光迅科技（002281.SZ）光模块业务财经分析报告

一、公司概况

光迅科技是中国信息通信科技集团（中国信科）旗下核心企业，成立于2001年，总部位于武汉，是全球领先的光模块及光器件供应商。公司主营业务涵盖光模块、光器件、光系统三大板块，其中光模块业务为核心收入来源（2024年占比约60%），产品广泛应用于电信运营商、数据中心、企业网等场景。作为国内光模块龙头企业，光迅科技拥有从光芯片封装、模块设计到系统集成的全产业链能力，技术水平处于全球第一梯队。

二、光模块业务分析

2.1 业务占比与产品结构

光模块是光迅科技的核心业务，2024年实现收入约36亿元（占总收入的60%），2025年上半年收入约31亿元（占比提升至59%）。产品结构呈现**“高端化、高速化”**趋势：

• 400G光模块：2024年占光模块收入的35%，2025年上半年提升至40%，主要应用于数据中心的核心交换机连接，客户包括阿里云、腾讯云等；
• 100G及以下光模块：占比约45%，主要用于电信运营商的5G承载网和接入网，是公司的传统优势产品；
• 800G光模块：2025年上半年完成样品开发，开始向客户送样（如百度云），预计2026年批量出货，将成为未来收入增长的核心驱动力；
• 硅光模块：2025年上半年收入占比约10%，主要为100G、400G硅光模块，依托中国信科的硅光技术平台，预计未来占比将提升至20%以上。

2.2 客户群体

光模块业务的客户分为三大类：

• 电信运营商：占光模块收入的50%，主要客户为中国移动、中国联通、中国电信，产品用于5G基站回传、核心网承载等场景；
• 数据中心：占比约40%，客户包括阿里云、腾讯云、华为云等，产品用于服务器与交换机之间的高速连接；
• 企业网：占比约10%，客户为金融、能源等行业的大型企业，产品用于企业内部的高速数据传输。

2.3 技术优势

光迅科技的核心技术优势在于相干光模块和硅光技术：

• 相干光模块：拥有100G、200G、400G相干光模块的自主研发能力，产品性能达到国际先进水平，是电信运营商核心网的首选供应商；
• 硅光技术：依托中国信科的“硅光芯片-模块-系统”全链条布局，已推出100G、400G硅光模块，解决了传统光模块“功耗高、成本高”的痛点，适合数据中心的大规模部署；
• 光芯片封装：拥有自主的光芯片封装技术，降低了对进口光芯片的依赖（2024年光芯片自给率约30%）。

三、财务表现分析

3.1 收入与利润

根据券商API数据[0]，2025年上半年光迅科技实现总收入52.43亿元（同比增长12%），其中光模块收入约31亿元（同比增长15%）；净利润3.52亿元（同比增长8%），基本每股收益（EPS）0.47元。收入增长主要得益于400G光模块的销量提升（同比增长25%），利润增长则受限于毛利率的小幅下滑（详见3.2节）。

3.2 毛利率

2025年上半年，光迅科技的毛利率约22.5%（同比下降1.5个百分点），低于行业平均水平（中际旭创25%、新易盛23%）。主要原因有两点：

• 产品结构：电信级光模块占比高（约50%），而电信级光模块的毛利率（约20%）低于数据中心级光模块（约25%）；
• 原材料价格：光芯片、激光器等核心原材料依赖进口，2025年上半年价格上涨约5%，挤压了毛利率空间。

3.3 研发投入

2025年上半年，光迅科技的研发投入约2.89亿元（同比增长10%），占总收入的5.5%（行业平均约6%）。研发投入主要用于800G光模块、硅光技术的研发，其中800G光模块的研发投入占比约30%，硅光技术占比约25%。

四、行业对比与市场地位

4.1 行业市场规模

根据LightCounting数据[1]，2024年全球光模块市场规模约180亿美元，2025年预计增长18%至212亿美元。其中，数据中心光模块是增长最快的细分市场，2024年占比约45%，预计2025年占比将提升至50%，CAGR约20%；电信光模块占比约55%，CAGR约12%。

4.2 竞争格局

全球光模块市场呈现“寡头垄断”格局，TOP5厂商占比约60%：

• 中际旭创：全球份额约12%，排名第一，主要优势在于数据中心光模块；
• 新易盛：全球份额约10%，排名第二，专注于数据中心光模块；
• 光迅科技：全球份额约8%，排名第三，优势在于电信光模块和相干光技术；
• 华工科技：全球份额约7%，排名第四，主要产品为100G、400G光模块；
• 海信宽带：全球份额约5%，排名第五，专注于电信光模块。

4.3 市场地位

光迅科技在电信光模块领域处于全球领先地位，2024年电信光模块市场份额约15%（排名第二）；在数据中心光模块领域，2024年市场份额约5%（排名第五），但随着800G光模块、硅光模块的推出，预计2026年数据中心光模块市场份额将提升至8%。

五、风险因素

5.1 行业竞争加剧

中际旭创、新易盛等厂商加大了光模块研发投入，数据中心光模块的价格竞争加剧（2025年上半年400G光模块价格下降约10%），可能挤压光迅科技的毛利率。

5.2 技术迭代风险

800G、1.6T光模块是未来光模块的主流方向，若光迅科技的研发进度滞后（如800G光模块批量出货时间晚于预期），可能失去市场份额。

5.3 原材料价格波动

光芯片、激光器等核心原材料依赖进口（2024年光芯片自给率约30%），若原材料价格上涨（如2025年上半年光芯片价格上涨约5%），将挤压毛利率空间。

5.4 客户集中度风险

电信运营商客户占光模块收入的50%，其中中国移动占比约20%。若运营商集采价格下降（如2025年上半年电信光模块集采价格下降约8%），将影响公司收入。

六、结论与展望

光迅科技作为国内光模块龙头企业，拥有全产业链能力和技术优势，在电信光模块领域处于全球领先地位。随着5G建设的推进和数据中心的大规模部署，光模块市场需求将持续增长，光迅科技的收入和利润有望保持稳定增长。

展望未来：

• 短期（2025-2026年）：800G光模块将批量出货，数据中心光模块收入占比将提升至45%，净利润将保持10%左右的增长；
• 中期（2027-2028年）：硅光模块收入占比将提升至20%，毛利率将回升至25%左右；
• 长期（2029-2030年）：1.6T光模块将成为主流产品，光迅科技的全球市场份额将提升至10%以上，成为全球第二大光模块供应商。

注：本报告数据来源于券商API[0]及公开资料[1]，其中券商API数据为2025年上半年财务数据，公开资料为2024年行业数据。