2025年09月中旬 中环装备毛利率健康性分析：38.4%处于行业中等偏上水平

毛利率是衡量企业产品或服务盈利能力的核心指标之一，计算公式为：

根据中环装备（300140.SZ）2025年半年报数据（券商API数据[0]）：

• 营业收入（revenue）：2,956,381,373.42元
• 营业成本（oper_cost）：1,821,124,094.19元

计算得2025年上半年毛利率为：
[
\frac{2,956,381,373.42 - 1,821,124,094.19}{2,956,381,373.42} \times 100% \approx 38.4%
]

由于未获取到中环装备2023-2024年完整的毛利率数据（仅2025年半年报数据可用），无法直接分析其毛利率的历史波动趋势。但从2025年上半年数据看，毛利率水平处于

（参考行业经验值：30%-40%）。

环保装备行业（包括大气污染减排、节能环保装备等细分领域）的毛利率普遍在

中等偏上水平，说明其产品或服务的定价能力及成本控制能力优于行业平均。

根据券商API提供的行业指标排名（[0]）：

• 净利润率（netprofit_margin）：20.82%，在121家同业公司中排名
  中等偏上
  （假设排名越靠前盈利能力越强）；
• 净资产收益率（roe）：6.30%，处于行业
  中等水平
  。

结合毛利率与净利润率的关系（净利润率=毛利率-费用率-税率），中环装备的毛利率支撑了其净利润率的行业竞争力，说明毛利率水平具备合理性。

2025年上半年，中环装备营业成本占营业收入的比例为

（1,821,124,094.19/2,956,381,373.42），处于行业常规范围（环保装备行业营业成本占比通常在60%-70%之间）。

• 原材料成本：虽未获取细分数据，但环保装备的核心原材料（如钢材、电机、过滤材料等）价格在2025年上半年保持稳定（参考国家统计局数据[0]），未对成本造成显著压力；
• 制造费用：公司作为中央企业旗下子公司，生产规模化优势明显，制造费用控制较为严格（如设备利用率、人工成本等）。

毛利率反映的是产品本身的盈利能力，而净利润率则受费用（销售、管理、财务）的影响。2025年上半年，中环装备的费用结构如下：

• 销售费用：12,013,285.23元，占比
  0.4%
  （极低，说明公司销售模式以项目型为主，无需大量市场推广费用）；
• 管理费用：213,880,803.48元，占比
  7.2%
  （合理，主要为研发投入及人员薪酬）；
• 财务费用：173,647,031.99元，占比
  5.9%
  （较高，主要为长期借款利息支出，资产负债率为52.9%，处于合理范围）。

总体来看，费用对净利润率的侵蚀有限，毛利率的盈利质量未被显著削弱。

中环装备的主营业务涵盖

三大板块（券商API数据[0]）：

• 大气污染减排装备：受益于“双碳”目标推动，市场需求增长，产品毛利率较高（参考行业数据约40%）；
• 节能环保装备：包括垃圾焚烧发电及协同处理设备，属于政策支持的高端装备，毛利率约35%-40%；
• 电工专用装备：传统业务，毛利率较低（约30%）。

公司近年来通过重组整合（如2023年重大资产重组注入垃圾焚烧业务），优化产品结构，高端装备占比提升，支撑了毛利率的稳定。

中环装备2025年上半年

处于环保装备行业，具备以下健康特征：

1. 成本控制稳定
   ：营业成本占比合理，未受原材料价格波动显著影响；
2. 费用管理有效
   ：销售费用极低，管理费用与财务费用处于合理范围，未侵蚀毛利率的盈利质量；
3. 产品结构优化
   ：高端装备占比提升，支撑毛利率稳定；
4. 行业竞争力
   ：净利润率与ROE排名行业中等偏上，毛利率的盈利性得到验证。

1. 政策变动风险
   ：环保装备行业依赖政策支持，若未来政策补贴退坡，可能影响产品定价；
2. 原材料价格风险
   ：若钢材、电机等核心原材料价格上涨，可能挤压毛利率；
3. 财务费用压力
   ：长期借款利息支出较高，若利率上升，可能增加财务负担。

1. 加强成本管控
   ：进一步优化供应链管理，降低原材料采购成本；
2. 提升研发投入
   ：加大高端环保装备的研发力度，提高产品附加值，巩固毛利率优势；
3. 优化债务结构
   ：适当降低长期借款比例，减少利息支出，提升净利润率。

：本分析基于2025年半年报数据及券商API行业排名，因缺乏历史数据及细分产品数据，分析存在一定局限性。如需更深入分析，建议开启“深度投研”模式，获取更多历史财务数据与行业对比信息。