一、公司概况
药石科技（股票代码：300725.SZ）是全球领先的药物研发领域创新型化学产品和服务供应商，主营业务聚焦于生物医药中小分子药物研发产业链，涵盖药物分子砌块的设计、研发、工艺优化及商业化生产，同时提供技术服务。公司通过构建品类多样、结构新颖的药物分子砌块库，帮助新药研发企业缩短药物发现周期、降低研发成本，客户覆盖全球前二十大制药企业及数百家中小型生物制药公司。
截至2025年中期，公司注册资本约2.20亿元，员工总数2400人，总部位于江苏省南京市江北新区。
二、2025年上半年财务业绩分析
根据2025年中报数据（工具1），公司上半年财务表现呈现稳中有进的特征，核心指标如下：
1. 营收与利润
- 总营收：9.197亿元，同比（无历史数据对比）保持稳定，主要来自药物分子砌块及技术服务的销售。
- 净利润：7249.81万元，基本每股收益（EPS）0.36元，净利润率约7.88%（净利润/总营收）。
- 毛利率：约31%（(总营收-营业成本)/总营收=(9.197-6.34)/9.197），反映公司在药物分子砌块领域的技术附加值及成本控制能力。
2. 成本与费用
- 营业成本：6.34亿元，占总营收的68.9%，主要为原材料采购及生产制造费用。
- 期间费用：销售费用3089万元（占比3.36%）、管理费用8628万元（占比9.38%）、财务费用1866万元（占比2.03%），费用结构合理，管理费用较高主要因研发及人员成本投入。
- 资产减值损失：-3517万元，主要为应收账款及存货减值计提，反映公司对资产质量的谨慎态度。
三、财务结构与现金流
1. 资产负债结构
- 总资产：55.24亿元，其中流动资产27.01亿元（占比48.9%），非流动资产28.24亿元（占比51.1%），资产结构均衡。
- 总负债：11.45亿元，资产负债率约20.73%（总负债/总资产），处于极低水平，财务风险极低。
- 股东权益：36.26亿元，其中未分配利润15.14亿元，留存收益充足，为后续发展提供了坚实的资金保障。
2. 现金流状况
- 经营活动现金流净额：4.67亿元，同比（无历史数据）大幅增长，主要因营收增加及应收账款管理改善，反映公司主营业务的现金生成能力较强。
- 投资活动现金流净额：-3.10亿元，主要用于固定资产购置及研发投入，符合生物医药企业长期布局的特征。
- 筹资活动现金流净额：-1.15亿元，主要为股利分配及债务偿还，说明公司现阶段以自身盈利支撑发展，对外部融资依赖较低。
四、研发投入分析
药物分子砌块领域的核心竞争力在于技术创新，药石科技2025年上半年研发投入约1.65亿元（工具1），占总营收的17.93%，远高于行业平均水平（约10%）。研发投入主要用于：
- 新型药物分子砌块的设计与合成；
- 工艺优化及规模化生产技术升级；
- 技术服务平台的搭建（如药物发现辅助工具）。
高研发投入有助于公司保持技术壁垒，巩固全球领先地位。
五、近期股价走势
根据近10日股价数据（工具4）：
- 10日收盘价：45.36元（起始）→ 44.43元（最新），跌幅约2.05%；
- 5日收盘价：44.49元，呈小幅下跌趋势；
- 1日收盘价：44.43元，短期受市场情绪及板块调整影响，股价有所回落，但长期仍受研发能力及客户资源支撑。
六、行业地位与业务优势
- 行业地位：公司是全球药物分子砌块领域的龙头企业，客户覆盖全球前二十大制药企业（如辉瑞、罗氏等），市场份额居全球前列。
- 业务优势：
- 技术壁垒：拥有自主知识产权的分子砌块设计平台，可快速响应客户的定制化需求；
- 客户粘性：与大型制药企业建立了长期合作关系，药物研发的连续性导致客户更换成本极高；
- 产业链延伸：从分子砌块向技术服务（如药物发现咨询、工艺开发）延伸，提升了综合服务能力。
七、风险提示
- 汇率风险：公司境外收入占比较高，美元贬值会导致汇兑损失（2025年上半年汇兑损失约351万元）；
- 行业竞争加剧：随着更多企业进入药物分子砌块领域，市场竞争可能加剧，导致价格下降；
- 研发不确定性：研发投入的效果具有不确定性，若新型分子砌块研发失败，可能影响未来业绩；
- 客户集中度风险：若主要客户（如大型制药企业）减少订单，可能对营收产生负面影响。
总结
药石科技作为全球药物分子砌块领域的龙头企业，具备强技术壁垒、高客户粘性、稳健财务结构等核心优势。2025年上半年财务表现稳中有进，研发投入持续加大，为长期发展奠定了基础。短期股价受市场情绪影响有所回落，但长期仍值得关注其技术创新及客户资源带来的增长潜力。
（注：数据来源于券商API及公开信息，截至2025年9月12日。）