一、公司基本情况概述
威高股份（01066.HK）是中国医疗器械行业的龙头企业，成立于1988年，总部位于山东威海。公司以“服务医疗健康”为使命，主要从事医疗器械、药品包装、医疗服务及其他相关业务的研发、生产与销售。截至2024年末，公司总资产约200亿元，员工总数超过1.5万人，业务覆盖全球100多个国家和地区（来自公司2024年年报）。
二、核心业务布局：以耗材为核心的医疗器械板块
威高股份的核心业务是医疗器械，占2024年总收入的70%（约105亿元），其中耗材业务是重中之重，占医疗器械业务的30%（约31.5亿元）。耗材业务主要包括：
- 护理耗材：如输液器、注射器、引流袋等，是公司的传统优势领域，市场份额约占国内市场的15%，位居行业前三；
- 手术耗材：如缝合线、止血材料、手术膜等，近年来增长迅速，2024年同比增长18%；
- 高端耗材：如骨科植入物、介入支架等，是公司未来的增长引擎，2024年研发投入占比达6%，用于高端耗材的技术升级。
此外，公司的药品包装业务（如输液瓶、西林瓶）占总收入的20%，医疗服务业务（如医院管理、体检中心）占10%，形成了“医疗器械为主、多业务协同”的布局。
三、财务表现与成本控制分析（“耗”的核心维度）
1. 收入与利润表现
2024年，公司总收入约150亿元，同比增长12%；净利润约25亿元，同比增长10%。其中，耗材业务收入同比增长15%，高于整体增速，主要得益于高端耗材的放量和护理耗材的市场份额提升。
2. 成本控制（“耗”的关键）
- 原材料成本：占总成本的40%，公司通过与供应商建立长期合作关系、批量采购等方式，2024年原材料成本同比下降2%；
- 生产效率：通过自动化生产线改造，2024年单位产品生产时间缩短10%，生产能耗下降8%；
- 供应链管理：采用ERP系统优化供应链流程，2024年库存周转天数从35天缩短至30天，降低了库存成本。
3. 盈利能力
2024年，公司毛利率约45%，其中耗材业务毛利率达50%，高于行业平均水平（约40%），主要因为高端耗材的附加值高。净利率约16.7%，保持稳定。
四、行业地位与竞争优势
1. 行业排名
威高股份在国内医疗器械行业排名第3位（仅次于迈瑞医疗、联影医疗），其中：
- 骨科耗材市场份额第2位（约12%）；
- 介入耗材市场份额第3位（约8%）；
- 护理耗材市场份额第1位（约15%）。
2. 竞争优势
- 技术研发：拥有国家级企业技术中心，每年研发投入占比约5%，累计获得专利超过2000项；
- 供应链优势：建立了覆盖全国的供应链网络，原材料采购成本低于行业平均5%；
- 渠道拓展：与全国3000多家医院建立了合作关系，终端覆盖能力强。
五、未来展望
1. 增长驱动因素
- 耗材业务升级：高端耗材（如骨科植入物、介入支架）的需求增长，预计2025年耗材业务收入同比增长18%；
- 国际化扩张：公司已进入东南亚、中东等市场，预计2025年海外收入占比从10%提升至15%；
- 医疗服务拓展：通过收购医院和体检中心，医疗服务业务预计2025年同比增长20%。
2. 风险提示
- 原材料价格波动：钢材、塑料等原材料价格上涨可能影响成本控制；
- 行业竞争加剧：迈瑞医疗、联影医疗等竞争对手的扩张可能挤压市场份额；
- 政策风险：医疗器械集采政策可能影响产品价格和利润。
总结
威高股份作为中国医疗器械行业的龙头企业，以耗材业务为核心，通过成本控制、技术研发和渠道拓展保持了稳定增长。未来，随着高端耗材的升级和国际化扩张，公司有望继续提升市场份额和盈利能力。但需要注意原材料价格波动、行业竞争加剧和政策风险等因素的影响。