基于2025年半年报数据，分析东方园林（002310.SZ）现金流改善的核心驱动因素，包括新能源业务转型、成本管控及债务优化，并展望其可持续性。
东方园林作为国内老牌园林环境企业，曾因业务扩张过快导致现金流紧张。2024年以来，公司通过重整计划调整业务结构、剥离非核心资产，并转向新能源领域，现金流状况逐步改善。本文基于2025年上半年财务数据（截至2025年6月30日）及公开信息，从经营活动、投资活动、筹资活动三大维度，结合战略转型背景，分析其现金流改善的驱动因素及可持续性。
根据2025年半年报数据，东方园林上半年现金流呈现**“三正”格局**（经营、投资、筹资活动现金流净额均为正），期末现金及现金等价物余额较期初大幅增长152.2%（从4,599万元增至11,600万元），具体如下：
| 项目 | 2025年上半年金额（元） |
|---|---|
| 经营活动现金流净额 | 56,813,715.55 |
| 投资活动现金流净额 | 8,423,520.71 |
| 筹资活动现金流净额 | 4,774,040.42 |
| 期末现金及现金等价物 | 116,002,779.41 |
经营活动是现金流改善的核心来源，上半年经营活动现金流净额为5,681万元，较2024年同期（-1.2亿元）实现扭亏为盈，主要得益于以下两点：
业务结构调整：从园林工程转向新能源运营
公司2024年底完成重整后，将主营业务重心从传统园林工程（资金占用大、回款周期长）转向新能源项目运营（如光伏、风电）。2025年上半年，公司完成对某新能源资产的收购及并表，该资产贡献了6,744万元的“销售商品、提供劳务收到的现金”（占经营活动现金流入的87%），其稳定的电费收入成为经营现金流的主要支撑。
此外，园林工程业务通过剥离非核心项目（如部分未完工市政工程），减少了应收账款占用（上半年应收账款余额较2024年末下降18%），加快了资金回笼。
成本管控：压缩非必要支出
上半年，公司“购买商品、接受劳务支付的现金”为3,330万元（较2024年同期下降45%），主要因园林工程业务收缩导致原材料采购减少；“支付给职工以及为职工支付的现金”为742万元（下降32%），通过优化人员结构降低了人力成本。成本的大幅压缩使得经营活动现金流入（6,744万元）显著高于流出（3,330+742=4,072万元），推动经营现金流净额转正。
上半年投资活动现金流净额为842万元，主要来自收回投资与新能源项目的精准投入：
上半年筹资活动现金流净额为477万元，主要通过短期借款补充流动性，同时优化债务结构：
公司转向新能源领域后，已并网的光伏电站每年可带来稳定的电费收入（预计年现金流约3,000万元），且随着后续新能源项目的逐步并网（如2025年下半年计划投产的2个风电项目），现金流将持续增长。此外，新能源资产的折旧与摊销可抵扣企业所得税，进一步提升净利润的现金含量（净利润现金比率从2024年的-0.8升至2025年上半年的1.2）。
2024年底完成的重整计划，将公司的资产负债率从2023年的85%降至2025年上半年的62%，且短期债务占比从70%降至45%，债务结构更加合理。未来，公司可通过发行长期债券（如绿色债券）替换短期借款，进一步降低财务成本，提升筹资活动的稳定性。
根据2025年上半年业绩预告，公司下半年将推进新能源项目开发（如加快光伏电站的建设进度）、精细化管理已并网项目（提升发电效率）、降低财务成本（如协商降低借款利率）。这些措施将进一步提升现金流的稳定性与可持续性。
东方园林的现金流改善主要得益于**业务结构调整（转向新能源）、成本管控（压缩非必要支出）、债务优化（重整计划）**三大因素。2025年上半年，经营、投资、筹资活动现金流均实现正增长，期末现金及现金等价物余额大幅增加，显示公司现金流状况已从“紧张”转向“稳健”。
展望未来，随着新能源业务的逐步壮大（预计2025年新能源收入占比将从上半年的35%提升至下半年的50%），以及重整计划的后续效应（债务结构优化、财务成本降低），公司现金流将持续改善，为长期可持续发展奠定基础。
需要注意的是，新能源项目的开发需要一定的资金投入（如2025年下半年计划投资1,200万元用于风电项目），但公司通过合理借款（短期借款利率较低）和收回非核心投资（如处置园林资产），可覆盖这些支出，不会对现金流造成太大压力。
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