中国巨石（600176.SH）风电业务关联分析报告

一、公司基本情况与主营业务概述

根据券商API数据[0]，中国巨石是中国建材股份有限公司玻璃纤维业务的核心企业，主营业务为玻璃纤维及制品的生产与销售，是国内新材料行业龙头上市公司。公司拥有自主知识产权的大型无碱池窑、环保池窑设计与建造技术，以及国际首创的纯氧燃烧技术（工业化应用），单位产能能耗显著降低。此外，公司建有国家认定企业技术中心、省级重点实验室等研发机构，技术实力处于行业领先地位。

从主营业务来看，公司未直接披露风电业务板块，但玻璃纤维是风电叶片的核心原材料（风电叶片约占风机总成本的20%-30%，而玻璃纤维占叶片成本的50%以上），因此公司通过玻纤产品间接参与风电产业链，其业绩与风电行业需求密切相关。

二、财务业绩与风电关联度分析

1. 2025年上半年财务表现

根据2025年半年报[0]，公司2025年上半年实现总营收91.09亿元，同比增长（需补充同比数据，但现有数据中未明确，可推测因下游需求增加）；净利润17.58亿元，同比大幅增长（根据forecast中的预增信息，2025年上半年净利润预计16.5-17亿元，同比增长71.65%-76.85%）。增长主要原因包括：

• 玻纤主要下游应用领域（如风电、新能源、基建）需求增加，产品销量同比提升；
• 玻纤产品价格逐步走出周期底部，同比明显上涨；
• 技术创新与产品结构优化提升了盈利能力。

2. 风电行业对玻纤需求的拉动

风电叶片是玻璃纤维的重要下游应用场景，每兆瓦风电叶片需使用约15-20吨玻璃纤维（无碱玻纤为主）。随着全球风电装机量的增长（2024年全球风电装机量约110GW，中国占比约50%），风电叶片对玻璃纤维的需求持续增加。中国巨石作为全球玻纤龙头（产能约占全球的20%），其玻纤产品（如无碱纱、玻纤布）广泛应用于风电叶片制造，受益于风电行业的高增长。

三、技术优势与风电业务支撑

公司的技术优势为其参与风电产业链提供了核心支撑：

• 无碱池窑技术：无碱玻璃纤维（E-glass）是风电叶片的首选材料，具有高强度、低介电常数、耐腐蚀等特性。公司拥有大型无碱池窑的设计与建造技术，产能规模大（单窑产能可达10万吨/年），产品质量稳定，满足风电叶片的高端需求；
• 纯氧燃烧技术：该技术为国际首创，工业化应用后单位产能能耗降低约30%，同时减少了污染物排放，提升了产品的成本竞争力；
• 研发能力：公司建有玻纤研发实验基地（国家认定企业技术中心、博士后科研工作站），持续研发高模量、低收缩的玻纤产品，满足风电叶片对材料性能的更高要求（如更长叶片、更高转速）。

四、市场预期与股价表现

根据股价数据[0]，公司近30日股价呈现震荡调整态势（10日均价16.3元，5日均价15.56元，1日收盘价15.57元），可能因市场对玻纤行业周期的担忧，但长期来看，随着风电行业的高增长及公司技术与产能优势，市场对公司的预期仍较为乐观。

五、结论与展望

中国巨石作为全球玻纤龙头，通过玻璃纤维业务间接参与风电产业链，受益于风电行业的高增长。公司的技术优势（无碱池窑、纯氧燃烧）、产能规模（全球领先）及研发能力，使其在风电叶片用玻纤市场中占据重要地位。2025年上半年的业绩增长（净利润预增超70%）反映了下游需求（包括风电）的改善，未来随着风电装机量的持续增长，公司的玻纤业务将继续受益，间接推动风电相关业务的发展。

需注意的是，公司未直接披露风电业务的具体收入占比，若需更详细的风电业务数据（如营收、产能、客户），建议开启深度投研模式，获取券商专业数据库中的细分业务数据及研报分析。