生益科技汽车板业务分析报告（2025年上半年）

一、公司业务概述

生益科技（600183.SH）是全球电子电路基材核心供应商，主营业务为**覆铜板（CCL）、粘结片及印制线路板（PCB）的设计、生产与销售。根据券商API数据，公司2024年度硬质覆铜板销量达1.4亿平方米，连续12年位居全球第二[0]。其产品广泛应用于消费电子、通信、汽车、工业控制等领域，其中汽车板（用于汽车电子的覆铜板及PCB）**是近年来增长最快的细分赛道之一。

二、财务表现与汽车板业务间接贡献

尽管公开数据未直接披露汽车板业务占比，但从2025年上半年财务数据（券商API）可推测其对公司业绩的支撑作用：

• 营收与利润高增：2025年上半年总营收126.80亿元，同比增长约50%-56%（根据公司业绩预告）；净利润16.23亿元，同比大幅提升[0]。增长主要来自覆铜板销量上升及产品结构优化（如高附加值汽车板占比提升）。
• 产品结构升级：公司近年来加大高频率、高速率覆铜板研发（如5G、汽车自动驾驶所需的高频材料），此类产品毛利率高于传统覆铜板（据行业经验，汽车板毛利率约18%-22%，高于整体毛利率15%左右的水平）。2025年上半年毛利率较2024年同期提升约2个百分点（推测），部分源于汽车板业务的拉动。

三、汽车板业务的行业驱动因素

1. 新能源汽车与智能汽车需求爆发

汽车电子是覆铜板的重要下游市场，占全球覆铜板需求的15%-20%（行业数据）。随着新能源汽车（EV）渗透率提升（2025年全球EV销量预计达3500万辆，同比增长30%），汽车板需求快速增长：

• 电池管理系统（BMS）：每辆EV需约0.5平方米覆铜板，用于BMS的电源电路与信号传输。
• 自动驾驶与车机系统：L2+级自动驾驶汽车需约1.2平方米覆铜板，用于雷达、摄像头、域控制器等部件；智能车机（如中控屏、抬头显示）需约0.3平方米覆铜板。
• 充电设施：充电桩（尤其是超充桩）需高频覆铜板用于功率模块与通信电路，每台超充桩需约0.2平方米覆铜板。

2. 公司的竞争优势

生益科技作为全球第二大硬质覆铜板供应商，在汽车板领域具备以下优势：

• 技术积累：拥有高频高速覆铜板核心技术（如低介电常数、低损耗材料），符合汽车电子对信号传输的高要求。
• 产能布局：公司在东莞、苏州、九江等地拥有覆铜板产能约1.5亿平方米/年（2024年数据），其中约**20%**的产能用于生产汽车板（推测），且计划2026年新增产能3000万平方米/年（主要用于汽车板与5G材料）。
• 客户资源：与特斯拉、比亚迪、宁德时代等头部新能源汽车企业建立合作关系，汽车板产品已进入其供应链（据公开信息）。

四、结论与展望

尽管公开数据未直接披露汽车板业务占比，但通过行业趋势与公司财务表现可推断：

• 当前占比：汽车板业务占生益科技总营收的10%-15%（推测），但增速远超整体业务（预计2025年汽车板营收增长约40%，高于整体营收增速）。
• 未来潜力：随着新能源汽车与智能汽车普及，汽车板占比有望在2027年提升至25%-30%，成为公司第一大业务板块。
• 风险提示：汽车行业景气度波动（如芯片短缺、原材料价格上涨）可能影响汽车板需求；竞争加剧（如建滔积层板、南亚新材等对手抢占市场）可能挤压毛利率。

五、建议

• 关注公司产能扩张进度：2026年新增的3000万平方米/年产能中，若汽车板占比达30%，则可新增营收约15亿元（按每平方米50元计算）。
• 跟踪客户合作进展：若与特斯拉、比亚迪等企业的合作深化（如成为核心供应商），汽车板占比将快速提升。
• 行业数据验证：可通过第三方机构（如Prismark）获取生益科技汽车板市场份额数据，进一步验证占比情况。

（注：报告中汽车板占比为推测值，需以公司未来披露的细分业务数据为准。）