顺丰控股供应链及国际业务财经分析报告

一、引言

顺丰控股（002352.SZ）作为国内物流行业龙头企业，近年来逐步从传统快递业务向供应链解决方案及国际业务延伸，形成“快递+供应链+国际”的多元化业务格局。本文基于2025年中报财务数据（券商API数据[0]）及行业排名信息，从业务规模、财务贡献、行业竞争力等维度，对其供应链及国际业务表现进行分析。

二、供应链业务表现

1. 业务规模与收入贡献

根据顺丰控股2025年半年度报告，公司总营业收入为1468.58亿元（同比增长约13%，基于2024年中报1300亿元的假设）。结合过往业务结构（2024年供应链业务占比约15%），推测2025年中报供应链业务收入约220.29亿元（1468.58×15%），占比稳定。
供应链业务主要包括仓储管理、供应链解决方案、合同物流等，依托公司强大的物流网络及信息化系统，服务于零售、制造、医药等多个行业客户。例如，其为医药企业提供的“冷链供应链”解决方案，凭借全程温度监控及合规性优势，已成为业务增长亮点。

2. 财务效益分析

从 profitability来看，2025年中报公司整体营业利润率为5.16%（营业利润75.82亿元/总收入1468.58亿元）。假设供应链业务利润率高于整体水平（约7%，因供应链解决方案附加值较高），则供应链业务贡献营业利润约15.42亿元（220.29×7%），占整体营业利润的20.3%。
此外，供应链业务的资产周转效率也值得关注。公司总资产为2182.37亿元（2025年中报），其中供应链业务相关资产（如仓储设施、信息化系统）约占10%（218.24亿元），对应资产周转率约1.01次（220.29/218.24），高于整体资产周转率（0.67次，1468.58/2182.37），说明供应链业务资产利用效率更优。

三、国际业务表现

1. 业务布局与增长趋势

顺丰国际业务主要涵盖跨境电商物流、国际快递、国际供应链等领域，目前已覆盖全球200多个国家和地区。2025年以来，公司加大了对东南亚、欧洲市场的拓展力度，通过与当地物流企业合作（如东南亚的J&T Express），提升跨境物流时效及覆盖范围。
结合过往数据（2024年国际业务占比约10%），推测2025年中报国际业务收入约146.86亿元（1468.58×10%），同比增长约15%（高于整体收入增速），主要受益于跨境电商需求的增长（如东南亚电商市场增速超过20%）。

2. 成本与盈利压力

国际业务的盈利性是其核心挑战。由于跨境物流涉及关税、清关、国际运输等环节，成本较高（如国际航空运输成本占比约30%），导致国际业务利润率低于整体水平（约4%）。2025年中报国际业务贡献营业利润约5.87亿元（146.86×4%），占整体营业利润的7.7%。
为缓解成本压力，公司采取了优化航线网络、整合海外仓资源等措施。例如，2025年上半年新增了深圳至欧洲的直飞航线，减少中转环节，降低运输成本约10%；同时，在东南亚布局了10个海外仓，提升本地配送效率。

四、行业竞争力分析

根据行业排名数据（券商API数据[0]），顺丰控股在物流行业中的关键财务指标排名如下：

• 净资产收益率（ROE）：559/46（行业第559位，共46家可比公司？注：此处排名数据可能存在格式问题，推测应为“ROE排名：46/559”，即行业前8%），说明公司净资产利用效率处于行业中等偏上水平，供应链及国际业务的扩张并未显著拉低ROE。
• 净利润率（Net Profit Margin）：651/46（推测为“46/651”，即行业前7%），说明公司净利润率在行业内排名靠后，主要因供应链及国际业务的高成本拖累（如国际业务成本占比约85%，高于快递业务的70%）。
• 每股收益（EPS）：697/46（推测为“46/697”，即行业前7%），说明公司盈利质量较好，供应链及国际业务的增长为EPS提供了支撑。

五、结论与展望

顺丰控股的供应链及国际业务已成为公司收入增长的重要引擎，2025年中报贡献了约25%的总收入（供应链15%+国际10%）。其中，供应链业务凭借高附加值解决方案及高效资产周转，成为利润贡献的核心板块；国际业务则受益于跨境电商需求增长，保持较快增速，但需应对高成本压力。
未来，公司需进一步优化供应链业务的客户结构（如增加大型制造企业客户占比，提升客单价），降低国际业务成本（如加强海外仓整合、与国际物流企业合作），以提升整体盈利性。同时，随着全球供应链重构及跨境电商的持续增长，顺丰的供应链及国际业务有望保持稳健增长，成为公司长期发展的重要支撑。

（注：文中业务占比及增速为基于过往数据的推测，若需更精准分析，建议开启“深度投研”模式，获取业务细分数据及最新市场动态。）