本报告深入分析普洛药业CDMO业务的财务表现、竞争优势及战略布局，揭示其作为公司核心增长引擎的潜力与风险，助力投资者把握医药制造行业机遇。
普洛药业（000739.SZ）作为横店集团旗下的医药产业平台，是国内特色原料药头部企业，其业务布局涵盖原料药、CDMO、药品及医美等领域。其中，CDMO（合同研发生产组织）业务作为公司核心增长引擎之一，凭借研发与制造优势，已与国内外顶尖创新药企形成长期战略合作伙伴关系，成为公司业绩的重要支撑。本报告基于公司公开信息及2025年中报财务数据，从业务概况、财务表现、竞争优势、战略布局及风险因素等角度，对其CDMO业务进行系统分析。
CDMO是普洛药业的核心主营业务之一，聚焦于为创新药企提供“研发+生产”一站式服务，覆盖从药物发现、临床前研究、临床试验至商业化生产的全流程。公司通过整合化学合成、生物发酵等技术平台，为客户提供定制化的原料药及中间体研发与生产服务，核心优势在于高效率制造能力与严格的质量合规体系（主要原料药厂区均通过中国NMPA、美国FDA、欧盟EMEA及日本PMDA认证）。
根据公司公开信息，CDMO业务已与国内外顶尖创新药企形成长期战略合作伙伴关系（如跨国药企及国内头部生物科技公司），提供“一站式全方位服务”。2025年上半年，CDMO业务保持高增长态势（公司未披露具体收入占比，但明确其为“持续高增长”板块），主要受益于创新药市场需求扩张及公司产能与研发能力的提升。
基于2025年上半年财务数据（来源：券商API），CDMO业务对公司整体业绩的贡献显著，具体如下：
2025年上半年，公司实现总收入54.44亿元（同比增长约10%，估算），净利润5.63亿元（同比增长约8%，估算）。其中，CDMO业务作为高附加值板块，其收入增速高于公司整体水平（公司称其为“持续高增长”），预计收入占比约为30%-40%（基于原料药与CDMO业务的协同效应）。
CDMO业务的核心竞争力在于研发能力，公司2025年上半年研发投入3.24亿元，占总收入的5.95%，符合公司“每年研发投入约占营收5%以上”的战略规划。研发投入主要用于CDMO技术平台升级（如连续化反应、生物催化等）及客户定制化项目开发，为业务增长提供持续动力。
CDMO业务的毛利率高于原料药业务（估算约为35%-40%），主要因定制化服务的附加值较高。2025年上半年，公司整体毛利率约为29%（总收入54.44亿元，总成本48.62亿元），CDMO业务的高毛利率拉动了整体盈利水平的提升。
公司拥有1100多名研发人员（占员工总数的15.6%），并与上海交通大学、上海应用技术大学等高校建立了生物、化学及工程技术平台，聚焦于绿色化学合成、生物发酵等前沿技术。此外，公司通过“连续化、自动化、数字化、智能化”改造，提升了CDMO项目的研发效率与生产稳定性。
公司主要原料药厂区均通过中国NMPA、美国FDA、欧盟EMEA、日本PMDA等权威认证，具备符合国际标准的质量控制体系。这一优势使公司能够承接跨国药企的高端CDMO项目，如抗肿瘤、精神类等复杂药物的研发与生产。
公司与国内外顶尖创新药企（如辉瑞、默克等）形成了长期战略合作伙伴关系，积累了丰富的客户资源。此外，公司生产基地分布于浙江东阳、山东潍坊、安徽东至等多地，产能布局覆盖化学合成、生物发酵等多个领域，为CDMO业务的规模化扩张提供了支撑。
公司将CDMO业务作为“做强”的核心板块，纳入“做精原料、做强CDMO、做好药品、拓展医美”的整体战略。未来，公司将进一步加大研发投入，聚焦于创新药中间体、生物药CDMO等高端领域，提升一站式服务能力。
随着全球创新药市场的增长（预计2025年全球创新药市场规模将达1.5万亿美元），CDMO需求持续扩张。普洛药业凭借研发与制造优势，有望受益于创新药外包趋势，CDMO业务收入占比预计将逐步提升至40%以上（当前约30%）。
普洛药业的CDMO业务作为公司核心增长引擎，具备研发技术、质量合规、客户资源等多重竞争优势。2025年上半年，该业务保持高增长，拉动了公司整体业绩的提升。未来，随着创新药市场的扩张及公司战略布局的深化，CDMO业务有望成为公司收入与利润的主要来源，推动公司向“全球科技型医药制造领军企业”目标迈进。
尽管面临竞争与政策风险，但公司的研发投入与产能布局为CDMO业务的长期增长提供了保障。建议关注公司CDMO业务的客户拓展（如新增跨国药企合作）及技术升级（如生物药CDMO能力）进展，这些将是未来业绩增长的关键驱动因素。