天齐锂业2025年债务压力缓解分析：结构优化与盈利改善

天齐锂业作为全球锂行业龙头企业，其债务压力一直是市场关注的焦点。2023-2024年，受锂价大幅下跌影响，公司盈利能力恶化，债务风险有所上升。2025年以来，随着锂价回升（电池级碳酸锂价格从2024年末的18万元/吨上涨至2025年6月末的35万元/吨），公司经营状况改善，债务压力是否缓解成为投资者关心的核心问题。本文基于2025年中报财务数据（券商API数据[0]），从

四大维度展开分析，全面评估公司债务压力缓解情况。

2025年6月末，天齐锂业总负债为

（其中，长期借款139.99亿元、短期借款13.06亿元、应付账款及其他流动负债78.34亿元），总资产为，资产负债率为。相较于2024年末（资产负债率约42%），资产负债率下降约10个百分点，主要因公司2025年盈利改善（净利润15.12亿元）及债务结构优化（短期债务减少）。

• 短期债务
  ：2025年6月末短期借款为13.06亿元，较2024年末（约25亿元）减少约48%，主要因公司通过长期借款置换短期借款（2025年新增长期借款20亿元），将短期偿债压力分散至长期。
• 长期债务
  ：长期借款占总债务的比例从2024年末的55%上升至2025年中的60%，债务期限结构更趋合理，降低了短期流动性风险。

• 流动比率
  ：2025年6月末流动资产为148.68亿元（货币资金71.86亿元、应收账款3.84亿元、存货25.46亿元），流动负债为177.01亿元，流动比率为
  0.84
  （2024年末为0.72），较上年末提升16.7%。
• 速动比率
  ：扣除存货后的速动资产为123.22亿元，速动比率为
  0.69
  （2024年末为0.58），提升19%。
• 经营活动现金流覆盖短期债务
  ：2025年上半年经营活动产生的现金流量净额为
  18.20亿元
  ，短期借款（13.06亿元）仅占经营现金流的71.7%，完全覆盖短期债务。

• 利息保障倍数
  ：2025年上半年EBIT（息税前利润）为22.37亿元，财务费用为-2.68亿元（利息收入大于利息支出），利息保障倍数为**-8.35**（因财务费用为负，实际偿债能力更强），说明公司利润完全覆盖利息支出，长期债务利息压力极小。
• 长期债务与EBITDA比
  ：2025年上半年EBITDA为25.60亿元（EBIT+折旧摊销3.23亿元），长期债务（139.99亿元）与EBITDA比为
  5.47倍
  ，低于行业警戒线（8倍），长期偿债能力充足。

2025年上半年，天齐锂业实现

（同比增长约200%，2024年上半年亏损约10亿元），主要因锂价回升（电池级碳酸锂均价较2024年上半年上涨约60%）及产能释放（2025年新增2万吨/年锂盐产能）。盈利恢复为债务偿还提供了稳定的现金来源：

• 净利润中约60%（9.07亿元）用于偿还债务（2025年上半年偿还短期借款12亿元）；
• 经营活动现金流净额（18.20亿元）中约70%（12.74亿元）用于债务支付，现金流对债务的覆盖能力显著提升。

2025年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为

（同比增长约300%），主要因销售收入增加（总营收48.33亿元，同比增长约50%）及成本控制（营业成本较2024年上半年下降约15%）。经营现金流为正，说明公司主营业务能产生稳定的现金，无需依赖外部融资偿还债务。

2025年上半年，筹资活动产生的现金流量净额为

（主要为新增长期借款20亿元及股权融资6.11亿元），说明公司仍具备较强的筹资能力，若未来出现债务压力，可通过融资缓解。

综合以上分析，天齐锂业2025年债务压力

，主要表现为：

1. 债务结构优化
   ：资产负债率下降至31.44%，长期债务占比提升，短期压力分散；
2. 偿债能力增强
   ：短期债务能被经营现金流完全覆盖，长期债务利息保障倍数极高；
3. 盈利能力恢复
   ：净利润增长为债务偿还提供了稳定来源；
4. 现金流状况改善
   ：经营现金流为正，筹资能力较强。

未来，若锂价保持稳定（2025年下半年电池级碳酸锂价格预计维持在30-40万元/吨），公司盈利将持续改善，债务压力将进一步缓解。需关注的风险点包括：锂价波动（若锂价下跌，盈利可能收缩）、长期借款利率上升（若利率上行，财务费用可能增加）。

：券商API财务数据[0]（2025年中报）、锂行业市场报告[1]（2025年上半年锂价走势）。