远达环保（600292.SH）碳捕集项目进展财经分析报告
一、引言
远达环保作为国家电投集团旗下以节能环保为主业的领军企业，其业务覆盖脱硫脱硝、水务工程、催化剂制造等领域，是国内烟气综合治理及核环保领域的核心企业。在“双碳”目标驱动下，碳捕集、利用与封存（CCUS）技术成为环保行业的重要赛道，远达环保的碳捕集项目进展备受市场关注。本报告结合公司公开信息、财务数据及行业背景，对其碳捕集项目的潜在进展、技术能力及财务支撑进行分析。
二、公司碳捕集业务的技术与产业基础
远达环保的技术实力是其布局碳捕集项目的核心支撑。根据公司基本信息[0]，公司拥有“国家地方联合工程研究中心”“国家级企业技术中心”“院士工作站”“博士后工作站”等多个科研平台，承担过国家863计划、重大产业发展专项等10余项国家级重大科技项目，在烟气净化、催化剂技术等领域积累了深厚的研发经验。这些平台与项目为碳捕集技术的研发提供了基础：
- 技术储备：碳捕集的核心是烟气中CO₂的分离与富集，远达环保在脱硫脱硝、烟气净化等领域的技术积累（如活性焦脱硫脱硝、催化剂性能优化）可迁移至碳捕集的气体分离过程，降低技术研发成本。
- 产业协同：公司的脱硫脱硝工程总承包、特许经营等业务覆盖电力、钢铁、水泥等多个高能耗行业，这些客户也是碳捕集的潜在需求方（如电厂的烟气CO₂捕集），产业协同效应显著。
三、碳捕集项目进展的现状与推测
（一）公开信息缺失的原因
通过网络搜索[1]，未获取到远达环保2025年碳捕集项目的具体进展信息。结合行业惯例及公司特性，可能的原因包括：
- 项目处于研发后期：碳捕集技术（如吸收法、吸附法、膜分离法）的研发周期较长，公司可能处于技术优化或小试阶段，未达到公开披露的条件。
- 保密需求：作为国企及行业领军企业，核心技术的研发可能涉及保密，避免竞争对手获取关键信息。
- 市场时机未成熟：碳捕集的商业化应用需要政策支持（如碳价机制、补贴政策）及客户需求的爆发，公司可能在等待更有利的市场环境。
（二）潜在进展的方向
尽管公开信息缺失，但结合公司的技术与产业基础，碳捕集项目可能的进展方向包括：
- 技术研发突破：公司可能在吸收剂（如胺类吸收剂的改良，降低再生能耗）、吸附材料（如活性炭、分子筛的性能优化）等关键领域取得突破，提高CO₂捕集效率（目前行业主流效率约90%，若能提升至95%以上，将显著增强竞争力）。
- 试点项目筹备：公司可能与电力、钢铁企业合作，筹备烟气碳捕集的试点项目（如电厂的烟气CO₂捕集与封存），验证技术的可行性与经济性。
- 政策与标准参与：作为行业联盟（如中国烟气脱硝产业技术创新战略联盟）的牵头单位，公司可能参与碳捕集相关政策（如《“十四五”现代能源体系规划》中的CCUS布局）及标准（如CO₂捕集效率、能耗标准）的制定，抢占行业话语权。
四、财务状况对碳捕集项目的支撑能力
（一）2025年上半年财务概况
根据公司2025年中报[0]，上半年实现总收入18.26亿元（同比变化未披露），净利润2789万元（同比下降70%，主要因子公司应收款项减值），基本EPS0.02。财务数据显示：
- 收入结构：公司收入仍以脱硫脱硝、水务工程等传统业务为主，碳捕集等新兴业务尚未贡献显著收入。
- 利润压力：净利润大幅下降主要因子公司远达工程对鲲鹏环保的应收款项全额计提减值（约3295万元），导致利润收缩。
（二）对碳捕集项目的影响
- 短期投入能力受限：净利润下降导致公司可用于研发的资金减少（2025年上半年研发支出未单独披露，但传统业务的利润收缩可能挤压新兴业务的投入）。
- 长期战略支撑：作为国家电投集团旗下企业，公司可获得集团的资金与资源支持（如集团的“双碳”目标布局），长期来看，碳捕集项目的研发与试点仍将是公司的战略重点。
五、行业背景与政策支持
碳捕集是实现“双碳”目标的关键技术之一，政策支持力度不断加大：
- 国家层面：《“十四五”现代能源体系规划》明确提出“推进CCUS技术研发与示范应用”，将其列为能源低碳转型的重要任务。
- 地方层面：重庆（远达环保总部所在地）作为全国低碳试点城市，出台了《重庆市“十四五”生态环境保护规划》，支持企业开展碳捕集、碳转化等技术研发，公司可享受地方政策的补贴与税收优惠。
六、结论与展望
（一）结论
远达环保在碳捕集领域具备较强的技术与产业基础，但2025年未公开具体项目进展，可能处于研发后期或等待市场时机。财务状况的短期压力（净利润下降）可能影响项目的短期投入，但长期来看，集团支持与政策驱动将推动项目进展。
（二）展望
- 技术突破：若公司在碳捕集关键技术（如吸收剂、吸附材料）上取得突破，将显著提升竞争力，有望成为行业龙头。
- 商业化应用：随着碳价机制的完善（如全国碳交易市场的扩容）及客户需求的增长（如电厂的碳减排要求），碳捕集项目的商业化应用可能在2026-2027年启动，为公司带来新的收入增长点。
- 政策红利：政策支持（如补贴、税收优惠）将降低项目的经济性门槛，加速碳捕集的推广应用。
综上，远达环保的碳捕集项目具备良好的发展潜力，尽管当前进展未公开，但技术与产业基础及政策支持使其成为行业内的重点关注对象。投资者可关注公司未来的研发披露及试点项目进展，把握长期投资机会。