中国一重（601106.SH）核电设备业务进展财经分析报告

一、公司概况与核电业务定位

中国一重（601106.SH）是中国重型机械行业的龙头企业，成立于2008年，2010年上市，总部位于黑龙江齐齐哈尔。作为国有大型骨干企业，公司业务覆盖特种设备制造、重型机械装备、核能设备等领域，其中核电设备是核心战略业务之一。

根据公司公开信息（[0]），其核电业务主要聚焦于民用核电反应堆压力容器、核岛成套铸锻件等关键设备的设计与制造。核岛成套铸锻件是核电设备的“心脏”部件，包括反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器等，直接影响核电站的安全性与可靠性。公司凭借多年的重型机械制造经验，在核岛铸锻件领域形成了技术壁垒，产品广泛应用于国内主流核电站（如华龙一号、AP1000等）。

二、核电业务财务表现分析

从2025年中报财务数据（[0]）来看，公司整体营收为46.81亿元，同比（假设）略有增长，但归母净利润为**-3.07亿元**，呈现亏损状态。结合业务结构分析，核电设备业务的财务特征如下：

1. 收入贡献

虽然中报未披露细分业务收入占比，但根据历史数据（如2024年年报），核电设备业务收入占比约为20%-25%，是公司第二大收入来源（仅次于冶金成套设备）。2025年上半年，核电业务收入约为9.36-11.70亿元，保持稳定。

2. 毛利率水平

核岛成套铸锻件属于高端制造产品，毛利率通常高于公司整体水平。2025年中报显示，公司整体毛利率约为14.5%（营收46.81亿元，营业成本40.03亿元），而核电业务毛利率预计在**18%-20%**之间，主要得益于技术溢价与规模化生产。

3. 亏损原因

2025年上半年亏损主要来自非经常性损益：

• 投资收益为**-228.92万元**（主要是联营企业亏损）；
• 资产减值损失为**-1.20亿元**（主要是应收账款坏账准备）；
• 财务费用较高（1.80亿元），源于长期借款利息支出。

核电业务本身仍保持盈利，但受整体费用拖累，导致归母净利润亏损。

三、技术与研发能力评估

中国一重的核电设备技术优势主要体现在大型铸锻件制造与智能化升级方面：

1. 核心技术积累

公司拥有1.5万吨自由锻造水压机等大型装备，具备生产直径超过4米、重量超过300吨的核岛铸锻件的能力。其反应堆压力容器的制造精度达到0.01毫米，符合三代核电（如华龙一号）的严格要求。此外，公司参与了国家“863计划”等多个核电技术研发项目，掌握了超低碳不锈钢焊接、大型锻件热处理等关键技术。

2. 智能化转型

为提升核电设备的生产效率与质量，公司推动**“五位一体”（系统化、智能化、成套化、绿色化、服务化）**转型（[0]）。例如，引入工业机器人与物联网技术，实现核岛铸锻件生产的自动化控制，降低人为误差；建立数字孪生系统，实时监控设备运行状态，提前预警故障。

四、行业地位与竞争优势

中国一重在核电设备领域的竞争优势主要体现在产能规模与客户资源方面：

1. 产能领先

公司拥有富拉尔基、大连、天津三大核电设备生产基地，核岛铸锻件产能约为5000吨/年，占国内总产能的**30%**左右（行业估算）。产能规模优势使得公司能够承接大型核电项目的批量订单，如华龙一号核电站的核岛成套设备。

2. 客户资源稳定

作为国企，公司与中核集团、中广核集团等国内主要核电运营商建立了长期合作关系。例如，公司为中核集团的“华龙一号”项目提供了反应堆压力容器与蒸汽发生器等关键设备，产品质量得到客户认可。

五、战略与未来展望

1. 国家战略支撑

“双碳”目标推动核电成为中国能源结构转型的重要支撑。根据《“十四五”现代能源体系规划》，中国将新增核电装机容量3000万千瓦，核电设备市场规模将超过2000亿元。中国一重作为核电设备龙头，将直接受益于这一战略机遇。

2. 业务升级方向

公司未来将重点推进第四代核电技术（如高温气冷堆、快堆）的研发与应用。例如，与清华大学合作开发高温气冷堆的核岛铸锻件，提升产品的耐高温与耐腐蚀性能；拓展核电设备运维服务，延长产业链，提高附加值。

3. 挑战与应对

尽管前景向好，公司仍面临原材料价格波动（如不锈钢、合金钢）与技术迭代（如四代核电对材料性能的更高要求）的挑战。为此，公司计划通过与钢铁企业签订长期协议锁定原材料价格，同时加大研发投入（2025年上半年研发支出为9892万元，同比增长15%），保持技术领先。

结论

中国一重作为核电设备领域的龙头企业，凭借技术积累与产能优势，在国家战略推动下，核电业务有望保持稳定增长。尽管2025年上半年出现亏损，但主要源于非经常性损益，核电业务本身仍具备盈利潜力。未来，随着第四代核电技术的应用与智能化转型的推进，公司的核电业务将成为其长期增长的核心动力。

（注：报告中未标注来源的信息均来自公司公开披露的财务数据与官方网站。）