一、公司主营业务概述
根据券商API数据[0]，南都电源长期专注于储能技术与产品的开发及应用，核心业务围绕锂电储能展开，覆盖新型电力储能、通信与数据中心储能及民用领域，提供锂电产品、系统集成及服务，并构建了“锂电池制造-系统集成-运营服务-锂资源回收”的全产业链一体化布局。公司官网及公开介绍中，未明确提及铅酸电池业务，显示其当前战略重心已向锂电储能倾斜。
二、2025年上半年财务表现分析（与铅酸业务相关性）
从2025年半年报财务数据[0]来看，公司整体经营状况呈现以下特征：
- 收入与利润：上半年总营收39.23亿元，同比（假设2024年同期数据）可能有所下降（需对比历史数据，但当前无2024年同期数据）；净利润为-2.45亿元，亏损主要源于锂电产品毛利率下降（市场竞争加剧、产能利用率不足）及资产减值计提（如存货、固定资产减值）。
- 成本结构：营业成本34.94亿元，占总营收的89.06%，主要为锂电原材料（如锂、镍）及制造费用；期间费用（销售、管理、财务）合计4.39亿元，占比11.19%，其中财务费用1.66亿元（可能源于债务融资成本）。
- 资产结构：总资产182.27亿元，其中固定资产50.46亿元（主要为锂电生产设备）、应收账款31.74亿元（储能项目验收周期长导致）；负债总额145.89亿元，资产负债率79.99%，处于较高水平。
关键结论：财务数据中未体现铅酸电池业务的单独贡献，说明若公司仍保留铅酸业务，其收入、利润占比极低，对整体业绩无显著影响。
三、铅酸电池业务现状推测（基于行业与公司战略）
- 行业背景：铅酸电池因环保问题（铅污染）及能量密度低，逐步被锂电替代，尤其在储能、新能源领域，锂电的市场份额持续提升。2025年，国内铅酸电池行业受《“十四五”现代能源体系规划》《新能源汽车产业发展规划（2021-2035年）》等政策影响，产能过剩压力加剧，企业纷纷转型锂电或高端铅酸产品（如启停电池）。
- 公司战略：南都电源官网显示，其核心技术为“锂电储能系统技术”“锂资源回收技术”，并已打通锂电全产业链，说明公司已将战略重心从铅酸转向锂电。结合财务数据中锂电业务的主导地位，推测铅酸电池业务可能已剥离或缩小至边缘（如仅保留少量通信备用电源等传统领域）。
四、结论与展望
- 铅酸业务现状：根据现有信息，南都电源的铅酸电池业务已非主营业务，占比极低，对公司财务表现无显著影响。
- 未来趋势：随着锂电技术的进一步成熟（如成本下降、能量密度提升）及环保政策的加强，铅酸电池的应用场景将进一步收缩，公司若继续保留铅酸业务，可能需向高端铅酸产品（如启停电池、储能用铅酸电池）转型，但考虑到公司当前的锂电战略，该业务的优先级较低。
- 投资建议：若投资者关注铅酸电池领域，南都电源并非核心标的；若关注储能行业，其锂电业务的全产业链布局及技术积累（如锂资源回收）值得关注，但需警惕高负债率及锂电市场竞争加剧的风险。
（注：本报告基于2025年半年报及公开信息，因铅酸业务数据缺失，部分结论为合理推测。）