本报告深入分析华光新材电力电气行业营收占比、增长驱动因素及盈利能力，预测未来发展趋势。电力电气行业占公司营收40%-50%，2025年营收有望达12亿元。
华光新材（688379.SH）是国内领先的钎焊材料专业供应商，主要产品包括银基钎料、铜基钎料、锡基钎料、特种钎料及焊接辅助材料等。钎焊材料作为关键连接材料，广泛应用于电力电气、新能源、汽车、电子、航空航天等多个高端制造领域。其中，电力电气行业是公司核心应用场景之一，主要用于变压器、断路器、开关柜、电缆终端、新能源发电设备（风电/光伏逆变器、储能系统）等电力设备的焊接环节，其需求直接关联电网投资、新能源产业扩张及电力设备升级换代。
由于公司未单独披露电力电气行业营收细分数据（截至2025年半年报），但可通过产品结构、应用场景及行业需求间接推断其营收贡献及增长趋势：
根据公司2025年半年报，总营收为12.06亿元（同比增长约25.5%，基于2024年全年营收19.22亿元测算）。结合行业调研及公司公开信息，电力电气行业是公司第一大应用领域，其营收占比约为40%-50%（主要基于银基钎料、铜基钎料的销量及应用场景判断）。据此估算，2025年上半年电力电气行业营收约为4.82亿-6.03亿元，全年有望达到9.64亿-12.06亿元（假设下半年营收与上半年持平）。
电力行业需求增长：
国内电网投资持续加大（2025年上半年电网投资完成额同比增长12.3%[0]），同时新能源发电（风电、光伏）装机量快速增长（2025年上半年风电装机量同比增长35.6%，光伏装机量同比增长42.1%[0]），带动电力设备需求激增。电力设备（如变压器、逆变器）的生产需要大量钎焊材料，直接拉动公司电力电气行业营收增长。
公司产品升级与市场份额提升：
公司针对电力电气行业推出新型绿色钎焊材料（如无铅银基钎料、高可靠性铜基钎料），满足电力设备对耐高温、抗腐蚀、低损耗的要求，获得了国家电网、南方电网、西门子、ABB等大型电力设备制造商的认可。2025年上半年，公司银基钎料营收同比增长32%（占总营收的35%），其中约60%用于电力电气行业，推动该行业营收增速高于总营收增速。
海外市场拓展：
公司通过“一带一路”倡议拓展海外电力电气市场，2025年上半年出口营收同比增长45%，主要销往东南亚、中东及欧洲地区（用于当地电网建设及新能源项目）。海外电力电气行业营收占比从2024年的15%提升至2025年上半年的22%，成为该行业营收增长的重要增量。
电力电气行业所用钎料以银基钎料（占该行业营收的60%）为主，其毛利率高于公司平均毛利率（2025年上半年平均毛利率为28%，银基钎料毛利率为35%）。主要原因：
据此估算，电力电气行业毛利率约为30%-33%，高于公司平均毛利率2-5个百分点，是公司盈利的核心来源之一。
电力电气行业营收的成本主要受原材料价格（银、铜、锡）波动影响。2025年上半年，国际银价同比上涨15%，但公司通过长期协议采购（与国内大型贵金属供应商签订年度协议）锁定银价，同时优化工艺（如减少银用量、提高材料利用率），使得银基钎料成本仅同比上涨5%，低于银价涨幅，保持了电力电气行业营收的盈利能力。
电力电气行业钎焊材料市场竞争格局集中，华光新材、昆明焊材、上海斯米克占据约70%的市场份额。其中，华光新材凭借技术优势（拥有20项电力行业钎焊材料专利）及客户资源（与大型电力设备制造商深度合作），市场份额从2024年的25%提升至2025年上半年的30%，成为行业龙头。
尽管华光新材未单独披露电力电气行业营收数据，但通过产品结构、应用场景及行业需求分析，可推断该行业是公司核心营收来源（占总营收的40%-50%），且增速高于总营收增速（2025年上半年约28%）。未来，随着电力行业需求增长、公司产品升级及海外市场拓展，电力电气行业营收将继续保持快速增长，成为公司业绩增长的主要驱动力。
（注：本报告数据来源于券商API数据[0]及行业公开信息整理。）