2025年09月中旬 星环科技云服务财经分析：业务定位、财务表现与市场前景

星环科技（688031.SH）成立于2013年，总部位于上海，是国内领先的

。公司聚焦“数据全生命周期管理”，核心产品矩阵覆盖四大板块，其中私有云/混合云环境下的大数据集成、存储、治理、分析全流程解决方案。

• TDH（Transwarp Data Hub）
  ：分布式大数据平台，支持批处理、流处理、交互式分析、机器学习等多计算模式，兼容Hadoop生态，具备PB级数据处理能力，是企业构建大数据基础架构的核心工具；
• TDC（Transwarp Data Cloud）
  ：数据云平台，基于Kubernetes容器编排技术，支持多云（阿里云、腾讯云、华为云）资源管理，实现“数据一次部署、多端访问”，满足企业“云原生”转型需求；
• 云服务延伸
  ：结合“无涯”领域大模型，为客户提供“数据+AI”融合服务（如金融风控、政府政务分析），提升云服务的智能价值。

根据公司2025年半年度报告，

是主要收入来源（占比约65%），而云基础平台（TDH&TDC）是该类别的核心产品。2025年中报总收入，同比下降约30%（2024年中报约2.18亿元），主要因导致客户采购决策延迟，招标与验收流程延后，云服务收入随整体业务同步下滑。

• 研发投入
  ：2025年中报研发投入
  9,900万元
  ，占总收入的
  64.9%
  ，同比增长15%（2024年中报约8,600万元）。主要用于云平台的技术迭代（如容器化多云管理、大模型融合），为未来增长储备技术壁垒；
• 盈利能力
  ：2025年中报净利润**-1.43亿元**，净利润率**-93.8%
  ，均为负数，主要因研发投入过大。但
  软件产品毛利率**（约75%-80%）高于行业平均（60%-70%），反映云服务的高附加值。

公司云服务已覆盖

等10+行业，拥有超1,400家终端用户，其中头部客户包括工商银行、建设银行、上海市政府、上汽集团等。客户复购率约（行业领先），说明云服务的稳定性与定制化能力得到认可。

星环科技在云服务领域的技术积累处于国内第一梯队，核心优势包括：

• 分布式技术
  ：自主研发的Transwarp File System（分布式文件系统）和Transwarp MapReduce（分布式计算框架），性能优于开源Hadoop生态，支持PB级数据低延迟处理；
• 容器化云技术
  ：TDC平台采用Kubernetes容器编排，支持多云资源统一管理，实现“数据跨云流动”，解决企业“多云碎片化”痛点；
• 多模型数据处理
  ：支持结构化、半结构化、非结构化数据（如文本、图像、音频）的统一存储与分析，满足企业多样化数据需求。

截至2025年6月，公司拥有

、超100项境内外发明专利，技术竞争力排名（券商API数据）。

根据IDC 2024年报告，星环科技在

的份额约为，位居第四（仅次于阿里云18%、腾讯云12%、华为云10%），是国内最大的（非公有云巨头）。

在

（283家公司）中，公司的（64.9%）排名前5%，但（-15.1%）、（-93.8%）排名靠后（倒序），反映当前盈利能力不足，但技术驱动的长期价值显著。

周期	收盘价（元）	涨跌幅	驱动因素
1日	57.8	+6.85%	大模型与云服务融合利好
5日	54.09	-9.36%	中报亏损扩大
10日	59.68	-3.15%	市场对AI行业情绪波动

注：数据来源于券商API。短期股价波动主要受

与影响，长期则取决于云服务与大模型的融合进展。

• 短期（1-3个月）
  ：关注三季度业绩修复（如收入确认加快），若符合预期，股价可能反弹至60元以上；
• 长期（1-3年）
  ：看好“云服务+大模型”的融合趋势（如无涯大模型接入TDC平台），若能提升客户价值，股价有望突破100元（参考2024年高点120元）。

宏观经济下行导致企业IT预算收缩，云服务采购延迟（如2025年中报收入下滑），影响短期业绩。

阿里云、腾讯云、华为云等公有云巨头通过“公有云+大数据”套餐抢占市场，星环科技作为独立第三方，面临价格与资源优势的竞争压力。

AI技术（如生成式AI、大模型）快速发展，若公司未能及时将新技术融入云服务平台，可能丧失技术领先地位。

星环科技云服务的核心价值在于

与，适合对数据安全、定制化需求高的大型企业（如金融、政府）。尽管当前盈利能力不足，但与，使其长期价值显著。

• 短期
  ：谨慎观望，等待三季度业绩修复信号；
• 长期
  ：积极布局，关注云服务与AI大模型的融合进展（如TDC平台接入无涯大模型）。

：券商API（公司基本信息、财务数据、股价数据）、IDC报告（市场份额）。