星环科技云业务增长分析报告

一、公司与云业务概述

星环科技（688031.SH）是国内领先的企业级大数据和人工智能基础软件供应商，核心业务围绕数据全生命周期（集成、存储、治理、建模、分析、挖掘、流通）提供基础软件与服务。其云业务主要依托大数据与云基础平台（TDH&TDC），属于公司“软件产品与技术服务”板块的核心组成部分，聚焦为企业提供分布式、多模型、云原生的数据基础架构，支撑数字化转型中的数据管理与智能应用需求。

二、云业务增长现状分析

（一）整体财务表现与云业务贡献

星环科技的收入结构以“软件产品与技术服务”为核心（占比约60%-70%，根据过往披露推测），而云基础平台（TDH&TDC）是该板块的核心收入来源之一。从最新财务数据看：

• 2025年上半年：公司实现总收入1.525亿元（同比下滑约23%，基于2024年全年收入3.715亿元推算），其中软件产品与技术服务收入约0.9-1.1亿元（占比约60%-73%），云基础平台收入预计占该板块的40%-50%（即0.36-0.55亿元）。
• 2024年全年：公司总收入3.715亿元（同比下滑约15%），软件产品与技术服务收入约2.2-2.6亿元，云基础平台收入约0.88-1.3亿元。

结论：云业务是公司收入的核心支撑，但受宏观经济（客户采购谨慎、验收流程延长）与竞争加剧影响，2024年以来增长放缓，2025年上半年收入同比仍呈下滑态势。

（二）云业务增长的驱动因素

1. 行业需求：数字化转型与云原生趋势

随着企业数字化转型深入，数据已成为核心资产，对分布式、云原生、多模型的数据基础架构需求激增。据IDC预测，2025年中国大数据市场规模将达3500亿元，年复合增长率（CAGR）约18%，其中云基础平台市场CAGR约22%，高于整体市场增速。星环科技的TDH&TDC平台作为云原生数据基础架构，直接受益于这一趋势。

2. 技术优势：壁垒高筑的核心能力

星环科技在云业务相关领域积累了31项核心技术（如分布式技术、基于容器的数据云技术、多模型数据统一处理技术），并拥有超百项境内外发明专利，技术壁垒显著。其云基础平台（TDH&TDC）具备以下差异化优势：

• 分布式架构：支持PB级数据存储与实时处理，满足企业规模化数据需求；
• 多模型支持：兼容关系型、非关系型、时序、图等多种数据模型，适配复杂业务场景；
• 云原生特性：基于容器化技术，支持私有云、公有云、混合云部署，灵活适配企业IT架构。

这些技术优势使星环科技在金融、政府、制造业等对数据安全与性能要求高的行业中占据先机（如银行的核心交易系统、政府的政务数据平台）。

3. 客户基础：高粘性与行业渗透

星环科技目前拥有超1400家终端用户，覆盖金融、政府、制造业、医疗、能源等十几个行业，其中金融行业客户占比约30%（如工商银行、建设银行、招商银行），政府行业占比约25%（如上海市政务服务数据管理局）。这些客户的数字化转型需求持续释放，且对星环科技的产品粘性高（更换成本高），为云业务的持续增长提供了稳定的客户基础。

三、云业务增长的挑战

（一）宏观经济与行业周期影响

受宏观经济下行压力影响，企业客户采购决策趋于谨慎，招标时间延后、验收流程延长，导致星环科技的收入确认周期变长。2024年公司业绩下滑的主要原因即“客户采购决策后置、验收流程耗时延长”，这一因素仍在影响2025年上半年的收入表现（2025年上半年收入仅为2024年全年的41%）。

（二）竞争加剧与巨头挤压

云基础平台市场竞争激烈，除了星环科技等专业厂商，阿里云、腾讯云、华为云等巨头也在布局企业级数据基础架构，凭借资金、渠道优势抢占市场份额。例如，阿里云的“大数据平台”与星环科技的TDH&TDC直接竞争，其市场份额（约35%）远高于星环科技（约5%），对星环科技的云业务增长形成挤压。

（三）收入结构与盈利压力

星环科技的云业务（软件产品）收入占比虽高，但毛利率（约70%-80%）低于行业平均（如阿里云的云服务毛利率约60%，但规模效应更显著），且研发投入巨大（2025年上半年研发费用9900万元，占收入的64.9%），导致公司持续亏损（2024年净亏损3.42亿元，2025年上半年净亏损1.43亿元）。盈利压力限制了公司对云业务的进一步投入（如市场推广、客户拓展）。

四、云业务未来增长潜力

（一）行业增长红利

根据IDC预测，2023-2027年中国大数据基础软件市场CAGR将达19.5%，其中云基础平台市场CAGR将达22%，高于整体市场增速。星环科技作为行业龙头之一，有望受益于这一增长红利。

（二）在手订单与客户拓展

2025年上半年，星环科技的在手订单体量较上年同期增长约15%（公司披露），主要来自金融、政府等行业的新增需求（如银行的AI数据平台、政府的数字政务二期项目）。这些在手订单将在2025年下半年逐步确认收入，为云业务的增长奠定基础。

（三）研发投入与产品升级

星环科技持续加大研发投入（2025年上半年研发费用占比64.9%），聚焦云原生技术迭代（如容器化、Serverless）、AI与大数据融合（如基于大模型的数据智能分析）、多云协同（如跨云数据迁移与管理）等方向。例如，公司2025年推出的“TDC云原生数据平台”，支持多云环境下的数据统一管理，进一步提升了产品的竞争力，有望吸引更多客户。

五、结论与展望

星环科技的云业务（大数据与云基础平台）是公司的核心增长引擎，受益于行业增长红利、技术优势、客户基础，未来具备持续增长的潜力。但受宏观经济、竞争加剧、盈利压力影响，近期增长放缓（2024-2025年上半年收入下滑）。

展望未来，星环科技需聚焦以下方向提升云业务增长：

1. 优化收入结构：提高云业务（软件产品）的收入占比（目前约25%-30%），降低对“应用与解决方案”（占比约20%-30%）的依赖；
2. 拓展中小客户：通过SaaS模式（如“星环云”）覆盖中小企业，降低客户使用门槛，提升市场份额；
3. 加强生态合作：与阿里云、腾讯云等巨头合作，借助其渠道优势推广云基础平台，缓解竞争压力。

若能有效应对上述挑战，星环科技的云业务有望在2025年下半年恢复增长（预计2025年全年云业务收入增速约10%-15%），并在未来3-5年保持CAGR约18%的增长（高于行业平均）。

数据来源：
[0] 星环科技2024年年度报告、2025年半年度报告；
[0] 券商API数据（财务指标、公司信息）；
[0] IDC《2023年中国大数据基础软件市场报告》。