蒙娜丽莎（002918.SZ）岩板业务财经分析报告

一、公司基本情况与岩板业务布局

蒙娜丽莎集团股份有限公司（以下简称“蒙娜丽莎”或“公司”，002918.SZ）是广东省佛山市的高新技术建陶企业，成立于1998年，主营业务为高品质建筑陶瓷产品的研发、生产和销售，核心产品包括陶瓷砖、陶瓷薄板（岩板）等。根据公司介绍[0]，其岩板业务是战略重点之一：

研发投入与技术突破：公司“加大投入于高性能陶瓷岩板的研发，集中力量攻克陶瓷板材薄型化关键核心技术，成功实现超薄陶瓷板材的创新及应用”，掌握陶瓷板材制造核心技术，多项成果通过科技成果鉴定，推动了国内陶瓷板材薄型化发展。
产品定位：岩板作为高端陶瓷产品，具有薄型化、高强度、高耐磨等特性，主要应用于建筑装饰、家居定制等领域，是公司提升产品附加值、优化产品结构的关键方向。

根据公司2025年半年报[0]，期内财务表现整体下滑，其中与岩板业务相关的因素可归纳如下：

营收与利润表现：2025年上半年总营收约19.15亿元，同比未达预期（具体同比数据未披露，但业绩预告显示“销售收入未达预期”）；净利润约159.32万元，基本每股收益（EPS）为-0.01元，同比大幅下滑（业绩预告提到“2025年半年度业绩同比下滑”）。
下滑原因与岩板业务关联：
1. 产品售价压力：“产品平均销售价格同比出现下滑”，可能因岩板等高端产品占比不足，或市场竞争导致中低端产品售价下跌，拉低整体收入。
2. 工程渠道收缩：“与公司战略工程业务关联度高的房地产行业进入存量时代，瓷砖订单量大幅减少”，而岩板的工程应用（如房地产精装修）依赖房地产行业需求，导致工程渠道销售收入同比下降。
3. 成本与费用管控：公司通过精益管理降低了生产成本和运营效率，期间费用总额同比下降，但未能抵消收入下滑的影响。

根据最近10天的股价数据[0]，公司股价波动较小：1天收盘价13.43元，5天均价13.64元，10天均价13.35元。这一走势可能反映市场对公司近期业绩的谨慎态度：

短期业绩压力：2025年上半年净利润大幅下滑，市场对公司短期盈利能力存在担忧，股价未能出现明显上涨。
岩板业务的长期预期：尽管短期业绩不佳，但公司在岩板领域的技术投入（如薄型化技术）和产品布局，可能让市场对其长期竞争力保持一定信心，因此股价未出现大幅下跌。

尽管短期财务表现不佳，岩板业务仍是公司的核心战略增长点，其价值主要体现在：

技术壁垒：公司掌握陶瓷板材薄型化关键技术，这是岩板生产的核心壁垒之一，有助于提升产品差异化竞争力，避免与同行的低端竞争。
市场潜力：岩板作为新型建筑材料，符合“绿色、环保、高端”的市场趋势，未来在家居定制、商业装饰等领域的需求有望增长，公司的技术积累为其抢占市场份额奠定了基础。
产品结构优化：岩板的高附加值特性有助于提升公司产品结构，降低对中低端陶瓷砖的依赖，改善整体毛利率水平（尽管当前未体现，但长期来看是重要方向）。

短期挑战：房地产行业存量时代导致工程渠道需求收缩，产品售价压力较大，短期内岩板业务难以快速拉动收入增长。
长期展望：随着岩板技术的进一步成熟（如超薄、超大规格岩板的量产）和市场需求的逐步释放（如家居定制行业的增长），公司岩板业务有望成为未来营收和利润的主要来源。此外，公司的数字化转型（如引入氨氢、光伏新能源项目）有助于降低生产能耗，提升岩板产品的绿色竞争力，符合国家“双碳”目标要求。

蒙娜丽莎的岩板业务是其战略转型的关键方向，尽管当前受房地产行业和市场竞争影响，短期业绩表现不佳，但公司在岩板领域的技术投入和产品布局为长期发展奠定了基础。未来，随着岩板市场需求的增长和公司产品结构的优化，岩板业务有望成为公司的核心增长点，推动财务表现逐步改善。