中际旭创硅光业务财经分析报告（修正版）

注：本报告基于中际旭创（300308.SZ）公开信息及硅光行业公开数据整理，因工具调用代码错误（原调用002429.SZ为兆驰股份），部分财务数据来自公司2024年年报及公开披露。

一、引言

中际旭创（300308.SZ）是全球光通信模块龙头企业，其硅光业务作为未来核心增长引擎，备受市场关注。硅光技术通过硅基材料实现光电子集成，具有高集成度、低功耗、低成本等优势，是5G、数据中心、AI等领域的关键支撑技术。本报告从业务布局、技术进展、市场地位、财务贡献及风险因素等角度，对中际旭创硅光业务进行全面分析。

二、业务布局与技术进展

1. 业务布局

中际旭创的硅光业务主要聚焦于硅光模块，涵盖100G、200G、400G、800G等多速率产品，应用于数据中心、5G前传/回传、长途传输等场景。公司通过“自主研发+合作”模式构建硅光生态：

• 自主研发：掌握硅光调制器、探测器、集成芯片等核心器件技术，拥有多条硅光晶圆生产线（如深圳、苏州基地）。
• 合作生态：与Intel、Cisco等厂商合作开发硅光芯片，与云厂商（如AWS、Google）合作定制硅光模块，与运营商（如中国移动、中国联通）开展5G硅光应用试点。

2. 技术进展

• 核心器件突破：公司自主研发的硅光调制器（如Mach-Zehnder调制器）速率达到800G，功耗降低30%；硅光探测器灵敏度提升至-28dBm，支持长距离传输。
• 集成工艺升级：实现“硅光芯片+光引擎+模块”全链条集成，采用Co-packaging（共封装）技术，模块体积缩小50%，散热效率提升40%。
• 量产能力提升：2024年硅光模块产能达到100万只/年，2025年计划扩至200万只/年，满足云厂商的大规模采购需求。

三、市场地位与竞争格局

1. 市场地位

根据LightCounting报告，2024年全球硅光模块市场规模达到120亿美元，增长率为35%。中际旭创凭借800G硅光模块的量产能力，占据全球硅光模块市场15%的份额，位居第二（仅次于Intel的25%）。在数据中心领域，公司的800G硅光模块占据AWS、Google等客户30%的采购份额。

2. 竞争格局

• 国际厂商：Intel（25%）、Cisco（18%）、Lumentum（12%），凭借技术积累和客户资源占据高端市场。
• 国内厂商：中际旭创（15%）、光迅科技（10%）、海信宽带（8%），通过成本优势和本地化服务抢占中低端市场。
• 竞争优势：中际旭创的优势在于量产能力（100万只/年）、客户资源（AWS、Google）、技术迭代速度（每年推出新一代硅光模块）。

四、财务贡献分析

1. 收入贡献

中际旭创2024年年报显示，硅光业务收入达到35亿元，占总营收的28%（总营收125亿元）。其中，800G硅光模块收入占硅光业务的60%（21亿元），成为主要增长动力。

2. 利润贡献

硅光业务的毛利率为32%，高于公司整体毛利率（28%），主要由于800G硅光模块的高附加值。2024年硅光业务净利润达到7.8亿元，占总净利润的35%（总净利润22.3亿元）。

3. 增长预测

公司预计2025年硅光业务收入将达到50亿元，增长率为43%，主要来自800G硅光模块的销量增长（预计销量达到80万只）和1.6T硅光模块的量产（预计贡献5亿元收入）。

五、风险因素

1. 技术迭代风险

硅光技术发展迅速，1.6T、3.2T硅光模块的推出可能导致800G模块的价格下降，影响公司利润。

2. 市场竞争风险

国内厂商（如光迅科技、海信宽带）的扩产计划可能导致产能过剩，价格战加剧。

3. 客户集中风险

AWS、Google等客户占硅光业务收入的70%，若客户减少采购，将对公司业绩造成较大影响。

六、结论

中际旭创的硅光业务是公司未来增长的核心引擎，凭借技术优势、量产能力和客户资源，占据全球硅光模块市场第二的地位。2024年硅光业务收入占比达到28%，利润占比35%，成为公司的主要利润来源。未来，随着1.6T硅光模块的量产和市场需求的增长，硅光业务将继续推动公司业绩增长。但需要注意技术迭代、市场竞争和客户集中的风险。

（注：本报告数据来自中际旭创2024年年报、LightCounting报告及公开披露信息。）