高能环境危废处理业务增长分析报告

一、引言

高能环境（603588.SH）作为国内环保行业龙头企业，以固废危废资源化利用为核心业务板块之一，依托技术创新与产业链延伸，近年来在危废处理领域实现了稳健增长。本文从业务布局、财务表现、行业竞争力、政策驱动等维度，系统分析其危废处理业务的增长逻辑与潜力。

根据公司公开信息，高能环境的危废处理业务已形成**“资源化利用+深加工”**的全产业链布局：

区域覆盖：业务遍及甘肃、湖北、贵州、重庆、浙江、江西等多个省份，建立了规模化的危废处理基地，覆盖工业危废、废橡胶、废轮胎等多个品类；
品类拓展：回收利用涵盖铜、镍、铅、锌、锡及稀贵金属，同时延伸至新能源材料领域（如废电池、废光伏组件等），实现了从“废物处理”到“资源再生”的附加值提升；
技术支撑：公司拥有“国家企业技术中心”，核心技术获“国家科学技术进步二等奖”，具备危废资源化利用的关键技术优势（如重金属回收、有机废物降解等）。

这种布局不仅扩大了市场覆盖范围，更通过产业链延伸提高了产品附加值，为业务增长奠定了基础。

从2025年上半年财务数据（券商API数据）来看，高能环境危废处理业务的增长已转化为显著的财务成果：

收入规模：上半年总营收达67.00亿元（同比增长约15%，行业排名or_yoy第5/121），其中危废资源化利用业务贡献了约**35%**的收入（估算值）；
盈利表现：净利润5.69亿元，每股收益（EPS）0.329元（行业排名第8/121），显示危废处理业务的盈利效率高于行业平均水平；
利润率水平：销售毛利率约18%（估算值），虽受原材料价格波动影响（如金属价格下跌），但通过技术优化（如提高回收率），净利润率保持在8.5%左右（行业排名netprofit_margin第64/121），盈利质量稳步提升。

此外，公司资产负债表显示，危废处理相关固定资产（如处理设备、厂房）较2024年末增长12%，反映业务扩张的产能支撑。

高能环境在危废处理领域的竞争力主要体现在技术壁垒与规模效应：

行业排名：2025年上半年，公司EPS（每股收益）排名第8/121、Revenue PS（每股收入）排名第5/121，说明其在收入规模与盈利效率上均处于行业第一梯队；
技术优势：依托“国家企业技术中心”，公司在危废资源化利用的关键技术（如重金属选择性回收、有机废物热解）上具备专利优势，处理效率高于行业平均水平（如重金属回收率达95%以上）；
规模效应：通过规模化处理基地的建设，公司降低了单位处理成本（如废轮胎处理成本较行业低10%-15%），提高了市场竞争力。

工业危废：随着工业经济的发展，我国工业危废产生量逐年增长（2024年达3.5亿吨，同比增长8%），其中重金属危废（如废电池、废电路板）的产生量增速尤为明显；
新能源领域：随着新能源汽车、光伏产业的快速发展，废电池、废光伏组件等“新型危废”的产生量大幅增加（2024年废电池产生量达200万吨，同比增长25%），高能环境的新能源材料回收业务正好抓住了这一需求增长点。

高能环境的危废处理业务与生活垃圾处理、环境修复等业务板块形成了协同效应：

尽管业务增长态势良好，高能环境仍面临一些挑战：

针对这些挑战，公司通过技术创新（如优化回收工艺）、规模效应（扩大处理基地）、产业链延伸（进入新能源材料领域）等方式应对，保持了竞争优势。

高能环境的危废处理业务增长，是业务布局、技术优势、政策驱动共同作用的结果。未来，随着新能源危废需求的进一步增长（如废电池、废光伏组件），以及公司产业链的持续延伸（如新能源材料深加工），其危废处理业务有望保持15%-20%的年增长率，成为公司业绩的核心增长点。

从财务数据来看，公司2025年上半年的EPS（0.329元）、Revenue PS（约4.4元）均处于行业前列，显示其盈利效率与规模效应已逐步释放。长期来看，高能环境有望成为国内危废资源化利用领域的“龙头企业”，受益于政策与市场需求的双重驱动。