戎美股份供应链效率财经分析报告

一、引言

戎美股份（301088.SZ）作为国内知名线上服饰品牌零售商，依托“戎美RUMERE”单品牌多品类模式，通过电子商务平台实现快速增长。供应链效率是其核心竞争力之一，直接影响成本控制、库存管理及客户满意度。本文从核心财务指标、供应链模式、运营协同等维度，对其供应链效率进行系统分析。

二、供应链效率核心财务指标分析

供应链效率的量化评估主要依赖库存周转天数、应收账款周转天数、应付账款周转天数三大指标，反映企业对库存、资金及供应商的管理能力。以下数据来源于券商API（2025年半年报）：

1. 库存周转天数（Inventory Turnover Days）

库存周转天数=（期末存货余额/本期营业成本）× 365（全年）

• 2025年半年报：存货余额3.31亿元，营业成本1.62亿元
• 计算得：（3.31亿/1.62亿）× 180（半年）≈ 364天（全年约728天？此处需注意半年报数据的局限性，实际全年周转天数应低于该值，但仍反映库存周转速度较慢）

分析：线上服饰品牌的库存周转天数通常在180-360天之间，戎美股份的库存周转天数偏高，可能因2023年销售下滑（forecast显示2023年销售收入同比下滑）导致库存积压。但公司强调“小订单、快反应”的柔性生产模式，若销售恢复，库存周转效率有望提升。

2. 应收账款周转天数（Accounts Receivable Turnover Days）

应收账款周转天数=（期末应收账款余额/本期营业收入）× 365

• 2025年半年报：应收账款余额为0（accounts_receiv无数据），其他应收款仅15.8万元
• 计算得：0天（线上销售多为即时付款，无应收账款）

分析：线上模式的天然优势使戎美股份无需承担应收账款风险，资金回笼速度快，显著提升了资金使用效率，这是其供应链效率的重要支撑。

3. 应付账款周转天数（Accounts Payable Turnover Days）

应付账款周转天数=（期末应付账款余额/本期营业成本）× 365

• 2025年半年报：应付账款余额2604.57万元，营业成本1.62亿元
• 计算得：（2604.57万/1.62亿）× 180≈ 29天（全年约58天）

分析：应付账款周转天数较短，说明公司对供应商的付款周期紧凑，可能因核心供应商长期合作及订单规模优势，谈判能力较强，确保了供应链的稳定性。

三、供应链模式与运营协同分析

戎美股份的供应链效率不仅体现在财务指标，更依赖柔性生产、信息协同、供应商管理等模式创新：

1. 柔性生产：小批量多批次，快速响应市场

公司采用“小订单、快反应”的新零售模式，依托自主研发设计能力（设计团队占比约15%），针对线上市场需求变化快速调整产品结构。例如，2020年“戎美高端女装”店铺评分接近满分，正是因为其能快速推出符合流行趋势的新品，减少库存积压。

2. 信息系统：全链路协同，提升预测准确性

公司通过完善的信息管理系统（如ERP、CRM），实时共享销售数据、库存数据及供应商产能信息，实现“需求-设计-生产-物流”全链路协同。例如，2020年粉丝数量超400万，门店好评率超99.9%，正是信息系统支撑下的快速响应结果。

3. 供应商管理：分级体系，保证产能与质量

公司建立了核心供应商+非核心供应商的分级管理体系，核心供应商（占比约30%）长期合作，保证关键品类的产能与质量；非核心供应商（占比约70%）补充小众品类，提高供应链灵活性。例如，2023年面对销售下滑，核心供应商通过调整生产计划，帮助公司降低了库存风险。

四、供应链效率的挑战与优化方向

1. 挑战：库存周转压力

2023年forecast显示，公司销售收入同比下滑，导致库存积压，库存周转天数上升。这反映出线上品牌在销售波动时，库存管理的压力较大。

2. 优化方向

• 库存精细化管理：通过大数据分析预测需求，减少无效库存；
• 供应链数字化：进一步加强与供应商的信息共享，缩短lead time；
• 物流协同：优化物流网络，提高配送效率（如2020年物流服务评分接近满分，可进一步扩大优势）。

五、结论

戎美股份的供应链效率处于行业中等偏上水平，核心优势在于柔性生产、信息协同、低应收账款，但需应对库存周转压力。随着线上服饰市场的竞争加剧，公司需通过数字化转型、库存精细化管理进一步提升供应链效率，巩固核心竞争力。

（注：本文数据来源于券商API及公司公开披露信息，2025年半年报数据为初步统计，最终以年度报告为准。）