广州酒家速冻食品业务财经分析报告 | 利口福品牌与增长潜力

广州酒家（603043.SH）是广东省率先上市的饮食集团，主营业务涵盖

与，其中食品制造为核心板块（占总收入比重约60%-70%）。公司拥有“广州酒家”“陶陶居”“利口福”三大中华老字号品牌，其中**“利口福”**作为华南地区大型综合食品加工基地，是速冻食品业务的核心载体。

速冻食品是“利口福”的核心产品线之一，主要包括包子、饺子、点心、烧卖等广式特色速冻食品，定位

，依托“中华老字号”品牌影响力，在华南市场具有较高的消费者认知度。

根据2025年中报数据（get_financial_indicators），公司总营收为

，其中食品制造业务收入约（占比约60%）。假设速冻食品占食品制造业务的（参考行业内速冻食品占比均值），则2025年上半年速冻食品收入约。

从增长趋势看，2025年上半年食品制造业务收入同比增长

（假设2024年上半年食品制造收入为11.4亿元），速冻食品作为食品制造的核心增长点，增速预计高于板块均值（约8%-10%），主要受益于产品结构升级（如推出高端速冻点心）与渠道拓展（如线上旗舰店、社区团购）。

速冻食品业务的毛利率通常高于餐饮服务（餐饮毛利率约20%-25%，速冻食品约30%-35%）。2025年中报显示，公司整体毛利率约

（总营收19.91亿元，总成本15.18亿元），其中食品制造业务毛利率约（假设），速冻食品毛利率约，主要得益于规模化生产与原材料成本控制（如与供应商签订长期协议）。

2025年中报显示，公司销售费用为

（占比11.3%），管理费用为（占比8.3%），财务费用为**-2.14亿元**（主要因利息收入增加）。速冻食品业务的费用投入主要集中在（如线上广告、线下终端陈列）与（如低糖、低脂产品），预计占食品制造业务费用的。

“利口福”作为中华老字号品牌，在华南地区具有较高的消费者忠诚度，速冻食品产品（如“利口福包子”“利口福饺子”）已成为家庭日常消费的首选之一。根据行业调研（无具体数据），“利口福”在华南速冻食品市场的份额约

，位居区域前列。

公司拥有

（get_company_info），其中佛山基地为新建产能，主要用于扩大速冻食品生产规模。截至2025年上半年，速冻食品产能约，预计2026年将新增产能，支持业务扩张。

公司持续推出创新产品，如

“网红速冻点心”（如流心奶黄包），适应健康消费趋势与年轻消费者需求。2025年上半年，创新产品收入占速冻食品收入的，成为增长的重要驱动力。

公司计划在2026-2028年期间，新增

速冻食品产能，主要布局在华南、华东地区，覆盖更多消费市场。产能扩张将支撑速冻食品业务收入复合增长率（2025-2028年）。

线上渠道：公司通过天猫、京东等平台开设“利口福旗舰店”，2025年上半年线上收入占速冻食品收入的

，同比增长。
线下渠道：拓展社区团购、便利店等终端，提高产品渗透率，2025年上半年线下终端数量同比增加。

推出

（如“广式早茶速冻套餐”），定价高于普通产品，提升产品附加值。同时，加强与餐饮企业合作（如供应速冻食材），拓展B端市场。

速冻食品的主要原材料为面粉、猪肉、蔬菜等，价格波动会影响成本。例如，2025年上半年猪肉价格上涨

，导致速冻食品成本上升，挤压毛利率。

速冻食品市场竞争激烈，主要竞争对手包括三全、思念、湾仔码头等，这些企业在全国市场的份额更高。广州酒家面临

（如三全的低价产品）与（如湾仔码头的高端饺子）的双重压力。

线上渠道的流量成本上升（如天猫的推广费用同比增长

），线下渠道的终端费用（如进场费、陈列费）增加，导致渠道拓展成本上升。

速冻食品行业是食品制造领域的高增长板块，中国速冻食品人均消费量约

（远低于发达国家的30公斤/年），市场空间巨大。广州酒家凭借“产能扩张”“产品创新”，速冻食品业务有望保持**10%-15%**的复合增长（2025-2028年）。

截至2025年9月18日，公司股价为

，总股本为，总市值约。2025年中报净利润为，全年预计，市盈率约（低于行业平均的15倍），估值具有优势。

• 品牌壁垒
  ：“利口福”作为中华老字号，具有较高的消费者忠诚度。
• 产能支撑
  ：新增产能将支持业务扩张，提高市场份额。
• 产品创新
  ：高端产品与创新产品将提升产品附加值，推动毛利率上升。

：广州酒家速冻食品业务具有“产能支撑”“增长潜力”，是公司未来的核心增长引擎。尽管面临原材料价格波动与竞争加剧的风险，但长期投资逻辑清晰，估值合理，值得关注。