一、公司基本概况
凯莱英是全球领先的医药合同定制研发生产（CDMO）一站式综合服务商，成立于1998年，2016年在深交所上市（股票代码：002821.SZ）。公司主营业务为创新药和重磅药物的全生命周期CMC（化学成分生产和控制）服务，覆盖化学小分子药、化学大分子药（小核酸、多肽、毒素-连接体）、生物药（ADC）、制剂等领域，为全球超1100家客户提供从临床Ⅰ期到商业化的一站式服务。
截至2025年中报，公司员工总数9595人，研发人员占比超45%，在天津、吉林、上海、江苏及美国波士顿、英国桑威奇等国家和地区建有研发生产基地，形成了“全球布局、本地服务”的业务网络。公司凭借26年的行业积累，与辉瑞、默沙东等全球制药巨头建立了长期合作关系，是全球排名前列的创新药原料药CDMO公司。
二、与辉瑞合作分析
1. 合作基础
凯莱英的核心竞争力在于
高效的研发生产能力
和
全生命周期服务能力
，而辉瑞作为全球制药龙头，需要依赖CDMO服务商加速创新药的临床研究与商业化。两者的合作基于“优势互补”：凯莱英提供定制化的CMC服务，帮助辉瑞降低研发成本、缩短上市周期；辉瑞则为凯莱英带来稳定的订单和行业资源，提升其市场份额。
2. 合作领域
尽管最新合作细节未通过网络搜索获取，但结合行业惯例和凯莱英的业务布局，双方合作可能集中在以下领域：
小分子CDMO
：凯莱英在小分子药物的工艺研发和规模化生产方面具有优势，可能为辉瑞的小分子创新药提供从临床到商业化的生产服务；化学大分子CDMO
：凯莱英近年来布局多肽、小核酸、ADC等领域，而辉瑞在这些领域有丰富的管线，双方可能在大分子药物的定制研发生产上展开合作；制剂服务
：凯莱英的制剂业务涵盖固体、液体等多种剂型，可能为辉瑞的药物提供制剂开发和生产支持。
3. 战略意义
与辉瑞的合作对凯莱英的长期发展具有重要意义：
客户粘性提升
：辉瑞作为全球TOP5制药企业，其订单的稳定性和持续性有助于凯莱英巩固市场地位；技术迭代加速
：通过与辉瑞的合作，凯莱英可接触到最新的药物研发技术，提升自身的研发能力；品牌影响力扩大
：与辉瑞的合作案例可作为凯莱英的“名片”，吸引更多全球客户。
三、财务表现分析（2025年中报）
1. 营收与利润
2025年上半年，公司实现
总营收31.88亿元
，同比增长（未提供2024年同期数据，但结合2024年预报，2024年营收约58-60亿元，2025年上半年营收已达2024年的53%-55%，增速显著）；
净利润6.13亿元
，同比增长（2024年净利润预减54%-63%，2025年上半年净利润已恢复至2024年全年的58%-72%，说明业务逐步回暖）。
2. 研发投入
公司持续加大研发投入，2025年上半年
研发费用2.87亿元
（占营收比约9%），主要用于新技术（如合成生物学、连续制造）和新业务（如生物药CDMO）的培育。研发投入的增加有助于提升公司的技术壁垒，巩固其在CDMO领域的竞争力。
3. 资产与负债
截至2025年6月末，公司
总资产198.51亿元
，较2024年末增长（未提供2024年末数据，但结合2025年中报，资产规模保持稳定）；
总负债27.55亿元
，资产负债率约13.9%，财务状况稳健。
四、业务布局与竞争力
1. 主营业务结构
凯莱英的业务布局以
小分子CDMO
为核心（占营收比约70%），同时积极拓展
化学大分子CDMO
（多肽、小核酸、ADC）、
制剂
、
生物药CDMO
等新兴业务（占营收比约30%）。这种“核心业务稳增长、新兴业务提估值”的结构，有助于公司抵御行业波动，实现长期可持续发展。
2. 全球布局
公司的研发生产基地遍布中国、美国、英国等国家，形成了“中国研发+全球生产”的模式。这种布局不仅能满足客户的本地化需求，还能规避贸易壁垒，提升供应链的稳定性。
3. 技术优势
凯莱英的技术优势主要体现在：
工艺研发能力
：拥有多项专利技术，能解决小分子药物的高难度工艺问题；规模化生产能力
：具备从公斤级到吨级的生产能力，能满足客户从临床到商业化的不同需求；质量控制能力
：通过了FDA、EMA等多个国际认证，产品质量符合全球标准。
五、市场表现
1. 股价走势
根据历史股价数据，凯莱英近期股价呈现
小幅上涨
趋势：10天均价110.78元，1天收盘价112.08元，5天均价110.4元。股价上涨可能反映市场对公司
业务恢复
（2025年中报净利润增长）和
合作预期
（与辉瑞等巨头的合作）的积极态度。
2. 市场预期
尽管2024年公司净利润因大订单退潮而下降，但2025年中报的恢复性增长和新订单的增加（2024年新签订单同比增长约20%），使得市场对其未来表现充满期待。机构普遍认为，凯莱英作为CDMO龙头，有望受益于全球创新药研发投入的增加，长期业绩将保持稳定增长。
六、结论与展望
凯莱英作为全球领先的CDMO服务商，与辉瑞等全球制药巨头的合作是其长期发展的重要支撑。尽管最新合作细节未披露，但双方的优势互补和行业地位决定了合作的持续性。从财务表现看，公司2025年中报实现了净利润的恢复性增长，说明业务已逐步消化大订单退潮的影响；从业务布局看，公司的全球布局和技术优势有助于其抓住创新药市场的机遇。
展望未来，凯莱英有望通过与辉瑞等客户的合作，进一步提升市场份额，巩固其在CDMO领域的龙头地位。同时，随着新兴业务（如化学大分子、生物药）的逐步成熟，公司的业绩增长将更具韧性。