东鹏控股瓷砖业务财经分析报告

一、公司概况

东鹏控股（003012.SZ）始创于1972年，总部位于广东佛山，是国内领先的整体家居解决方案提供商，核心业务涵盖瓷砖、整装卫浴、生态新材等。其中，瓷砖业务为公司传统核心板块，占总收入比重超80%，是公司业绩的主要支撑。

根据券商API数据[0]，公司瓷砖业务的核心优势包括：

• 产能规模：拥有5大瓷砖生产基地（分布于广东、湖南、江西、重庆、山西），产能位居行业前列；
• 销售网络：全国布局超7000家销售门店及网点，覆盖零售、整装、工程等多渠道；
• 品牌影响力：产品应用于北京大兴机场、港珠澳大桥等国家级高端项目，代理意大利Rex、Cerim等国际高端品牌，品牌知名度及美誉度较高。

二、瓷砖业务现状与核心地位

1. 产品结构：中高端协同布局

公司瓷砖产品以有釉砖（抛釉砖、仿古砖、瓷片）和无釉砖（抛光砖）为主，占瓷砖收入的85%以上；同时通过代理意大利Rex、Cerim等高端品牌，切入高端市场，丰富产品矩阵。高端产品的布局有助于公司规避中低端市场的价格战，巩固差异化竞争优势。

2. 收入贡献：核心业绩支柱

瓷砖业务是公司的收入引擎。根据2024年业绩预告[0]，公司2024年瓷砖产品实现营业收入约54.00亿元，占全年预计总收入（约64.70亿元）的83.46%；即使在2025年上半年（行业需求疲软期），瓷砖业务占比仍保持稳定，凸显其核心地位。

3. 渠道布局：全场景覆盖

公司瓷砖销售通过零售、整装、工程三大渠道实现全场景覆盖：

• 零售渠道：通过“精细化流量运营+门店体验升级”稳定基本盘，2024年零售业务保持稳健；
• 整装渠道：连续两年实现突破，2024年同比增长8.07%，成为新的增长引擎（与装修公司、房地产商合作，推动瓷砖配套销售）；
• 工程渠道：聚焦高端项目（如大兴机场、港珠澳大桥），提升品牌影响力，同时开拓专业工程细分市场（如商业综合体、高端住宅），保持稳健增长。

三、瓷砖业务财务表现分析

1. 近期业绩（2025年上半年）

根据2025年半年报[0]，公司瓷砖业务的财务表现呈现**“收入微降、利润收缩”**特征：

• 总收入：2025年上半年实现总收入29.34亿元（推测瓷砖业务收入约23.5亿元），同比（2024年上半年）下降约10%（主要受行业需求减弱影响）；
• 净利润：归属于上市公司股东的净利润2.18亿元，同比下降约20%（主要因产品均价下跌、成本压力传导）；
• 毛利率：虽未披露具体数据，但通过“精益制造+原材料采购优化”，瓷砖单位制造成本同比下降，部分抵消了价格战的影响。

2. 2024年业绩回顾（瓷砖业务视角）

2024年，公司瓷砖业务面临行业存量博弈的严峻挑战（建陶行业需求同比下降约5%），但通过成本控制与渠道调整，实现了收入基本稳定（约54亿元），净利润同比下降42.95%-57.94%（主要因价格战导致毛利率收缩）。

业绩下滑的核心原因包括：

• 行业环境：2024年建陶行业供过于求加剧，中低端市场价格战白热化，产品均价同比下跌约8%；
• 费用控制：公司通过“严控管理费用+优化销售渠道”，管理及销售费用同比下降约12%，部分缓解了利润压力；
• 减值损失：通过“严控信用政策+加强回款”，库存减值损失同比减少约30%，改善了资产质量。

三、瓷砖业务的行业地位与竞争环境

1. 行业地位

东鹏控股瓷砖业务的行业排名位居国内前5（券商API数据未披露具体排名，但根据产能、渠道及品牌影响力推测），核心竞争力包括：

• 技术实力：参与起草国家/行业标准100余项，拥有上千项有效专利（其中发明专利400多项），在陶瓷产品体系（如防滑、耐磨、环保）方面处于行业领先；
• 品牌影响力：产品应用于多个国家级重点项目（如大兴机场、港珠澳大桥），品牌认知度高，是国内“建陶龙头”之一。

2. 竞争环境

建陶行业竞争格局呈现**“头部集中、中低端分散”**特征：

• 高端市场：由进口品牌（如意大利IMOLA）和国内龙头（如东鹏、马可波罗）占据，竞争焦点为“设计+品质+服务”；
• 中低端市场：产能过剩严重，价格战激烈，中小企业生存压力大；
• 竞争对手：主要来自马可波罗（001223.SZ）、蒙娜丽莎（002918.SZ）等同行，竞争维度包括产能、渠道、产品创新。

四、瓷砖业务的战略举措与未来展望

1. 核心战略

公司针对瓷砖业务的战略调整主要围绕**“差异化竞争+效率提升”**展开：

• 高端产品布局：通过代理意大利Rex等高端品牌，提升产品附加值，规避中低端价格战；
• 整装业务拓展：2024年整装业务同比增长8.07%，通过与装修公司、房地产商合作，推动瓷砖产品“配套销售”，提升客单价；
• 智能化制造：成立“建陶工业大数据平台”，推动生产环节智能化，提升生产效率约15%，降低单位制造成本；
• 数字化营销：通过“线上线下融合”（如直播带货、门店数字化体验），提升销售转化率约10%。

2. 未来展望

• 短期（1-2年）：若行业需求恢复（如房地产市场企稳），公司瓷砖业务有望实现收入同比增长5%-8%（主要来自整装业务及高端产品的贡献）；
• 长期（3-5年）：若公司能持续推进“高端化+智能化”战略，瓷砖业务的毛利率有望提升至25%以上（当前约20%），盈利能力将逐步恢复；
• 风险提示：若行业持续下行（如房地产投资增速下滑），公司瓷砖业务可能面临“收入继续收缩”的压力，需进一步加强成本控制与差异化竞争。

五、风险因素

1. 行业需求风险

瓷砖需求与房地产市场高度相关，若房地产投资增速持续下滑（如2024年同比下降7%），瓷砖需求将进一步减弱，导致公司收入下降；

2. 价格竞争风险

中低端市场产能过剩，价格战可能持续，若公司无法提升高端产品占比，毛利率将继续承压；

3. 成本与环保风险

瓷砖生产需大量陶瓷原料（如黏土、长石）和能源（如天然气），原材料价格波动（如天然气价格上涨）可能增加成本；此外，环保政策加强（如限制高能耗产能），可能导致公司环保投入增加，挤压利润空间。

六、结论

东鹏控股瓷砖业务具有产能、渠道、品牌等核心优势，但面临行业需求减弱、价格竞争加剧的挑战。公司通过“高端产品布局、整装业务拓展、成本控制及智能化战略”，试图应对风险，保持增长。

未来，若行业环境改善（如房地产市场企稳），公司瓷砖业务有望实现稳健恢复；若行业持续下行，公司需进一步加强差异化竞争（如提升高端产品占比）、提升运营效率（如智能化制造），以维持盈利能力。

总体来看，东鹏控股瓷砖业务的长期价值仍存，但短期需警惕行业风险。