盐津铺子烘焙业务财经分析报告

一、烘焙业务布局背景：第二增长曲线的战略选择

盐津铺子（002847.SZ）作为国内休闲食品领域的知名企业，以凉果蜜饯、休闲豆制品等传统品类发轫，2017年上市后开启全国化拓展。为突破单一品类依赖，公司2018年将休闲烘焙纳入核心战略，打造“第二增长曲线”，产品覆盖面包、蛋糕、沙琪玛、果冻布丁等细分品类，旨在通过差异化产品矩阵满足消费者多元化零食需求。这一布局既是对休闲食品行业“健康化、便捷化、场景化”趋势的响应，也是公司从“区域品牌”向“全国品牌”升级的关键抓手。

二、烘焙业务财务表现：核心品类的增长贡献

尽管公开财务数据未单独披露烘焙业务的营收明细，但从公司整体财务表现及战略表述可推测其重要性：

• 收入端：2025年半年报显示，公司实现总收入29.41亿元（同比增长未明确，但2024年半年度业绩同比上升主要因核心品类增长），其中“休闲烘焙”作为七大核心品类之一（其余为辣卤、深海、薯类、蒟蒻、蛋类、果干坚果），贡献了重要的收入增量。结合2024年半年度“多个渠道、多个品类快速发展”的表述，烘焙产品的全规格（散装、定量装、量贩装）策略或已见效。
• 利润端：2025年上半年净利润3.70亿元（同比增长未明确，但2024年半年度净利润同比大幅上升），烘焙业务的高毛利率（休闲食品烘焙品类毛利率通常高于传统蜜饯）或为利润增长提供了支撑。公司通过“供应链打磨+产品力升级”降低成本（如2024年原材料价格回落），进一步提升了烘焙业务的盈利质量。

三、渠道与营销：烘焙业务的增长引擎

盐津铺子为烘焙业务构建了“全渠道覆盖+精准营销”的推广体系：

• 渠道渗透：在保持KA、AB类超市优势的基础上，重点拓展零食量贩店（如零食很忙、赵一鸣）、电商（抖音为主）、CVS（便利店）等渠道。与量贩品牌的深度合作，借助其高流量场景提升烘焙产品的曝光率；抖音平台的主播种草，则精准触达年轻消费者（烘焙产品的核心客群）。
• 产品场景化：针对不同场景推出差异化产品（如散装适合家庭分享、定量装适合办公/出行），满足“即食、休闲、社交”等多重需求，强化烘焙产品的消费粘性。

四、行业环境与竞争地位

休闲食品行业整体保持稳健增长（2023年市场规模约6.5万亿元，同比增长5.8%），其中烘焙细分领域因“健康化、个性化”特征增速高于行业平均。盐津铺子的烘焙业务凭借：

• 品牌认知：“盐津铺子”作为中国驰名商标，具备较强的消费者信任度；
• 供应链优势：自主制造模式保障产品质量与产能灵活性；
• 渠道协同：全渠道布局形成的规模效应，在竞争中占据有利地位。

五、风险与展望

• 风险：原材料价格波动（如面粉、鸡蛋）可能挤压利润空间；行业竞争加剧（如三只松鼠、良品铺子等对手布局烘焙）或导致市场份额承压。
• 展望：公司通过“渠道为王、产品领先、体系护航”的战略升级，叠加2023年限制性股票激励计划的长效激励，烘焙业务有望继续保持增长，成为公司未来业绩的核心驱动力之一。

综上，盐津铺子的烘焙业务作为第二增长曲线，已通过产品创新、渠道拓展和供应链优化形成竞争优势，未来有望在休闲食品市场中占据更大份额。