力的信心。

四、局限性说明

本文的分析存在以下局限性：

1. 数据缺失：未获取到兴业证券近三年保荐项目的具体质量数据（如IPO后业绩变脸率、持续督导期间违规事项），无法全面判断其保荐责任履行效果。
2. 间接推断：部分结论（如财务资源对保荐责任的支撑作用）为间接推断，需更多实证数据验证。

（注：本文数据来源于兴业证券2025年中报及公开信息，未涉及未披露的内部数据。）