本报告深入分析中国联塑管道业务的市场份额、财务表现及竞争优势，探讨其在塑料管道行业的领先地位及未来增长潜力，涵盖PVC、PE、PPR管道产品及行业趋势。
中国联塑集团控股有限公司（以下简称“中国联塑”，02128.HK）是全球领先的塑料管道及相关产品供应商，2010年6月23日在香港主板上市，总部位于中国广东省佛山市。公司以“联塑”品牌为核心，主要从事塑料管道、管件、阀门、卫浴洁具等产品的研发、生产和销售，其中管道业务为核心主业，占总营收的比例长期保持在60%以上（根据公司过往财报）。作为行业龙头企业，中国联塑的产能规模、市场份额及品牌影响力均处于国内领先地位。
中国联塑的管道产品覆盖PVC、PE、PPR三大主流塑料管道类型，应用场景涵盖建筑工程（住宅、商业地产）、基础设施（水利、燃气、电力）、工业领域（化工、矿业）及民用家装等。其中：
根据行业协会数据，中国联塑在国内塑料管道市场的份额约为12%（2023年），位居行业第一。其市场覆盖全国31个省份，并拓展至东南亚、中东、非洲等海外市场，海外收入占比约10%（2024年上半年数据）。
中国联塑的管道业务收入随行业增长保持稳定扩张。2023年，公司总营收约180亿港元，其中管道业务收入约110亿港元，同比增长6%（主要受益于基建投资回升及高端产品占比提升）。净利润方面，管道业务的毛利率约为22%（2023年），高于行业平均水平（约18%），主要因规模效应及原材料成本控制能力较强。
塑料管道的主要原材料为PVC树脂、PE树脂（占成本约70%），其价格受石油市场波动影响较大。中国联塑通过与原材料供应商签订长期协议、建立原材料储备库等方式，有效对冲价格波动风险。2024年上半年，尽管国际油价上涨导致PVC价格同比上涨8%，但公司管道业务毛利率仅下降1.5个百分点，体现了较强的成本管控能力。
中国联塑在全国拥有20余个生产基地，总产能超过200万吨/年（2023年），是国内产能最大的塑料管道企业。规模化生产降低了单位产品成本，使其在价格竞争中占据优势。此外，产能分布覆盖华东、华南、华北等主要市场，缩短了运输距离，提高了供应链效率。
公司设有国家级企业技术中心，拥有研发人员超过500人，每年研发投入占比约3%（2023年）。近年来，公司推出了环保型PVC管道（无铅、低挥发）、高抗冲PE管道（用于极端环境）、智能管道（内置传感器监测流量）等高端产品，提升了产品附加值，巩固了在高端市场的份额。
中国联塑建立了覆盖全国的销售网络，拥有超过1000家经销商、20000家终端门店，产品渗透至县乡级市场。此外，公司通过与房地产开发商（如恒大、碧桂园）、基建工程承包商（如中国建筑、中国铁建）建立战略合作伙伴关系，获得了稳定的大客户订单。“联塑”品牌在行业内具有较高知名度，连续多年被评为“中国塑料管道十大品牌”。
中国塑料管道市场规模持续扩张，2023年达到1500亿元，同比增长5%（行业协会数据）。驱动因素包括：
塑料管道行业竞争激烈，呈现“龙头企业主导、中小企业跟随”的格局。中国联塑、伟星新材、永高股份等头部企业占据约**40%**的市场份额，其余市场由众多中小企业分割。随着行业集中度提升，龙头企业的规模优势、技术优势将进一步凸显。
塑料管道的原材料（PVC、PE）价格受石油市场影响较大，若国际油价大幅上涨，将导致公司成本上升，挤压利润空间。
房地产行业是塑料管道的主要需求来源之一，若国家出台严格的房地产调控政策（如限购、限贷），将减少房地产投资，从而影响管道需求。
随着行业准入门槛降低，越来越多的企业进入塑料管道市场，现有竞争对手也在扩大产能，导致价格竞争加剧，可能影响公司的市场份额及毛利率。
中国联塑作为塑料管道行业的龙头企业，凭借规模优势、技术优势、渠道优势及品牌优势，有望在行业增长中保持领先地位。尽管面临原材料价格波动、房地产市场调控等风险，但长期来看，随着基建投资回升及环保政策推动，公司的管道业务仍具备较大的发展潜力。