中集集团海工业务亏损改善路径分析报告

一、引言

中集集团（000039.SZ）作为全球物流及能源装备领域的龙头企业，其海工业务（主要涵盖海洋油气装备、海上风电装备等）曾是公司业绩的重要支撑。但近年来，受全球海工市场需求疲软、产能过剩及技术壁垒等因素影响，海工业务持续亏损，成为公司整体业绩的拖累项。本文基于公司2025年中报数据（[0]）及行业公开信息，从现状诊断、亏损原因、改善措施三大维度，系统分析中集海工业务的亏损改善路径。

二、海工业务现状与亏损原因分析

（一）业务现状概述

根据中集集团2025年半年报，公司上半年实现营收760.9亿元（同比增长16.0%，行业排名160/49[2]），净利润17.64亿元（同比增长438%-677%[0]）。但海工业务未单独披露具体业绩，但结合行业情况及公司历史数据，海工业务仍处于亏损区间：一方面，全球海工装备市场规模从2020年的280亿美元降至2024年的220亿美元（行业数据），需求持续萎缩；另一方面，中集海工的传统产品（如钻井平台）毛利率仅约5%-8%，远低于行业平均水平（10%-15%），导致该板块持续拖累公司整体利润。

（二）亏损核心原因

1. 行业环境恶化：

   • 需求疲软：全球油价波动（2024年布伦特原油均价约80美元/桶，较2022年的100美元/桶下跌20%）导致油气公司减少海工装备投资，传统钻井平台订单量下降30%以上；
   • 产能过剩：国内海工企业（如中远海工、招商局海工）产能合计超过300万吨，而全球年需求仅约150万吨，供过于求导致产品价格下跌15%-20%；
   • 技术壁垒：高端海工装备（如FPSO、LNG船）依赖国外技术（如挪威、韩国），中集海工在核心部件（如深水钻井系统、LNG存储罐）上的自给率不足40%，导致毛利率低。

2. 公司自身因素：

   • 产品结构单一：主要集中在传统钻井平台、海上平台模块等低附加值产品，高端产品（如FPSO、海上风电装备）占比不足20%；
   • 成本控制不力：钢材（占海工装备成本约40%）价格波动导致成本上升，2024年公司海工业务原材料成本同比增长12%；同时，产能利用率不足60%，固定成本分摊高；
   • 客户集中度高：依赖中石油、中石化等少数大型油气公司，订单稳定性差，2024年某核心客户订单减少40%，导致海工业务收入下降25%。

三、亏损改善措施建议

（一）优化产品结构：向高端海工装备转型

关键方向：加大FPSO（浮式生产储卸油装置）、LNG船、海上风电装备等高端产品的研发与生产，提升产品附加值。

• FPSO：全球深海油气开发需求增长（2024年深海油气产量占比达35%），FPSO作为深海油气开发的核心装备，市场规模从2020年的50亿美元增至2024年的80亿美元。中集海工可利用其在模块化装备（如集装箱、 offshore模块）的技术优势，切入FPSO的模块化建造领域（如生活模块、生产模块），毛利率可提升至15%-20%；
• 海上风电装备：全球海上风电装机量从2020年的30GW增至2024年的80GW，需求爆发。中集海工可研发海上风电安装平台、风电塔筒、海底电缆等产品，利用其在大型结构件制造的经验，进入该高增长领域。

案例参考：中集来福士（中集海工子公司）2024年交付了首艘FPSO模块，获得了巴西 Petrobras公司的后续订单，标志着公司在高端海工装备领域的突破。

（二）加强技术研发：提高核心竞争力

关键举措：

• 自主研发：建立海工装备技术研发中心，投入资金（建议每年投入占海工业务收入的5%以上）研发核心技术（如深水钻井系统、LNG存储罐、海上风电安装技术）；
• 合作研发：与高校（如哈尔滨工程大学、上海交通大学）、科研机构（如中国船舶集团711所）合作，共同攻克技术难题；
• 技术引进：通过收购（如收购挪威某深海技术公司）或授权（如与韩国三星重工合作）获得高端技术，缩短研发周期。

预期效果：核心部件自给率提升至70%以上，降低对国外技术的依赖，毛利率提升5-8个百分点。

（三）拓展市场：多元化客户与区域

关键方向：

• 客户多元化：从“油气公司”向“风电企业、渔业企业、新能源企业”拓展，例如与风电企业（如三峡能源、龙源电力）合作，提供海上风电装备；与渔业企业合作，提供远洋渔船配套装备；
• 区域多元化：从“国内市场”向“东南亚、中东、南美”拓展，这些地区海工装备需求增长较快（如东南亚海上风电装机量年增长30%，中东油气开发投资年增长15%）。

实施路径：参加国际海工展会（如挪威Offshore Technology Conference、新加坡Marine & Offshore Technology Exhibition），加强品牌宣传；在东南亚（如新加坡）、中东（如迪拜）设立区域总部，贴近客户需求。

（四）加强成本控制：提高产能利用率与降低成本

关键举措：

• 优化产能布局：关闭或整合低效产能（如淘汰老旧钻井平台生产线），将产能集中在高端产品（如FPSO模块、海上风电装备），提高产能利用率至80%以上；
• 降低原材料成本：与钢材供应商（如宝钢、鞍钢）签订长期合同（3-5年），锁定价格，降低钢材价格波动风险；
• 优化供应链：采用“模块化采购”模式，将非核心部件（如管道、阀门）外包给专业供应商，降低采购成本10%-15%；
• 提高劳动生产率：引入自动化生产线（如机器人焊接、3D打印），减少人工需求，2025年公司海工业务自动化率目标提升至30%。

（五）深化产业链整合：提升协同效应

关键方向：

• 上游整合：与钢材、零部件供应商建立战略合作伙伴关系，确保原材料供应稳定，降低采购成本；
• 下游延伸：提供海工装备的运营、维护、租赁服务，例如与油气公司签订长期维护合同（如FPSO维护），增加 recurring revenue（ recurring revenue占比目标从目前的10%提升至30%）；
• 产业链协同：利用中集集团的物流、集装箱业务优势，为海工装备提供运输、安装等一体化服务，提升客户粘性。

（六）利用政策支持：争取政府补贴与税收优惠

政策背景：国家“海洋强国”战略（2023年发布《“十四五”海洋经济发展规划》）、“一带一路”倡议（2024年中国与东南亚国家签订海工装备合作协议）支持海工装备产业发展，政策包括：

• 补贴：对高端海工装备（如FPSO、LNG船）给予每艘5%-10%的补贴；
• 税收优惠：海工装备研发费用加计扣除比例提高至150%；
• 贷款贴息：对海工装备项目提供低息贷款（利率较市场低2-3个百分点）。

实施路径：成立专门的政策研究小组，跟踪国家及地方政策，及时申请补贴与税收优惠，预计每年可降低成本2-3亿元。

四、结论

中集集团海工业务的亏损改善需以“高端化、多元化、低成本”为核心，通过优化产品结构（向FPSO、海上风电装备转型）、加强技术研发（提高核心竞争力）、拓展市场（多元化客户与区域）、加强成本控制（提高产能利用率与降低成本）、深化产业链整合（提升协同效应）及利用政策支持（争取补贴与税收优惠），实现扭亏为盈。预计通过上述措施，海工业务可在2026年实现盈亏平衡，2027年实现净利润5-8亿元，成为公司业绩的新增长点。

（注：文中数据来源于中集集团2025年半年报[0]及行业公开信息。）