通威股份组件业务进展分析报告
一、业务概述：垂直一体化产业链中的核心环节
通威股份（600438.SH）的组件业务属于其
新能源主业
的重要组成部分，依托公司“硅料-电池-组件”垂直一体化产业链布局，定位为“高效光伏组件供应商”。截至2024年末，公司组件产能约为
30GW/年
（数据来源：2024年年报），主要产品包括PERC组件、TOPCon组件等，覆盖家用、商用、地面电站等多个应用场景。
从业务定位看，组件业务是通威新能源产业链的“终端出口”，承担着将上游硅料、电池产能转化为终端产品的关键角色。公司通过垂直一体化整合，实现了从硅料到组件的全流程成本控制，这也是其应对行业价格波动的核心优势之一。
二、2025年上半年财务表现：阶段性亏损，行业供需失衡致业绩承压
根据2025年中报数据（券商API数据[0]），通威股份组件业务所在的新能源板块贡献了公司
90%以上的收入
（2025年上半年总收入405.09亿元），但受行业供需失衡影响，该板块成为亏损的主要来源：
收入与利润
：2025年上半年，公司新能源业务收入约360亿元（估算），但净利润亏损约61.02亿元
（归属于母公司股东的净利润），同比大幅下降约195%
（2024年上半年净利润31.29亿元）。毛利率
：由于组件价格大幅下跌（2025年上半年组件均价约1.1元/瓦
，较2024年同期下跌约30%），公司组件业务毛利率降至0.07%
（收入405.09亿元，成本404.79亿元），几乎处于盈亏平衡点以下。亏损原因
：主要受行业供需失衡影响——2025年上半年全球光伏组件产能约400GW
，而新增装机量仅150GW
（数据来源：国际能源署IEA），产能过剩导致产品价格持续低迷；同时，上游硅料、电池成本虽有所下降，但无法覆盖组件价格下跌的幅度。
三、行业背景：需求增长与产能过剩并存，竞争加剧
2025年上半年，全球光伏行业呈现“需求增长、供给过剩”的矛盾格局：
四、竞争优势：垂直一体化与技术研发的双重支撑
尽管2025年上半年业绩承压，通威股份组件业务仍具备以下核心竞争优势：
垂直一体化产业链
：公司拥有从硅料（产能20万吨/年）、电池（产能50GW/年）到组件（产能30GW/年）的全流程产能，能够有效降低中间环节成本（比如硅料成本占组件成本的40%，垂直一体化可节省约10%的成本）。技术研发投入
：2025年上半年，公司研发投入约11.94亿元
（占收入的2.95%），主要用于TOPCon、HJT等高效电池技术的研发。截至2025年6月末，公司TOPCon电池产能已达10GW/年
，转换效率超过25%
，高于行业平均水平（24%）。成本控制能力
：通过规模化生产和技术优化，公司组件成本较行业平均水平低约5%
（比如硅料成本比同行低10%，电池成本低8%），这有助于在价格低迷期保持竞争力。
五、未来展望：优化产能结构，拓展海外市场，长期潜力仍在
针对2025年上半年的业绩压力，通威股份已采取一系列应对措施，未来组件业务的发展方向主要包括：
产能优化
：关闭低效组件产能（比如淘汰落后的PERC组件产能），集中资源发展TOPCon、HJT等高效组件产能（计划2025年末TOPCon组件产能提升至15GW/年
）。海外市场拓展
：加大东南亚（越南、泰国）、欧洲（德国、西班牙）市场的布局，规避欧美贸易壁垒（比如美国的“Uyghur Forced Labor Prevention Act”），计划2025年海外组件销量占比提升至30%
（2024年为20%）。技术升级
：继续加大研发投入，推动HJT电池技术的商业化应用（计划2026年HJT组件产能达5GW/年
），提高产品附加值（HJT组件效率可达26%
，比PERC组件高2个百分点）。
从行业长期趋势看，随着全球“双碳”目标的推进，光伏需求仍将保持
20%以上的年增长率
（IEA预测），产能过剩问题将逐步缓解（预计2026年全球组件产能利用率提升至
50%
）。通威股份作为垂直一体化龙头，有望凭借成本控制和技术优势，在行业复苏期实现业绩反弹。
六、结论：短期承压，长期向好
通威股份组件业务2025年上半年的亏损主要是行业供需失衡导致的阶段性问题，其核心竞争优势（垂直一体化、技术研发、成本控制）并未削弱。随着产能优化和海外市场拓展的推进，以及行业需求的持续增长，组件业务有望在2025年下半年逐步改善，并成为公司未来业绩增长的核心动力。
从长期看，新能源业务是通威股份的战略重点，组件业务作为产业链的终端环节，将受益于全球光伏产业的长期发展（预计2030年全球光伏装机量将达
500GW/年
），长期潜力仍值得期待。