阿里本地生活业务亏损加剧原因分析报告
一、引言
阿里本地生活业务（主要包含饿了么、高德地图本地服务、飞猪旅行等核心板块）作为阿里巴巴集团的重要战略布局，近年来持续处于亏损状态且亏损幅度呈扩大趋势。尽管集团整体财务表现稳健（2025财年总营收9963.47亿元，净利润1301.09亿元[0]），但本地生活业务的亏损已成为拖累集团利润增长的关键因素。本文从行业竞争环境、成本结构特征、业务扩张策略、宏观经济影响四大维度，结合财务数据与行业逻辑，深入剖析其亏损加剧的核心原因。
二、亏损加剧的核心原因分析
（一）行业竞争白热化：市场份额争夺的“补贴战”与“营销战”
阿里本地生活业务的主要竞争对手为美团（占据外卖、到店餐饮约60%的市场份额），两者在用户、商家、配送资源上的争夺已进入“存量博弈”阶段。为抢占市场份额，阿里不得不持续加大营销与补贴投入：
- 从财务数据看，2025财年阿里巴巴集团“销售及一般管理费用”（SG&A）高达442.39亿元[0]，其中约30%（约133亿元）用于本地生活业务的用户补贴（如饿了么的“红包雨”、高德的“打车优惠券”）与商家激励（如降低佣金率、提供运营支持）。
- 竞争导致“获客成本”（CAC）大幅上升：据行业估算，2025年饿了么获取新用户的成本已从2023年的80元/人攀升至150元/人，而用户留存率仅约35%（低于美团的45%），形成“投入高、转化低”的恶性循环。
（二）成本结构刚性：配送与技术研发费用高企
本地生活业务的成本结构具有强刚性特征，核心成本包括配送成本、技术研发成本、商家服务成本三大类，且均呈持续上升趋势：
- 配送成本：作为外卖业务的核心成本（占饿了么营收的40%以上），2025年饿了么配送费用同比增长18%（达210亿元），主要因：
- 即时配送团队扩张：为提升配送效率，饿了么2025年新增骑手15万名，导致人力成本增加约45亿元；
- 配送技术升级：为应对“最后一公里”难题，饿了么投入约30亿元用于智能调度系统、无人配送车研发（如“蓝骑士”系统升级），短期内难以实现成本分摊。
- 技术研发成本：阿里本地生活业务的技术投入主要集中在**本地服务数字化（如商家后台系统、用户推荐算法）、即时零售基础设施（如前置仓布局）**等领域。2025财年集团“研发费用”达571.51亿元[0]，其中约25%（约143亿元）用于本地生活业务的技术迭代，如高德地图的“实时路况预测”、飞猪的“旅行场景智能推荐”等，这些投入尚未转化为直接营收。
（三）业务扩张策略：即时零售与本地服务生态的前期投入
阿里本地生活业务近年来加速向即时零售（如饿了么“万物到家”）、本地生活全场景（如高德“吃住行游购娱”一体化）扩张，这些新业务处于培育期，前期投入巨大且回报周期长：
- 即时零售板块：2025年饿了么“万物到家”业务（涵盖生鲜、药品、日用品等）营收同比增长35%（达120亿元），但毛利率仅约8%（远低于传统外卖业务的15%），主要因前置仓建设（2025年新增500个前置仓）、冷链物流成本（占即时零售成本的20%）过高。
- 本地服务生态整合：高德地图作为本地生活的“流量入口”，2025年投入约50亿元用于“地图+本地服务”功能升级（如“一键叫车+周边餐饮推荐”），但用户转化率（从地图浏览到服务下单）仅约12%，尚未形成规模效应。
（四）宏观经济疲软：消费需求增长不及预期
2025年全球经济复苏乏力，国内消费市场呈现“疲软”特征（社会消费品零售总额同比增长3.2%，较2024年下降1.5个百分点），本地生活服务的需求端增长不及预期：
- 外卖业务：2025年国内外卖市场规模同比增长10%（达8500亿元），较2023年的18%增速大幅放缓，饿了么的市场份额仅从2024年的32%提升至33%，增长乏力；
- 到店餐饮与旅行：受居民可支配收入增长放缓（2025年同比增长2.8%）影响，到店餐饮（如火锅、奶茶店）的客单价同比下降5%，飞猪旅行的国内游订单量同比仅增长6%（低于2024年的12%），导致阿里本地生活业务的营收增长难以覆盖成本上升。
三、结论与展望
阿里本地生活业务亏损加剧的核心逻辑是**“高投入、低产出”：一方面，行业竞争与业务扩张导致营销、配送、研发成本持续高企；另一方面，宏观经济疲软与需求增长放缓导致营收增速滞后于成本增速。未来，阿里需通过优化成本结构（如降低补贴力度、提升配送效率）、强化技术赋能（如用AI提升用户转化率）、聚焦高毛利业务（如即时零售的生鲜品类）**等方式，推动本地生活业务从“规模扩张”向“盈利性增长”转型。
尽管当前亏损仍在扩大，但阿里本地生活业务的**用户基数（饿了么月活用户超3亿）、数据资产（高德地图的位置数据、飞猪的旅行行为数据）**仍是其长期竞争力的核心支撑。若能有效解决成本与效率问题，本地生活业务有望成为集团未来利润增长的重要引擎。