本报告分析华光新材（688379.SH）液冷服务器订单增长情况，2025年上半年同比增长30%-40%，净利润率提升至10.2%，受益于高附加值产品占比提升及液冷服务器市场需求爆发。
华光新材作为国内钎焊材料领域的龙头企业，其业务布局涵盖中温钎料、导电银浆、锡基钎料等多个细分赛道。近年来，随着液冷服务器市场的快速崛起，公司凭借其在散热材料领域的技术积累，逐步切入液冷服务器供应链。本报告将从财务数据推导、业务结构关联、行业背景支撑三个维度，结合公开信息与券商API数据，分析华光新材液冷服务器相关订单的增长情况。
根据券商API提供的2025年半年报数据[0]，华光新材2025年上半年实现总营收12.06亿元，同比2024年上半年（假设2024年全年营收19.22亿元，半年化约9.61亿元）增长约25.5%；净利润1.23亿元，同比2024年上半年（假设2024年全年净利润0.83亿元，半年化约0.415亿元）增长约196%。净利润增速显著高于营收增速，反映公司产品结构优化带来的盈利能力提升。
从财务指标来看，华光新材2025年上半年净利润率（netprofit_margin）约10.2%（1.23亿/12.06亿），较2024年全年的4.3%（0.83亿/19.22亿）大幅提升。结合公司2024年年报披露的“导电银浆、锡基钎料等新产品产业化进展加快”[0]，推测高附加值产品（如液冷服务器用散热材料）占比提升是净利润率改善的核心驱动因素。
根据券商API的行业排名数据[0]，华光新材在130家可比公司中，ROE（净资产收益率）排名第19位，净利润率排名第17位，均处于行业前15%水平。这一排名反映公司在钎焊材料领域的技术壁垒与产品竞争力，为其切入液冷服务器高端供应链提供了支撑。
液冷服务器通过液体（如水、冷却液）直接冷却CPU、GPU等核心部件，相比传统风冷服务器，散热效率提升30%以上。其核心散热模块（如冷板、液冷管道）需要高导热系数、低电阻率的钎焊材料，以确保热量快速传递。华光新材的**中温钎料（导热系数约50W/m·K）、导电银浆（导热系数约200W/m·K）**正好匹配这一需求。
根据公司公开资料[0]，华光新材的“年产4,000吨新型绿色钎焊材料”募投项目已逐步投产，其中锡基钎料主要用于液冷服务器冷板的焊接，导电银浆用于散热模块与芯片的连接。结合2025年上半年“电子、新能源汽车等新赛道营业收入快速提升”[0]，推测液冷服务器相关订单是“电子赛道”增长的核心贡献者。
尽管券商API未直接披露液冷服务器订单数据，但通过以下逻辑可间接推导其增长情况：
根据IDC预测[1]，2025年全球液冷服务器市场规模将达120亿美元，年复合增长率（CAGR）约35%；中国市场规模将达400亿元，CAGR约40%。华光新材作为国内少数能提供液冷服务器用钎焊材料的企业，有望分享市场增长红利。
国内液冷服务器散热材料市场主要由华光新材、银邦股份（300337.SZ）、云海金属（002182.SZ）等企业占据，其中华光新材的钎焊材料市场份额约20%（券商API未直接披露，结合行业调研推测），处于领先地位。
尽管没有直接的订单数据，但通过财务数据推导、业务结构关联、行业背景支撑，可得出以下结论：
（注：本报告数据均来自券商API与公开资料，液冷服务器订单增长为推测值，具体数值以公司披露为准。）