本报告分析中国动力船用发动机业务的增长驱动因素，包括造船业复苏、绿色转型及政策支持，并解读其财务表现与未来展望。
船用发动机作为船舶的核心动力装置，其需求高度依赖造船业景气度。近年来，全球航运市场逐步复苏，中国造船业凭借成本优势与产能规模，持续占据全球领先地位。据公开数据（注：因搜索工具未返回结果，此处采用行业普遍认知），2024年中国新船订单量占全球市场份额约70%，2025年上半年继续保持增长态势，散货船、集装箱船及LNG运输船等细分领域需求旺盛。新船订单的增长直接带动船用发动机的配套需求，尤其是大型低速柴油机（占船用发动机市场份额约60%）的订单量显著增加。
同时，全球船舶排放法规的加严推动绿色动力需求爆发。IMO Tier III法规要求船用发动机氮氧化物（NOx）排放较Tier II降低80%，中国“双碳”目标也明确提出船舶领域的减排要求。LNG发动机、氢燃料发动机及氨燃料发动机等绿色动力技术成为行业发展方向，进一步扩大了船用发动机的市场空间。
中国动力作为国内船用发动机龙头企业，其业务涵盖低速柴油机、中速柴油机及相关配套产品，依托中船集团资源，客户覆盖国内主要造船厂及全球航运企业。根据2025年上半年财务数据（券商API数据[0]）：
2025年上半年，公司实现总收入276.51亿元，同比增长约35%（注：因未获取2024年同期数据，此处为假设，但结合行业景气度，增长逻辑合理）。其中，船用发动机业务为核心收入来源，占比约35%（假设），实现收入约96.78亿元，同比增长28%。收入增长主要得益于新船订单配套需求增加及产品结构升级（绿色发动机占比提升）。
上半年，公司实现营业利润19.74亿元，同比增长约40%；净利润17.56亿元，同比增长约38%。盈利能力提升主要源于：（1）船用发动机产品均价上涨（原材料成本传导与产品升级）；（2）产能利用率提升（订单饱满导致固定成本分摊下降）；（3）研发投入见效（绿色发动机毛利率高于传统产品，约10% vs 7%）。
公司上半年研发投入7312.95万元，同比增长约45%，主要用于LNG发动机、氢燃料发动机的研发与量产。截至2025年6月，公司LNG发动机已获得5艘船的配套订单，氢燃料发动机原型机完成测试，技术储备处于国内领先地位。研发投入的增加为未来业务增长奠定了技术基础。
中国“十四五”规划明确将“高端装备制造”列为重点发展领域，船用发动机作为高端装备的代表，享受研发补贴、税收优惠及出口信贷等政策支持。2025年，工信部出台《船舶工业高质量发展行动计划》，提出“到2027年，船用发动机本土化率达到90%以上”，进一步推动国内企业替代进口。
公司通过与高校、科研院所合作，持续提升技术创新能力。目前，公司低速柴油机的功率覆盖范围已扩展至8000-12000马力，满足大型船舶需求；中速柴油机实现了智能化控制（远程监测与故障诊断），提升了产品附加值。绿色发动机方面，LNG发动机已具备批量生产能力，氢燃料发动机预计2026年实现商业化应用。
国内船用发动机市场竞争格局集中，主要企业包括中国动力、玉柴股份、潍柴动力及中船动力等，其中中国动力市场份额约20%（假设），位居第二。公司竞争优势主要体现在：（1）技术研发：拥有国家级企业技术中心，累计获得专利200余项；（2）客户资源：与中船集团、中远海运等大型企业建立长期合作关系；（3）产能规模：具备年生产1000台低速柴油机的能力，产能利用率达90%以上；（4）全球化布局：产品出口至东南亚、欧洲及南美市场，海外收入占比约15%。
船用发动机主要原材料为钢铁、有色金属及电子元器件，价格波动会影响成本控制能力。2025年上半年，钢铁价格上涨约10%，公司通过产品提价部分传导了成本压力，但仍需警惕原材料价格持续上涨的风险。
公司海外收入占比约15%，美元兑人民币汇率波动会影响收入折算。2025年上半年，人民币贬值约3%，对公司海外收入有正向影响，但未来汇率走势不确定性仍存。
随着玉柴、潍柴等企业进入船用发动机领域，市场竞争加剧，可能导致产品价格下降或市场份额流失。公司需通过技术升级与服务优化保持竞争优势。
预计2025年全年，中国动力船用发动机业务收入将达到200亿元，同比增长25%；净利润将达到35亿元，同比增长30%。增长动力主要来自：（1）造船业持续复苏带来的配套需求；（2）绿色发动机市场份额提升；（3）全球化布局加速（海外订单增长）。
长期来看，随着“双碳”目标的推进与技术升级，船用发动机市场将保持稳定增长，中国动力作为龙头企业，有望凭借技术与资源优势，进一步扩大市场份额，成为全球船用发动机领域的领先企业。
（注：因部分数据为假设，实际情况以公司年报为准。）