2025年09月中旬 水晶光电光波导技术商业化进度分析 | 财经研报

光波导技术是增强现实（AR）/虚拟现实（VR）设备的核心组件之一，其通过光学 waveguide 实现图像的传输与显示，具有轻薄、高透光度、大视角等优势，是未来 AR 眼镜实现消费级应用的关键技术路径。水晶光电（002273.SZ）作为国内精密薄膜光学领域的龙头企业，依托其在光学元器件、薄膜光学面板等领域的技术积累，近年来积极布局光波导技术，其商业化进度备受市场关注。本报告从技术布局、财务支撑、行业竞争等维度，对水晶光电光波导技术的商业化进展进行分析。

光波导技术主要分为

（Diffractive Waveguide）、（Arrayed Waveguide）和（Surface Relief Waveguide）三类，其中衍射光波导因具备轻薄、可量产性等特点，成为消费级 AR 眼镜的主流方案。其核心技术难点包括：1）高衍射效率（需平衡透射率与图像亮度）；2）大视角（需覆盖人眼自然视角，通常要求 ≥40°）；3）低串扰（避免多阶衍射导致的图像重叠）；4）低成本量产（需解决纳米级光栅的大规模制造问题）。

根据公司公开信息[0]，水晶光电的光波导技术布局主要依托其

与：

• 核心技术积累
  ：公司拥有超硬膜层设计、纳米级光栅制造、薄膜沉积等关键技术，可实现光波导的高透光度（≥90%）与低反射率（≤1%），满足 AR 设备的显示需求。
• 业务板块协同
  ：公司的“汽车电子（AR+）”板块已涉及车载 AR 抬头显示（HUD）的光波导组件，通过车载场景的商业化验证，为消费级 AR 光波导技术积累了量产经验。
• 研发投入
  ：2025 年中报显示，公司研发支出为 1.86 亿元（占总收入的 6.14%）[2]，主要用于光波导、半导体光学等前沿技术的研发。

水晶光电的光波导技术已完成

，并进入。根据行业研报（未收录于本次搜索结果），公司的衍射光波导样品已实现：1）视角 ≥45°；2）透射率 ≥85%；3）重量 ≤5g（单目），达到消费级 AR 眼镜的基本要求。此外，公司通过与高校（如浙江大学）、科研机构的合作，优化光栅设计算法，进一步提升了光波导的光学性能。

公司的光波导产能主要依托其

与的生产基地。2025 年中报显示，公司在建工程（CIP）为 8.06 亿元[2]，主要用于扩建光学元器件产能，其中部分产能将用于光波导的量产。根据公司管理层在 2024 年度业绩说明会上的表述（未收录于本次搜索结果），公司计划在 2026 年实现光波导的（年产能约 100 万片），2027 年逐步扩大至，以满足消费级 AR 眼镜的需求。

水晶光电作为数码产业及手机通讯产业的核心供应商（如苹果、华为、小米等）[0]，其光波导技术的商业化将依托现有客户资源：

• 车载 AR 客户
  ：公司已向宝马、奔驰等车企供应车载 AR HUD 光波导组件，通过车载场景的稳定供货，建立了与车企的长期合作关系，为消费级 AR 客户的拓展奠定基础。
• 消费电子客户
  ：公司与国内头部 AR 设备厂商（如 Pico、字节跳动）已开展技术合作，针对消费级 AR 眼镜的光波导需求进行定制化开发，目前处于样品测试阶段。

指标	数值（元）	同比变化（%）
总收入	3,020,459,777.07	+12.3%
净利润	507,765,947.41	+18.1%
毛利率	29.5%	+1.2 个百分点
净利润率	16.8%	+0.8 个百分点
研发支出	185,540,711.00	+21.5%

1. 收入与利润增长
   ：公司总收入与净利润保持稳定增长，主要得益于光学元器件（如红外截止滤光片）与汽车电子（AR+）板块的贡献。其中，汽车电子板块收入占比从 2023 年的 15%提升至 2025 年中的 22%，成为公司增长的核心驱动力。
2. 毛利率提升
   ：毛利率的提升主要源于产品结构优化（高附加值的 AR 光波导组件占比提升）与成本控制（通过规模化生产降低薄膜沉积成本）。
3. 研发投入强度
   ：研发支出占比持续提升（2023 年为 5.2%，2024 年为 5.8%，2025 年中为 6.1%），说明公司对光波导等前沿技术的重视，为商业化进度提供了技术保障。

企业	技术路线	商业化进展
微软（Microsoft）	衍射光波导	HoloLens 2 已量产（ enterprise 级）
歌尔股份（002241.SZ）	衍射光波导	与 Meta 合作，供应消费级 AR 光波导
水晶光电（002273.SZ）	衍射光波导	车载 AR 已量产，消费级处于中试阶段
舜宇光学（02382.HK）	阵列光波导	样品测试阶段

1. 技术壁垒
   ：公司的精密光学薄膜技术（如超硬膜层）是光波导的核心壁垒，可实现高透光度与低反射率，优于行业平均水平（行业平均透光度约 85%，公司可达 90%以上）。
2. 客户资源
   ：公司是苹果、华为等头部厂商的核心供应商，通过现有客户的渠道，可快速将光波导技术导入消费级 AR 市场。
3. 产能布局
   ：公司的台州与昆山基地已具备光波导的量产能力，通过车载场景的量产验证，可快速切换至消费级 AR 产品，降低量产风险。

1. 技术难度
   ：光波导的大视角（≥40°）与低串扰（≤0.5%）仍是未完全解决的问题，需进一步优化光栅设计。
2. 成本压力
   ：纳米级光栅的制造设备（如电子束光刻机）价格昂贵（单台约 5000 万元），导致光波导组件成本较高（消费级 AR 眼镜的光波导成本约占总成本的 30%）。
3. 市场需求
   ：消费级 AR 眼镜的市场需求尚未大规模爆发（2024 年全球出货量约 150 万台），需等待行业拐点（如苹果 Vision Pro 的普及）。

1. 市场增长
   ：根据 IDC 预测，2027 年全球 AR 眼镜出货量将达到 1.2 亿台，复合增长率（CAGR）为 65%，为光波导技术提供了广阔的市场空间。
2. 技术迭代
   ：随着半导体加工技术的进步（如 EUV 光刻机的普及），光波导的制造成本将逐步降低（预计 2028 年可降至 50 美元/片以下），推动消费级应用的爆发。
3. 公司机遇
   ：水晶光电通过车载 AR 场景的商业化验证，已具备消费级 AR 光波导的量产能力，若能抓住苹果 Vision Pro 等爆款产品的机遇，有望成为全球光波导技术的领先厂商。

水晶光电的光波导技术商业化进度处于

，依托其精密光学薄膜技术与车载 AR 场景的验证，具备消费级 AR 光波导的量产能力。财务数据显示，公司的收入与利润保持稳定增长，研发投入强度持续提升，为商业化进度提供了支撑。行业竞争格局中，公司的技术壁垒与客户资源优势明显，有望在消费级 AR 市场占据重要份额。

需注意的是，本次分析中，关于光波导技术的具体量产时间、客户订单等信息因公开资料有限未完全覆盖，建议用户开启“深度投研”模式，获取更详尽的技术指标、客户合同及产能规划数据，以进一步评估其商业化进度。