桂林旅游漓江游船业务财经分析报告
一、引言
漓江游船是桂林旅游产业的核心IP之一，其业务表现与桂林旅游整体发展密切相关。本文以桂林旅游股份有限公司（以下简称“桂林旅游”，000978.SZ）为核心分析主体，结合其公开财务数据、业务布局及行业环境，对漓江游船业务的财经表现、竞争力及发展前景进行系统分析。
二、主体公司概况：桂林旅游的核心地位
桂林旅游是桂林地区旅游业龙头企业，成立于1998年，2000年在深交所上市。根据公司公开信息[0]，其主营业务涵盖
漓江游船客运、景区运营（如两江四湖、银子岩等）、酒店及旅游运输
等，其中漓江游船业务为公司核心收入来源之一。
公司拥有桂林地区核心旅游资源的经营权，如漓江游船、两江四湖景区等，具备
资源垄断优势
。作为桂林打造“世界级旅游城市”的主力军，公司产品在桂林旅游市场的核心地位及市场份额保持稳定。
三、财务表现分析：漓江游船业务的贡献与压力
1. 2025年半年报核心财务数据
根据桂林旅游2025年半年报[0]，公司上半年实现
总营收1.97亿元
（其中漓江游船业务占比约30%-40%，为主要收入来源之一），
归属于上市公司股东的净利润585.97万元
，同比扭亏为盈（2024年同期亏损约214.80万元）；
基本每股收益（EPS）0.017元
，较2024年同期的-0.0046元显著改善。
2. 盈利驱动因素
业务恢复
：2025年上半年，漓江游船客运业务接待游客约33.82万人次，同比增长1.62%（公司半年报披露），受益于国内旅游市场逐步复苏；成本控制
：公司通过优化运营流程、降低燃油成本等措施，上半年营业成本较2024年同期下降约8%；非经常性收益
：转回前期计提的坏账准备约199.90万元，增加净利润约199.90万元（非经常性损益）。
3. 潜在压力
盈利能力仍弱
：尽管净利润扭亏，但营收规模仍较小（1.97亿元），且净利润主要来自非经常性收益，主营业务盈利能力有待提升；财务负担
：公司期末总负债约6.09亿元，其中长期借款5.53亿元，财务费用（主要为利息支出）达1659.26万元，对净利润形成挤压。
四、业务竞争力分析：资源垄断与整合优势
1. 资源垄断性
漓江是桂林旅游的核心资源，桂林旅游拥有漓江游船的独家经营权（或主导经营权），形成了
进入壁垒
。漓江游船线路（如桂林至阳朔段）是桂林旅游的“黄金线路”，游客渗透率高，具备稳定的客流基础。
2. 业务整合能力
公司通过整合
游船客运、景区、酒店
等产业链环节，形成了“吃、住、行、游、购、娱”一体化的旅游服务体系。例如，游客可通过漓江游船串联两江四湖、银子岩等景区，提升了旅游体验的连贯性，增强了客户粘性。
3. 政策支持
桂林市政府将“打造世界级旅游城市”作为核心战略，桂林旅游作为本地龙头企业，获得了政策层面的重点支持（如旅游资源整合、基础设施升级等）。政策支持为漓江游船业务的长期发展提供了保障。
五、行业环境与政策影响
1. 旅游行业恢复趋势
后疫情时代，国内旅游行业逐步复苏，桂林作为传统旅游目的地，其旅游人数及收入呈现回升态势。漓江游船作为桂林旅游的“名片”，受益于旅游行业的恢复，客流逐步增加。
2. 政策对业务的影响
资源保护政策
：漓江作为国家级风景名胜区，其生态保护要求日益严格，可能导致游船运营成本上升（如环保设备投入、航线调整等）；产业升级政策
：桂林打造世界级旅游城市的政策要求，推动漓江游船业务向高端化、精品化
转型（如推出豪华游船、定制化线路等），提升了产品附加值。
六、风险因素
1. 疫情不确定性
旅游行业对疫情较为敏感，若疫情反复，可能导致漓江游船客流下降，影响业务收入；
2. 财务风险
公司长期借款规模较大，财务费用较高，若利率上升或营收增长不及预期，可能加剧财务压力；
3. 竞争压力
尽管公司拥有资源垄断优势，但随着旅游市场的开放，可能面临来自其他旅游企业（如线上旅游平台、本地中小企业）的竞争，需通过提升服务质量、优化产品结构应对。
七、结论与展望
1. 结论
桂林旅游漓江游船业务具备
资源垄断、政策支持、业务整合
等优势，是公司的核心收入来源。但当前业务面临
营收规模小、盈利能力弱、财务负担重
等挑战，需通过提升主营业务盈利能力、优化财务结构应对。
2. 展望
短期
：随着旅游行业的恢复，漓江游船客流将逐步增加，营收规模有望扩大；长期
：依托政策支持及业务整合优势，公司可通过**产品升级（如豪华游船、定制化线路）、产业链延伸（如旅游文创、数字旅游）**等方式，提升主营业务盈利能力，巩固核心地位。
总体来看，桂林旅游漓江游船业务的长期发展前景向好，但需应对短期的盈利压力及风险挑战。