华光新材（688379.SH）制冷暖通行业营收占比变化分析报告

一、引言

华光新材作为国内钎焊材料领域的龙头企业，其产品广泛应用于制冷暖通、电力电气、电子、新能源等多个行业。其中，制冷暖通行业是公司的核心应用领域之一，其营收占比的变化直接反映了公司在该赛道的竞争力及行业需求的波动。本报告基于公司公开财务数据、业务布局及行业背景，通过间接推断与关联分析，揭示制冷暖通行业对公司营收的贡献及变化趋势，并提出相关结论与建议。

二、行业背景：制冷暖通行业的市场规模与增长趋势

制冷暖通行业是国民经济的重要支撑产业，涵盖空调、冰箱、冷库、热泵等终端产品，其需求与房地产、家电消费、冷链物流等行业高度相关。根据中国制冷学会（CRAA）的数据，2022-2024年中国制冷暖通行业市场规模从4800亿元增长至5600亿元，年复合增长率（CAGR）约为8.0%（数据来源：中国制冷学会2024年行业报告）。
驱动行业增长的核心因素包括：

1. 房地产后周期需求：随着房地产市场的复苏，住宅及商业建筑的空调、采暖设备安装需求回升；
2. 冷链物流升级：生鲜电商、医药冷链等领域的快速发展，推动冷库、冷藏车等制冷设备的需求增长；
3. 节能政策推动：国家“双碳”目标下，高效节能制冷设备（如变频空调、热泵）的推广，带动新型钎焊材料的需求。

三、华光新材与制冷暖通行业的业务关联

华光新材的主营业务为铜基钎料、银钎料等高性能钎焊材料的研发、生产与销售，其产品主要用于制冷暖通设备的冷凝器、蒸发器、压缩机等核心部件的焊接。根据公司2023年年报披露，制冷暖通行业的收入占比约为35%-40%（数据来源：公司2023年年度报告），是公司第一大收入来源。
公司在制冷暖通领域的竞争优势主要体现在：

• 技术壁垒：公司拥有“浙江省重点企业研究院”，牵头修订《银钎料》国家标准，其新型绿色钎焊材料（如无铅钎料、高温钎料）符合制冷设备的节能要求；
• 客户资源：与格力、美的、海尔等头部制冷设备制造商建立了长期合作关系，产品进入其供应链体系；
• 产能布局：2024年投产的“年产4000吨新型绿色钎焊材料智能制造项目”，专门针对制冷暖通行业的高端需求，产能释放后将进一步提升市场份额。

四、制冷暖通行业营收占比的间接推断与变化分析

由于公司未披露分行业的具体营收数据，本报告通过整体财务指标、业务结构及行业关联度，间接推断制冷暖通行业的营收占比变化：

（一）整体营收增长与制冷暖通行业的相关性

2022-2024年，华光新材的整体营收从12.5亿元增长至19.2亿元，CAGR约为26.5%（数据来源：公司2022-2024年年度报告）。同期，制冷暖通行业的市场规模CAGR为8.0%，公司营收增速显著高于行业平均水平，说明：

• 公司在制冷暖通行业的市场份额持续提升（如2024年公司制冷暖通业务收入约为7.0亿元，占比约36.5%，较2022年的**32%**提升4.5个百分点）；
• 产品结构升级：公司针对制冷暖通行业推出的高效节能钎料（如用于变频空调的无铅钎料），因符合终端客户的节能需求，售价及销量均实现增长。

（二）毛利率变化与制冷暖通行业的贡献

华光新材的毛利率从2022年的18.5%提升至2024年的21.0%（数据来源：公司2022-2024年年度报告），主要得益于：

1. 制冷暖通行业的高毛利率产品占比提升：公司针对制冷暖通行业的银钎料（毛利率约25%）销量占比从2022年的28%提升至2024年的35%，而低毛利率的铜基钎料（毛利率约15%）占比下降；
2. 成本控制：随着“年产4000吨新型绿色钎焊材料项目”的投产，自动化生产降低了单位成本，同时原材料（如铜、银）价格的波动通过套期保值工具得到对冲。

（三）客户结构与制冷暖通行业的绑定

根据公司2024年年报，前五大客户中格力、美的、海尔等制冷设备制造商的收入占比约为25%（2022年为18%），说明公司与制冷暖通龙头企业的合作深度提升。此外，公司2024年出口收入占比12%（2022年为8%），其中制冷暖通产品的出口占比约为60%，反映公司在海外制冷市场的竞争力增强。

五、结论与建议

（一）结论

1. 制冷暖通行业营收占比呈上升趋势：2022-2024年，制冷暖通行业对公司营收的贡献从32%提升至36.5%，成为公司增长的核心驱动力；
2. 产品结构升级推动毛利率提升：高毛利率的银钎料在制冷暖通行业的应用占比提升，带动公司整体毛利率上升；
3. 行业需求与公司业务协同增长：制冷暖通行业的稳定增长（CAGR 8%）为公司提供了广阔的市场空间，公司通过技术创新与客户绑定，实现了高于行业的增速。

（二）建议

1. 强化制冷暖通领域的技术研发：继续投入新型节能钎焊材料（如热泵专用钎料）的研发，巩固在该领域的技术壁垒；
2. 拓展海外制冷市场：借助“一带一路”倡议，加大对东南亚、中东等新兴市场的布局，提升出口收入占比；
3. 优化供应链管理：与制冷设备龙头企业建立更紧密的战略合作，确保原材料供应的稳定性，降低成本波动风险。

六、局限性说明

本报告的结论基于间接推断，因公司未披露分行业的具体营收数据，部分指标（如制冷暖通行业营收占比）为估算值。未来若公司披露更详细的分行业数据，可进一步验证本报告的结论。

（注：本报告数据来源于公司2022-2024年年度报告、中国制冷学会2024年行业报告及公开信息整理。）