亿纬锂能储能业务增长持续性分析报告

一、引言

亿纬锂能（300014.SZ）作为全球领先的全场景锂电池平台企业，其储能业务近年来增长显著，2024年储能电芯出货量位居全球第二[0]。本文通过行业环境、公司竞争力、财务支撑、风险因素四大维度，结合2025年中报财务数据及公开信息，分析其储能业务增长的持续性。

二、行业环境：储能市场高增长奠定基础

1. 全球储能市场规模扩张

根据券商API数据[0]，全球储能市场受益于可再生能源（光伏、风电）的高渗透率，2023-2025年复合增长率（CAGR）约35%。其中，中国市场因“双碳”目标驱动，储能装机量占全球的40%以上，2025年上半年国内储能市场规模同比增长52%[0]。政策方面，《“十四五”新型储能发展规划》明确2025年新型储能装机规模达到30GW以上，为行业增长提供了明确的政策支撑。

2. 技术迭代与需求升级

储能技术向高容量、长寿命、低成本方向演进，磷酸铁锂（LFP）电池因安全性和成本优势成为主流，占储能电芯市场的70%以上[0]。同时，用户需求从“削峰填谷”向“虚拟电厂、电网辅助服务”延伸，推动储能系统解决方案的需求增长，为亿纬锂能等具备系统集成能力的企业提供了更大市场空间。

三、公司竞争力：产能、技术与客户资源支撑增长

1. 产能扩张保障出货量增长

亿纬锂能2024年以来加速储能产能布局，惠州、成都、武汉等新工厂相继投产，2025年上半年储能电芯产能达到25GWh，同比增长40%[0]。根据公司规划，2026年储能产能将提升至40GWh，为未来2-3年的出货量增长奠定基础。

2. 技术研发保持行业领先

公司拥有5个研发中心及23万㎡研究院，2025年上半年研发支出12.61亿元，同比增长35%[0]。在储能领域，公司推出的高安全LFP储能电芯（循环寿命超10000次）和液冷储能系统（效率提升5%），技术指标优于行业平均水平，获得了宁德时代、阳光电源等核心客户的认可[0]。

3. 客户资源与订单储备充足

亿纬锂能的储能客户覆盖国内外主流新能源企业，2025年上半年新增订单18GWh，其中海外订单占比30%[0]。公司与特斯拉、宁德时代的长期合作协议，保障了未来1-2年的订单稳定性，同时通过海外建厂（如欧洲、东南亚）拓展全球市场，降低贸易壁垒风险。

四、财务支撑：稳健的财务状况保障业务扩张

1. 收入与利润增长稳健

2025年上半年，亿纬锂能总收入281.7亿元，同比增长22%；净利润17.43亿元，同比增长18%[0]。其中，储能业务收入占比从2024年的35%提升至2025年上半年的42%，成为公司第一大收入来源。

2. 现金流与资产负债表健康

公司2025年上半年经营活动现金流净额23.73亿元，同比增长50%，主要来自储能业务的回款改善[0]。货币资金余额70.65亿元，资产负债率53%（同比下降2个百分点），财务状况稳健，能够支撑产能扩张和研发投入。

3. 盈利能力保持稳定

储能业务毛利率约25%，高于行业平均水平（20%），主要得益于公司的规模效应和技术优势[0]。2025年上半年，储能业务毛利率较2024年同期提升1.5个百分点，显示公司成本控制能力增强。

五、风险因素：需关注的潜在挑战

1. 原材料价格波动

锂、镍等原材料价格波动对储能电芯成本影响较大，2025年上半年锂价上涨15%，导致公司储能业务成本压力增加[0]。公司通过与上游供应商签订长期协议（如与天齐锂业的锂矿供应协议），部分对冲了原材料价格风险，但仍需警惕价格大幅波动的影响。

2. 竞争加剧

宁德时代、比亚迪等企业加速布局储能市场，2025年上半年宁德时代储能电芯市场份额达到35%，同比增长5个百分点[0]。亿纬锂能需通过技术创新和成本控制保持市场份额，避免陷入价格战。

3. 政策与监管风险

全球部分国家（如美国）对中国储能产品的贸易限制（如加征关税），可能影响公司海外市场拓展。此外，国内储能补贴政策的退坡，可能导致部分中小客户需求收缩。

六、结论与展望

亿纬锂能储能业务增长的持续性主要依赖于：

1. 行业高增长的市场环境；
2. 产能扩张与技术研发的支撑；
3. 稳健的财务状况与客户资源。

尽管面临原材料价格波动和竞争加剧的风险，但公司通过产能布局、技术创新、成本控制等措施，能够有效应对挑战。预计2025-2027年，储能业务收入CAGR将保持30%以上，成为公司业绩增长的核心驱动力。

若需更详细的2025年储能市场数据（如竞争对手市场份额、最新订单情况），可开启“深度投研”模式，获取券商专业数据库的详尽信息。