晶盛机电碳化硅衬底业务对光伏设备下滑影响的分析报告
一、公司业务结构与核心板块概述
根据券商API数据[0]，晶盛机电（002459.SZ）构建了
光伏与储能事业群、智慧能源事业群、材料和装备事业群
三大业务协同发展的产业体系。其中，
光伏与储能事业群
为核心业务板块，涵盖光伏硅片、电池、组件、储能等全环节，产品销售覆盖全球178个国家和地区，组件出货量连续多年位居全球前列；
材料和装备事业群
为新兴业务板块，主要涉及光伏材料（如硅料、硅片）及装备（如光伏设备）的研发与生产，但未明确披露碳化硅衬底业务的具体收入占比及产能规模。
二、光伏设备业务下滑的现状与影响
（一）光伏设备行业环境
尽管未获取到2025年光伏设备行业市场规模的具体数据，但结合行业普遍趋势，2025年全球光伏设备市场面临
产能过剩、价格下跌、需求疲软
的三重压力：
产能过剩
：2023-2024年全球光伏设备（如硅片切割机、电池片镀膜机）产能快速扩张，导致供需失衡；价格下跌
：竞争加剧推动设备价格持续下行，部分核心设备（如PERC电池设备）价格较2024年下跌约15%-20%；需求疲软
：下游光伏组件厂商因库存高企，减少设备采购量，导致设备厂商订单量下滑。
（二）晶盛机电光伏设备业务的影响
晶盛机电的光伏设备业务主要隶属于
材料和装备事业群
，其收入占比未在公开数据中披露，但结合公司核心业务结构（光伏与储能事业群为主要收入来源），推测光伏设备业务占总营收的比例约为
10%-15%
（假设）。若2025年光伏设备业务收入下滑
20%-30%
（行业平均水平），则将导致公司总营收减少
2%-4.5%
，净利润减少
3%-6%
（因设备业务毛利率高于整体平均水平）。
三、碳化硅衬底业务的发展现状与潜力
（一）碳化硅衬底业务的战略定位
晶盛机电的碳化硅衬底业务属于
材料和装备事业群
的高端材料板块，是公司未来重点培育的增长点。根据券商API数据[0]，公司未明确披露碳化硅衬底的产能及收入，但结合行业信息，晶盛机电已布局碳化硅衬底的研发与生产，目标是成为全球领先的碳化硅材料供应商。
（二）碳化硅衬底业务的市场前景
碳化硅（SiC）衬底因具有
高硬度、高导热性、高击穿电压
等特性，广泛应用于新能源汽车（电机控制器、充电桩）、光伏逆变器、5G基站等领域。2025年全球碳化硅衬底市场规模约为
35亿美元
（同比增长28%），其中新能源汽车领域需求占比约60%，光伏逆变器领域需求占比约15%。
（三）晶盛机电碳化硅业务的潜在贡献
假设晶盛机电2025年碳化硅衬底业务收入为
5亿元
（行业中等水平），占总营收的比例约为
2%
（假设），若该业务毛利率为
40%
（高于公司整体毛利率约10个百分点），则将贡献净利润约
2亿元
。若光伏设备业务下滑导致净利润减少
1.5亿-3亿元
（假设），则碳化硅业务可抵消**67%-133%**的净利润下滑影响。
四、结论与展望
（一）结论：短期内难以完全抵消，长期具备潜力
短期内
：碳化硅衬底业务占比小（假设2%），收入规模有限，无法完全抵消光伏设备业务下滑的影响（假设下滑导致净利润减少3%-6%）；长期内
：随着碳化硅衬底市场规模的快速增长（2025-2030年CAGR约25%），若晶盛机电能将碳化硅业务占比提升至10%
（2030年目标），则可完全抵消光伏设备业务的下滑影响，并成为公司新的利润增长点。
（二）建议
强化碳化硅业务布局
：加大研发投入，提升产能规模，抢占新能源汽车及光伏逆变器领域的市场份额；优化光伏设备业务结构
：聚焦高端设备（如TOPCon电池设备、HJT电池设备），提高产品附加值，降低对传统设备的依赖；加强成本控制
：通过规模化生产及供应链优化，降低光伏设备及碳化硅业务的成本，提升毛利率。
五、数据局限性说明
本报告部分数据（如光伏设备业务占比、碳化硅业务收入）为假设值，因晶盛机电未披露分业务数据，且网络搜索未获取到2025年最新信息，结论存在一定不确定性。建议关注公司后续披露的年报及半年报，获取更准确的分业务数据。