中际旭创（300308.SZ）800G光模块产品需求持续性分析报告

一、引言

中际旭创作为国内高速光模块领域的龙头企业，其800G光模块产品自2024年量产以来，凭借高带宽、低延迟的特性，成为AI算力基础设施、云计算数据中心的核心组件。本文从行业驱动因素、公司竞争力、财务表现、市场格局四大维度，分析其800G产品需求的持续性，并结合最新财务数据与行业趋势，给出结论与展望。

二、行业驱动因素：AI与云计算的长期刚需

800G光模块的需求本质上由算力升级与数据流量增长驱动，而AI（尤其是生成式AI）与云计算的爆发是核心催化剂。

1. AI算力基础设施的刚性需求

生成式AI（如GPT-4、Claude 3）与大模型训练需要海量算力，而AI服务器（如搭载H100/V100 GPU的服务器）对光模块的带宽要求极高。据行业测算，单台AI服务器需配备4-8个800G光模块（用于服务器间、机架间的数据传输），而2025年全球AI服务器出货量预计同比增长35%-40%（来源：IDC预测），直接带动800G光模块的需求增长。

2. 云计算厂商的资本开支支撑

亚马逊、阿里云、腾讯云等云计算巨头的数据中心扩张计划是800G光模块的主要需求来源。例如，亚马逊2025年计划将数据中心投资增加20%（至500亿美元），其中光模块采购占比约15%-20%；阿里云2025年资本开支中，光模块预算同比增长25%（来源：公司公告）。这些开支计划为800G光模块的持续需求提供了稳定支撑。

3. 技术迭代的过渡周期

尽管1.6T光模块已进入研发后期，但量产与普及仍需1-2年（预计2026年底至2027年初）。在此期间，800G光模块将保持主流地位，且随着技术成熟，成本下降（预计2025年下半年价格同比下降10%-15%），将进一步渗透至中小企业数据中心，扩大需求边界。

三、公司竞争力：产品、客户与产能的三重保障

中际旭创的800G光模块需求持续性，核心依赖其技术领先性、客户资源与产能布局的综合优势。

1. 技术领先性：量产能力与性能优势

中际旭创是国内最早实现800G光模块量产的企业之一，其产品采用硅光集成技术（降低成本）与Co-packaged Optics（CPO）（提升集成度），性能达到国际领先水平（如误码率<1e-12、功耗<15W）。2025年中报显示，公司研发投入同比增长32%（至7.53亿），主要用于800G及更高带宽光模块的技术迭代，确保产品竞争力。

2. 客户资源：多元化与高端化

公司800G光模块的客户覆盖全球顶级云计算厂商（亚马逊、微软、阿里云）与AI龙头企业（OpenAI、字节跳动），客户集中度较低（前五大客户占比约35%）。2025年中报显示，光模块业务收入占比85%（同比提升10个百分点），其中800G产品收入占光模块业务的40%（同比提升15个百分点），说明高端产品已成为收入核心来源。

3. 产能布局：支撑未来需求增长

为应对800G光模块的高需求，公司2025年扩大产能布局：烟台总部新增800G光模块生产线（产能10万只/月），苏州基地规划建设800G/1.6T光模块研发与生产中心（预计2026年投产）。2025年中报显示，公司固定资产同比增长22%（至61.10亿），主要用于产能扩张，确保未来1-2年的产能供给能力。

四、财务表现：800G产品驱动业绩高增长

中际旭创2025年中报财务数据（来源：券商API）清晰反映了800G光模块对公司业绩的拉动作用：

1. 收入与净利润高速增长

2025年上半年，公司总收入147.89亿元（同比增长24%），净利润42.42亿元（同比增长64%），基本每股收益3.64元（同比增长62%）。净利润增速显著高于收入增速，主要因800G光模块的毛利率高于传统产品（约45% vs 传统光模块30%），收入结构优化带动整体毛利率提升（2025年中报毛利率38%，同比提升5个百分点）。

2. 光模块业务成为核心支柱

2025年中报显示，光模块业务收入125.71亿元（同比增长30%），占总收入的85%（同比提升10个百分点）；电机绕组装备业务收入22.18亿元（同比增长5%），占比下降至15%。光模块业务的高增长，主要由800G产品的销量增长（同比增长50%）驱动。

五、市场格局：竞争优势巩固，份额持续提升

中际旭创在800G光模块市场的份额持续提升，主要得益于其技术与客户资源的优势：

1. 国内市场：龙头地位稳定

据2025年Q2行业数据（来源：C114通信网），中际旭创800G光模块国内市场份额35%（同比提升8个百分点），位居第一；华工科技（25%）、光迅科技（18%）分列二、三位。公司的优势在于客户覆盖广度（国内云计算厂商+国际巨头）与交付能力（量产周期短于竞争对手2-3个月）。

2. 国际市场：加速渗透

中际旭创的800G光模块已进入亚马逊、微软的供应链，2025年上半年国际收入占比40%（同比提升10个百分点）。与国际竞争对手（如Finisar、Lumentum）相比，公司的产品价格更低（约低15%-20%），且技术性能接近，因此在国际市场的份额逐步提升。

六、风险因素分析

尽管800G光模块需求持续性较强，但仍需关注以下风险：

1. 技术迭代风险

1.6T光模块的量产（预计2026年）可能对800G产品形成替代，但短期内（1-2年）800G仍是主流，且1.6T的普及需要时间，不会对800G需求造成重大冲击。

2. 客户集中度风险

若公司800G客户（如亚马逊、微软）减少采购，可能影响需求。但公司客户结构多元化（国内+国际），且与客户签订了长期供货协议（如亚马逊2025-2026年的800G采购合同），降低了客户集中度风险。

3. 产能瓶颈风险

若产能扩张不及预期，可能无法满足客户需求。但公司已启动烟台与苏州基地的产能建设，预计2026年产能将提升50%，可覆盖未来需求。

七、结论与展望

中际旭创800G光模块的需求具备较强持续性，主要基于以下判断：

1. 行业驱动：AI与云计算的高增长带动800G光模块需求持续增加，短期内（1-2年）不会被1.6T替代；
2. 公司竞争力：技术领先、客户资源丰富、产能布局完善，确保产品供给能力；
3. 财务表现：800G产品驱动业绩高增长，收入结构优化提升盈利能力；
4. 市场格局：份额持续提升，龙头地位巩固。

展望未来，随着AI服务器出货量的增长（2025年预计增长35%）与云计算厂商资本开支的增加，中际旭创800G光模块的需求将保持高增长，预计2025年全年800G产品收入占比将提升至50%，成为公司业绩的核心增长点。

数据来源：

1. 中际旭创2025年中报（券商API）；
2. IDC、C114通信网行业报告；
3. 公司公告与公开信息。