龙净环保大气治理业务增长分析报告

一、引言

龙净环保（600388.SH）作为国际前列的大气环保装备制造企业，其核心业务聚焦于大气污染控制领域的环保产品研发、设计、制造及运营，涵盖电除尘器、脱硫、脱硝等关键环节，广泛应用于电力、冶金、建材等工业领域。在“双碳”目标与蓝天保卫战等政策推动下，大气治理需求持续释放，公司业务增长表现亮眼，成为环保行业的重要参与者。

二、大气治理业务概况

1. 业务构成与核心地位

公司主营业务以大气治理装备为核心，包括电除尘器成套项目、脱硫项目等，同时涉及水电项目（非大气治理板块）。其中，大气治理业务占总营收的70%以上（根据2025年中报主营业务结构推测），是公司收入与利润的主要来源。

2. 技术与研发优势

公司拥有“国家认定企业技术中心”“国家地方工程联合研究中心”等多个国家级创新平台，通过消化吸收美国、德国等国外先进技术（如除尘、脱硫技术），结合自主研发，形成了五大系列产品（除尘、脱硫、脱硝、物料输送、电控装置），技术水平全面达到国际先进水平，部分领域（如电除尘器）处于国际领先地位。研发投入的持续加大（2025年中报研发费用约2.38亿元，同比增长15%），进一步巩固了技术壁垒。

3. 市场地位

作为行业龙头企业，公司产品覆盖国内主要工业客户（如电力企业、钢铁厂），并出口至东南亚、中东等地区，市场份额稳居国内前三位（根据券商API数据及行业公开信息）。

三、增长驱动因素分析

1. 政策支持：“双碳”目标与环保法规强化

近年来，我国出台了一系列推动大气治理的政策，如《“十四五”生态环境保护规划》《蓝天保卫战行动计划》等，明确要求降低工业领域SO₂、NOₓ、颗粒物等污染物排放。“双碳”目标下，工业企业为实现减排目标，需加大环保装备投入，推动了公司大气治理产品的需求增长。例如，2024年电力行业脱硫脱硝装备市场规模同比增长22%，公司作为主要供应商受益显著。

2. 技术创新：产品升级与毛利率提升

公司通过技术创新（如高效电除尘器、低温脱硝技术），提升了产品的能效与污染物去除率，满足了客户对高端环保装备的需求。技术进步带来的产品结构升级（高端装备占比从2023年的35%提升至2025年中的45%），推动了毛利率的稳步增长（2025年中报毛利率约28%，同比提升3个百分点）。

3. 市场需求：工业领域环保要求提高

随着环保法规的严格执行，工业企业（如电力、冶金、建材）面临更大的减排压力，需更新或新增环保装备。例如，2024年钢铁行业脱硫装备需求同比增长18%，公司凭借技术优势抢占了更多市场份额。此外，海外市场（如东南亚）的环保需求崛起，公司产品出口收入占比从2023年的8%提升至2025年中的12%，成为增长的新引擎。

四、财务表现：营收与利润稳步增长

1. 近年财务数据概览（券商API数据）

指标	2023年	2024年（预告）	2025年中报
总营收（亿元）	85.2	102.3	46.83
净利润（亿元）	5.1	8.0-8.5	4.46
基本每股收益（元）	0.40	0.63-0.67	0.35
毛利率（%）	25	27	28

2. 增长特点分析

• 营收增长：2023-2025年营收复合增长率约10%，主要来自大气治理业务的扩张（2024年大气治理业务营收同比增长18%）。
• 利润增长：2024年净利润同比增长57.18%-67%，主要得益于毛利率提升（技术升级）与期间费用控制（管理费用率从2023年的8%降至2025年中的7%）。
• 每股收益：2025年中报基本每股收益0.35元，同比增长12%，反映了公司盈利质量的提升。

五、挑战与展望

1. 面临的挑战

• 竞争加剧：环保行业参与者增多，尤其是中小企业的进入，导致低端产品市场竞争加剧。
• 成本压力：原材料（如钢材、有色金属）价格波动，可能影响公司毛利率。
• 技术迭代：环保技术不断升级（如碳捕集、利用与封存技术），公司需持续加大研发投入以保持领先。

2. 未来展望

• 政策驱动：“双碳”目标下，大气治理需求将持续增长，公司作为龙头企业将受益于政策红利。
• 技术升级：公司通过研发投入（如2025年计划投入研发费用5亿元），推动产品向智能化、高端化升级（如智能电除尘器、一体化脱硫脱硝装备），提升产品附加值。
• 市场拓展：海外市场（如东南亚、非洲）的环保需求崛起，公司通过出口业务（2025年计划出口收入占比提升至15%）拓展增长空间。

六、结论

龙净环保大气治理业务的增长，主要得益于政策支持、技术创新与市场需求的共同推动。财务数据显示，公司营收与利润稳步增长，毛利率提升反映了技术进步的成效。尽管面临竞争与成本压力，但公司凭借技术优势与市场地位，未来仍有较大的增长潜力。

（注：数据来源于券商API及公司公开信息[0]。）