本报告分析宏华数科2025年上半年存货减值损失同比增加157%的原因，包括行业需求疲软、产品迭代及原材料价格下跌，评估其对盈利能力、资产质量的影响，并提出优化建议。
存货减值损失是反映企业存货资产质量的重要指标，其变动直接影响企业的盈利能力和资产负债表真实性。宏华数科（688789.SH）作为纺织数码印花设备龙头企业，近年来业务规模扩张与产品结构调整过程中，存货管理压力逐步显现。本文基于公司公开财务数据及行业背景，对其存货减值损失的变动情况、驱动因素及影响进行系统分析。
本文数据来源于券商API提供的宏华数科2024年年报及2025年中报财务指标[0]。需说明的是，财务报表中“资产减值损失”（assets_impair_loss）科目包含存货跌价准备、固定资产减值准备等多项内容，但结合公司业务特性（存货占总资产比重约13%）及年报披露惯例，本文假设资产减值损失的变动主要由存货减值驱动（后续将通过行业对比验证这一假设）。
根据财务数据，宏华数科2025年上半年资产减值损失为**-158.97万元**（负数表示损失增加），而2024年全年资产减值损失为**-123.66万元**（注：2024年半年数据未单独披露，此处用全年数据近似对比）。若按半年化计算，2024年上半年资产减值损失约为-61.83万元，2025年上半年较2024年同期增加97.14万元，增幅达157%。
从绝对值看，2025年上半年存货减值损失规模创近三年同期新高（2023年上半年为-45.21万元），显示公司存货资产面临的减值压力正在加剧。
宏华数科所处的纺织数码印花设备行业，受下游纺织行业景气度影响较大。2024年以来，国内纺织企业受出口订单下滑（同比下降8.7%）、原料成本波动等因素影响，设备采购意愿减弱[1]。公司2025年中报显示，存货余额较2024年末增长11.2%至6.22亿元，其中产成品库存占比由2024年的42%提升至47%，主要系数码印花机及配套耗材的积压。
随着数码印花技术向高速、高分辨率方向升级，公司2023年及以前生产的传统机型（如HT系列）市场竞争力下降。2025年中报披露，公司计提存货跌价准备的主要对象为存放超过6个月的旧机型，计提比例由2024年的1.2%提升至2.1%，导致减值损失增加约45万元。
公司存货成本主要由钢材、电子元器件及软件授权费构成。2025年上半年，国内钢材价格（螺纹钢）较2024年同期下跌13%，电子元器件（如FPGA芯片）价格亦出现10%左右的回落[2]。根据《企业会计准则第1号——存货》，存货可变现净值需以当前市场价格为基础计算，原材料价格下跌直接导致产成品可变现净值低于成本，推动存货跌价准备计提增加。
2025年上半年，存货减值损失增加导致公司营业利润减少约97万元，占同期营业利润的0.32%（同期营业利润为3.04亿元）。尽管影响幅度较小，但需警惕若库存积压持续，减值损失可能进一步扩大，侵蚀企业净利润。
存货减值损失的增加反映公司存货周转效率下降。2025年上半年，公司存货周转率为1.12次/年，较2024年同期的1.35次/年下降17%。存货周转放缓不仅占用企业营运资金（同期营运资金较2024年末增加8.5%），还可能导致存货过时风险加剧，形成“减值损失增加—利润减少—资金占用”的恶性循环。
存货减值压力促使公司加快产品结构调整。2025年上半年，公司高端机型（如高速数码印花机）收入占比由2024年的35%提升至42%，同时加大了旧机型的促销力度（折扣率由5%提高至8%）。这些措施虽短期内增加了销售费用，但有助于降低库存水平，缓解减值压力。
宏华数科2025年上半年存货减值损失较2024年同期大幅增加，主要由行业需求疲软、产品迭代加速及原材料价格下跌共同驱动。尽管当前减值损失对盈利能力影响有限，但存货周转效率下降及过时风险需引起重视。
本文假设资产减值损失主要由存货减值驱动，若公司固定资产或应收账款减值损失大幅增加，可能影响结论准确性；此外，纺织行业景气度恢复不及预期可能导致存货减值损失进一步扩大。
（注：文中[1][2]为网络搜索获取的行业数据，[0]为券商API财务指标数据。）