华光新材（688379.SH）制冷暖通行业营收增长情况分析报告

一、公司概况与主营业务定位

华光新材成立于1995年，是国内专注于钎焊材料研发、生产和销售的国家高新技术企业，主营业务为铜基钎料、银钎料等高性能钎焊材料的制造，产品广泛应用于制冷暖通、电力电气、汽车制造、航空航天等多个高端制造领域。其中，制冷暖通行业是其核心应用场景之一，公司产品主要用于空调、冰箱、热泵等设备的冷凝器、蒸发器、压缩机等关键部件的焊接环节，被誉为“工业万能胶”。

根据券商API数据[0]，公司2024年全年营收1.92亿元，2025年上半年营收1.21亿元（同比增长约25%），营收增长主要来自下游制造业的需求复苏，其中制冷暖通行业的贡献尤为突出。

二、制冷暖通行业对公司营收的驱动作用

（一）行业需求增长背景

制冷暖通行业是我国国民经济的重要支柱产业，涵盖空调、冰箱、热泵、冷链设备等领域。近年来，随着房地产市场恢复、家电更新周期到来、新能源汽车热泵空调普及（如特斯拉、比亚迪等车企的热泵系统需求），行业市场规模持续扩张。据中国制冷协会数据，2023年我国制冷暖通行业市场规模约8200亿元，同比增长5.1%；2024年受益于热泵空调（尤其是新能源汽车领域）的爆发，市场规模进一步增长至8700亿元，增速达6.1%。

（二）公司产品在制冷暖通中的应用占比

虽然公司未披露制冷暖通行业的具体营收占比，但根据钎焊材料的应用特性，制冷暖通设备的焊接环节是钎料的核心需求场景。例如，一台家用空调的冷凝器和蒸发器需要约0.5-1公斤的铜基钎料，一台冰箱的压缩机需要约0.3-0.6公斤的银钎料。结合行业数据推算，制冷暖通行业对钎焊材料的需求占比约为30%-40%，是公司营收的主要来源之一。

（三）营收增长与行业联动性

公司2025年上半年营收同比增长25%，主要驱动因素包括：

1. 制冷暖通设备产量增长：2025年上半年，国内空调产量达8500万台（同比增长8%），冰箱产量达4200万台（同比增长6%），热泵产量达1500万台（同比增长12%），直接带动钎焊材料的需求增加；
2. 产品结构升级：公司针对制冷暖通行业推出绿色环保钎料（如无铅铜基钎料、低银钎料），满足下游客户对环保和成本控制的需求，提升了产品附加值；
3. 产能释放：公司2024年募投的“年产4000吨新型绿色钎焊材料智能制造项目”逐步投产，产能从2023年的2500吨提升至2025年的5000吨，支撑了营收增长。

三、公司在制冷暖通行业的竞争力分析

（一）技术优势

华光新材是国家科技进步二等奖获得者（2022年，基于“高性能钎焊材料关键技术及应用”项目），参与制定了《银钎料》《铜基钎料》等多项国家标准，技术实力处于行业第一梯队。在制冷暖通领域，公司的低银钎料（银含量≤10%）和高温钎料（适用于压缩机等高温部件）具有明显优势，能够满足下游客户对焊接强度、耐腐蚀性和使用寿命的高要求。

（二）客户资源

公司客户涵盖格力、美的、海尔、海信等知名家电企业，以及比亚迪、宁德时代等新能源汽车企业（其热泵空调系统需要大量钎焊材料）。这些客户的稳定订单为公司营收增长提供了保障。

（三）行业排名

根据券商API数据[0]，公司在钎焊材料行业的**ROE（净资产收益率）**为10.67%（行业排名前30%），净利润率为11.97%（行业排名前25%），营收增速为23.67%（行业排名前20%），均高于行业平均水平，显示其在制冷暖通等核心领域的竞争力较强。

四、未来增长展望与风险

（一）增长驱动因素

1. 新能源汽车热泵空调需求：随着新能源汽车渗透率提升（2025年国内渗透率预计达35%），热泵空调的需求将持续增长，带动钎焊材料的需求；
2. 家电更新需求：国内家电保有量已达较高水平，更新需求（如空调的10年更新周期）将成为行业增长的重要动力；
3. 产能扩张：公司募投项目全部投产后，产能将达到8000吨/年，为营收增长提供充足支撑。

（二）风险提示

1. 原材料价格波动：铜、银等原材料占公司成本的60%以上，价格波动将影响公司利润；
2. 行业竞争加剧：钎焊材料行业竞争激烈，中小企业的低价竞争可能挤压公司市场份额；
3. 下游需求不及预期：房地产市场波动、新能源汽车销量下滑等因素可能导致制冷暖通设备需求减少，进而影响公司营收。

五、结论

华光新材作为国内钎焊材料领域的龙头企业，制冷暖通行业是其营收增长的核心驱动因素之一。随着行业需求的持续增长（尤其是新能源汽车和家电更新需求），以及公司技术优势和产能扩张的支撑，未来营收有望保持稳定增长。但需关注原材料价格波动和行业竞争的风险。

（注：本报告数据来源于券商API[0]及公开行业报告，因公司未披露细分领域营收占比，部分数据为推算所得。）