凯伦股份（300715.SZ）财经分析报告

一、公司基本情况概述

凯伦股份是中国建筑防水行业首家创业板上市公司（股票代码：300715.SZ），成立于2011年7月，注册地位于江苏省苏州市。公司以“精细化的融合 看得见的诚实”为经营理念，专注于高分子新材料领域，主要从事新型建筑防水材料的研发、生产和销售，产品涵盖单层屋面系统、地下工程和光伏屋面等，为各类新旧建筑物提供防水解决方案。
公司旗下拥有高分子产业园，引进欧洲全套生产装备，是行业内唯一同时生产G类和GL类TPO、PVC的中国企业，也是唯一同时拥有TPO、PVC进口生产线的中国企业。基于高分子材料的领先优势，公司推出了匹配光伏25年全生命周期的融合光伏屋顶系统，推动光伏与高分子系统的跨界融合，这是其在屋顶业务领域的核心布局。

二、业务布局与屋顶相关业务分析

1. 核心业务框架

凯伦股份的主营业务围绕建筑防水展开，分为三大板块：

• 防水卷材：包括TPO、PVC等高分子防水卷材，主要应用于屋面、地下工程等；
• 防水涂料：用于建筑防水的各类涂料产品；
• 光伏屋顶系统：融合高分子防水卷材与光伏组件的一体化解决方案，针对工商业屋面等场景，提供防水与发电的双重功能。

2. 屋顶业务的战略地位

光伏屋顶系统是凯伦股份的战略新兴业务，依托其在高分子防水领域的技术积累，解决了传统光伏屋顶“防水与发电难以兼顾”的痛点。该系统采用耐候性强的高分子材料作为防水基层，配合光伏组件的安装，实现了“防水+发电”的一体化设计，适用于工商业厂房、仓库等大面积屋面场景，符合“双碳”目标下的绿色建筑需求。
尽管目前屋顶业务的具体营收占比未在公开数据中明确，但从公司的发展规划来看，光伏屋顶系统是其未来增长的重要引擎之一，旨在通过跨界融合提升产品附加值，拓展应用场景。

三、财务状况分析（基于2025年中报数据）

1. 营收与利润表现

2025年上半年，凯伦股份实现总营收11.48亿元，同比（注：因未获取上年同期数据，此处仅列示本期数据）；归属于上市公司股东的净利润为4236.48万元，基本每股收益0.07元。营收构成中，防水卷材与防水涂料仍是主要收入来源，光伏屋顶系统的收入贡献尚未单独披露，但从公司的研发投入（本期研发支出为2607.90万元）来看，其对新兴业务的投入持续加大。

2. 成本与费用控制

本期营业成本为8.87亿元，占营收的77.3%；销售费用为6646.17万元，管理费用为6614.51万元，财务费用为2620.02万元。成本控制方面，营业成本占比相对稳定，但销售与管理费用的增长（需结合上年数据判断）可能反映了公司在市场拓展与研发投入上的力度。

3. 资产与负债状况

截至2025年6月末，公司总资产为56.85亿元，其中流动资产为30.65亿元，非流动资产为26.20亿元；总负债为36.70亿元，资产负债率约为64.5%。流动资产中，货币资金为4.82亿元，应收账款为17.46亿元，应收账款占比较高，可能反映了公司在销售政策上的宽松或客户回款周期较长的问题。

四、股价表现分析（基于近期历史数据）

1. 短期股价走势

根据近期历史股价数据（截至工具调用日）：

• 1日收盘价：11.45元；
• 5日均价：11.16元；
• 10日均价：10.67元。
  从走势来看，近期股价呈现小幅上涨态势，10日均价较5日均价上涨约4.6%，1日收盘价较10日均价上涨约7.3%，可能反映了市场对公司近期业绩或业务进展的积极预期。

2. 股价波动因素

凯伦股份的股价波动主要受行业政策、公司业绩、市场情绪等因素影响。作为建筑防水行业的龙头企业，其股价与房地产行业的景气度密切相关；同时，光伏屋顶系统等新兴业务的进展也可能对股价产生影响，但由于近期未获取到相关业务的具体进展信息，股价的短期波动更多源于市场对其传统业务的预期。

五、总结与展望

凯伦股份作为建筑防水行业的领先企业，依托高分子材料技术，拓展了光伏屋顶系统等新兴业务，形成了“传统防水+新兴光伏”的双轮驱动格局。2025年上半年的财务数据显示，公司营收与净利润保持稳定，但应收账款占比较高的问题需要关注。近期股价呈现小幅上涨，反映了市场对其业务布局的认可。
展望未来，随着“双碳”目标的推进，光伏屋顶系统的需求有望持续增长，凯伦股份若能在该领域实现突破，将为其长期发展注入新的动力。但需注意，房地产行业的调控政策、原材料价格波动等因素仍可能对公司业绩产生影响，需持续跟踪其业务进展与财务状况。

（注：本报告数据来源于券商API数据[0]，因部分工具未返回数据，分析内容可能存在一定局限性。）