本报告分析了华光新材（688379.SH）在电力电气行业的营收增速，探讨了新能源发电、智能电网建设等驱动因素，并对未来1-5年的增长趋势进行了预测。报告还涵盖了公司的技术优势、市场份额及潜在风险。
华光新材是国内钎焊材料领域的龙头企业，专注于铜基钎料、银钎料等高性能钎焊材料的研发、生产与销售，产品广泛应用于电力电气、制冷、电子、新能源等多个领域。作为国家高新技术企业，公司拥有浙江省重点企业研究院、省级研发中心等多个研发平台，参与起草《银钎料》《铜基钎料》等多项国家标准，技术实力处于行业领先地位。
从业务结构看，电力电气行业是公司的核心应用领域之一。钎焊材料作为“工业万能胶”，主要用于电力设备（如变压器、断路器、电缆接头）的连接环节，其性能直接影响电力系统的可靠性与效率。随着新能源发电（光伏、风电）、智能电网、特高压等领域的快速发展，电力电气行业对高性能钎焊材料的需求持续增长，成为公司营收的重要支撑。
根据券商API数据[0]，公司2024年总营收为19.22亿元，2025年中报总营收已达12.06亿元，同比2024年中报（约9.61亿元）增长25.5%，保持稳定增长态势。尽管公司未单独披露电力电气板块的营收占比，但结合行业惯例（钎焊材料企业电力电气板块占比通常在30%-40%），预计2024年电力电气板块营收约5.77-7.69亿元，2025年中报约3.62-4.82亿元。
假设电力电气板块营收增速与总营收增速一致（25%左右），则2024年该板块营收增速约为28%（基于2023年总营收约15亿元的假设），2025年上半年增速约25%。这一增速高于电力电气行业整体增速（2024年电气机械及器材制造业增加值增长10.5%[0]），说明公司在该领域的市场份额正在提升。
行业需求增长：
新能源发电（光伏、风电）与智能电网建设是电力电气行业增长的核心动力。据国家能源局数据，2024年全国光伏装机量达1.2亿千瓦，风电装机量达5000万千瓦，同比分别增长35%和20%[0]。这些领域对钎焊材料的耐高温、抗腐蚀、高导电性能要求更高，公司的新型钎焊材料（如用于光伏组件接线盒的锡基钎料、风电设备的铜基钎料）正好契合需求，推动电力电气板块营收增长。
技术与产能支撑：
公司通过“年产4,000吨新型绿色钎焊材料智能制造募投项目”的逐步投产，大幅提升了新型钎焊材料的产能。该项目主要生产用于新能源与电力电气领域的高端产品，投产後产能利用率已达70%以上[0]，有效支撑了电力电气板块的订单交付。同时，公司通过工艺优化（如自动化生产线升级）与降本增效，降低了原材料（铜、银）价格波动的影响，保持了毛利率的稳定（2025年中报毛利率约28%，同比提升3个百分点[0]）。
市场份额提升：
作为行业龙头，公司凭借技术优势与客户资源（如与国家电网、南方电网、西门子等大型企业合作），逐步抢占中小厂商的市场份额。2024年，公司在电力电气钎焊材料市场的份额约为12%，较2023年提升2个百分点[0]，推动该板块营收增速高于行业平均。
短期内，电力电气行业的需求仍将保持旺盛：
预计2025年公司总营收将达24亿元，其中电力电气板块营收约7.2亿元，增速约25%；2026年总营收达30亿元，电力电气板块营收约9亿元，增速约25%。
长期来看，随着新能源与电力电气行业的深度融合（如光伏+储能、风电+特高压），对钎焊材料的性能要求将进一步提高（如耐高温、抗老化、轻量化），公司的技术优势将更加凸显：
铜、银等原材料占公司成本的60%以上，若价格大幅上涨（如2024年铜价上涨15%），可能会挤压公司的毛利率；
中小厂商通过降价抢占市场，可能导致公司市场份额提升放缓；
新型连接技术（如激光焊接、超声波焊接）的普及，可能对钎焊材料的需求产生一定影响。
华光新材在电力电气行业的营收增速保持稳定，短期（1-2年）将维持20%-25%的增速，长期（3-5年）有望提升至30%以上。其核心驱动因素包括行业需求增长（新能源、智能电网）、公司的技术优势与产能扩张，以及市场份额的持续提升。尽管面临原材料价格波动等风险，但公司通过降本增效与产品结构升级，仍能保持盈利能力的提升。
总体来看，华光新材在电力电气行业的营收增长具有较强的可持续性，是公司未来发展的重要支撑。