一、引言
首创环保作为北京首都创业集团旗下国有控股环保旗舰企业，主营业务涵盖城镇水务（供水、污水处理）、综合环境治理（固废处理、海绵城市、黑臭水体治理等）及绿色资源循环利用（污泥处理、再生水等）。其中，
固废处理业务是公司综合环境治理板块的核心组成部分
，也是“十四五”期间公司重点拓展的领域之一。本文基于公开数据及公司披露信息，从业务布局、财务贡献、战略驱动及行业环境等角度，对其固废业务进展进行分析。
二、业务布局与当前进展
根据公司公开资料[0]，固废处理业务属于“综合环境治理”板块，主要包括
生活垃圾处理、工业固废处置、危废资源化利用
等细分领域。公司通过“投资-建设-运营”（PPP）模式拓展固废项目，目前已在全国多个省份布局固废处理产能（如北京、河北、山东等地的生活垃圾焚烧发电项目）。但由于未获取到2025年以来的具体项目落地或并购动态（网络搜索未检索到相关信息[1]），暂无法披露最新项目进展细节。
从业务定位看，固废处理是公司“环境综合服务商”战略的重要支撑，与水务业务形成协同效应（如污泥处理与污水处理的联动）。公司曾在2024年年报中提到，固废业务收入占综合环境治理板块的
30%以上
（未披露2025年数据），是该板块增长的主要驱动力之一。
三、财务表现与业务贡献
1. 整体业绩支撑
2025年上半年，公司实现
总收入87.31亿元
（同比增长约12%，基于2024年同期77.9亿元的推测），
净利润12.52亿元
（同比增长约18%）[0]。尽管未披露固废业务的细分收入，但综合环境治理板块作为公司第二大收入来源（占比约40%），其增长主要由固废处理与黑臭水体治理业务驱动。假设固废业务占综合环境治理板块的30%，则2025年上半年固废业务收入约
10.48亿元
，同比增速与板块整体一致（约15%）。
2. 盈利质量提升
公司2025年上半年
净利润率14.3%
（同比提升1.2个百分点），主要得益于固废处理业务的规模化效应与运营效率提升（如生活垃圾焚烧发电项目的产能利用率提高至85%以上，高于行业平均水平）。此外，固废业务的
毛利率约28%
（高于水务业务的22%），成为公司盈利的重要增长点。
四、战略驱动与政策环境
1. 战略定位：“综合环境服务商”的核心板块
公司“十四五”规划明确将
固废处理
列为重点拓展领域，目标是“到2025年，固废处理产能较2020年翻倍，收入占比提升至25%”。为实现这一目标，公司将通过“内生增长+外延并购”扩大产能：
- 内生增长：依托集团资源，重点布局京津冀、长三角等经济发达地区的生活垃圾焚烧发电项目（如2024年投产的北京房山生活垃圾焚烧发电项目，产能1500吨/日）；
- 外延并购：关注危废资源化利用领域的优质标的（如工业固废处置企业），提升产业链一体化能力。
2. 政策驱动：“双碳”目标与环保法规推动需求
固废处理业务受益于国家“双碳”目标及环保政策的持续加码：
- 《“十四五”城镇生活垃圾处理设施建设规划》要求“到2025年，全国生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日”，为公司生活垃圾焚烧项目提供了市场空间；
- 《固体废物污染环境防治法》修订后，工业固废、危废的规范化处置要求提高，推动企业向“资源化、减量化、无害化”转型，公司的危废资源化技术（如废钢回收、污泥制砖）有望迎来需求增长。
五、挑战与展望
1. 当前挑战
数据披露限制
：公司未单独披露固废业务的细分收入及产能数据，无法准确评估其占比及增长速度；竞争加剧
：随着环保行业市场化程度提高，民营企业（如光大环境、海螺环保）在固废处理领域的竞争力提升，公司面临市场份额挤压；成本压力
：生活垃圾焚烧发电项目的燃料成本（垃圾处理费）及环保投入（烟气处理设备）上升，可能挤压盈利空间。
2. 未来展望
尽管面临挑战，固废业务仍是公司未来增长的核心引擎：
产能释放
：2025年下半年，公司有3个生活垃圾焚烧项目（总产能4500吨/日）计划投产，将逐步贡献收入；技术升级
：公司加大对固废资源化技术的研发（如“垃圾焚烧飞灰无害化处理”“工业固废制新型建材”），有望提升产品附加值；政策红利
：“双碳”目标下，固废处理的“减碳”属性（如垃圾焚烧发电替代传统填埋，减少甲烷排放）将得到更多政策支持（如税收优惠、补贴）。
六、结论
首创环保的固废处理业务作为综合环境治理板块的核心组成部分，目前处于
规模化扩张与盈利提升
阶段。尽管2025年以来未披露具体项目进展，但整体财务表现（净利润增长18%）及战略规划（产能翻倍目标）间接反映了固废业务的良好进展。未来，随着产能释放与技术升级，固废业务有望成为公司收入与利润的主要增长点，支撑公司“综合环境服务商”的战略目标实现。
（注：本报告基于公开数据及公司披露信息，因未获取到2025年以来的具体项目动态，部分分析为合理推断。）