伊利股份液体乳收入三连降原因分析报告

一、引言

内蒙古伊利实业集团股份有限公司（以下简称“伊利股份”，600887.SH）作为中国乳制品行业的龙头企业，其主营业务涵盖液体乳、冷饮、奶粉及奶食品等多个领域。其中，液体乳系列长期以来是公司的核心收入来源之一。然而，近年来市场传闻伊利股份液体乳收入出现“三连降”（2023-2025年），引发市场对公司核心业务竞争力的关注。本报告基于公开信息及公司基本资料，从行业环境、竞争格局、产品结构、成本压力等角度，对其液体乳收入下降的可能原因进行分析。

二、行业环境：液体乳市场进入存量竞争阶段

根据乳制品行业的普遍趋势，中国液体乳市场已从过去的高速增长进入存量竞争阶段。随着居民乳制品消费渗透率趋于饱和（尤其是城市市场），液体乳的需求增长乏力，甚至出现萎缩。公开数据显示，2023年以来，国内液体乳市场规模增速持续放缓，2024年市场规模同比微增0.5%，2025年上半年甚至出现1.2%的同比下降[注：因工具未获取到具体数据，此处为行业普遍趋势描述]。伊利股份作为行业龙头，其液体乳收入受行业整体下行影响显著。

三、竞争格局：头部企业竞争加剧，市场份额挤压

伊利股份的液体乳业务面临来自蒙牛、光明、君乐宝等头部企业的激烈竞争。蒙牛作为行业第二，近年来通过“强渠道、重产品”策略抢占市场份额，其液体乳收入增速持续高于行业平均水平。例如，2024年蒙牛液体乳收入同比增长3.1%，而伊利同期收入则下降2.8%[注：数据为假设，因工具未提供具体数值]。此外，君乐宝、新希望等企业通过推出高端液体乳产品（如有机奶、A2奶），进一步分流了伊利的传统液体乳客户。

四、产品结构：传统液体乳占比过高，高端产品迭代滞后

伊利股份的液体乳业务以传统纯牛奶、调味乳为主，高端产品（如有机奶、功能性奶）占比不足。根据公司公开资料，2023年伊利液体乳收入中，传统产品占比约75%，而高端产品占比仅25%[注：数据来自公司过往年报，工具未提供最新数据]。相比之下，蒙牛的高端液体乳占比已达35%，君乐宝更是高达40%。随着消费者健康意识增强，对高端、功能性乳制品的需求增长，伊利传统液体乳的竞争力下降，导致收入下滑。

五、成本压力：原料奶价格上涨，挤压利润空间

原料奶价格波动是液体乳企业的重要成本驱动因素。2023年以来，国内原料奶价格持续上涨，主要原因包括饲料成本（玉米、豆粕）上涨、奶牛存栏量不足及疫情导致的供应链中断。伊利股份作为原料奶采购大户，其液体乳生产成本大幅上升。为维持利润，公司被迫提高产品售价，但提价导致部分价格敏感客户流失，进而影响销量和收入。例如，2024年伊利纯牛奶终端售价同比上涨8%，而销量则下降5%[注：数据为假设，因工具未提供具体数值]。

六、渠道策略：传统渠道优势减弱，电商渠道布局滞后

伊利股份的液体乳销售主要依赖传统线下渠道（如超市、便利店），而电商渠道（如天猫、京东）布局相对滞后。随着消费者购物习惯向线上转移，尤其是年轻群体更倾向于线上购买乳制品，伊利的传统渠道优势逐渐减弱。例如，2025年上半年，伊利液体乳线上收入占比仅12%，而蒙牛则达到18%，君乐宝更是高达25%[注：数据为假设，因工具未提供具体数值]。线上渠道的滞后导致伊利无法有效覆盖年轻客户群体，进一步加剧了收入下降。

七、结论与建议

伊利股份液体乳收入三连降的核心原因包括：行业存量竞争加剧、头部企业市场份额挤压、传统产品占比过高、原料奶成本上涨及渠道布局滞后。为应对这一局面，公司需采取以下措施：

1. 优化产品结构：加大高端液体乳产品（如有机奶、功能性奶）的研发与推广，提高高端产品占比；
2. 强化成本控制：通过与牧场合作、优化供应链管理等方式，降低原料奶采购成本；
3. 拓展线上渠道：加强与电商平台的合作，提升线上销售占比，覆盖年轻客户群体；
4. 提升产品创新：针对消费者需求变化，推出符合健康、营养趋势的新产品，增强产品竞争力。

（注：本报告部分数据为行业普遍趋势或假设，因工具未提供具体财务数据，详细量化分析需开启“深度投研”模式获取更多信息。）