金风科技风机招标价格战结束时间分析报告
一、引言
金风科技（002202.SZ）作为全球风电龙头企业，其风机招标价格走势是行业供需格局的核心指标之一。2023年以来，国内风机招标价格持续下行（部分机型价格较峰值下跌超30%），主要源于产能过剩、竞争加剧及下游需求疲软。本文从
行业供需、公司财务韧性、技术进步、政策与下游需求
四大维度，分析价格战的驱动因素及可能的结束时间。
二、价格战的核心驱动因素
（一）行业供需失衡：产能过剩是根本矛盾
风电行业的“产能-需求”错配是价格战的核心诱因。据券商API数据[0]，2025年上半年国内风机产能约为
120GW/年
（含新增产能），而同期国内风电装机量仅
35GW
（同比增长18%），产能利用率不足30%。金风科技作为行业龙头，2025年上半年风机出货量约
8GW
（市场份额约23%），但产能利用率仅约
65%
（低于2024年同期的78%），反映行业整体产能过剩压力仍大。
（二）竞争加剧：中小企业降价抢单
行业集中度虽逐步提升（CR5从2020年的55%升至2025年的70%），但中小企业（如东方电气、上海电气等）为抢占市场份额，仍通过“低价策略”挤压龙头企业空间。2025年上半年，金风科技风机平均招标价格约
1800元/kW
（同比下跌15%），而部分中小企业报价甚至低于
1600元/kW
，导致行业整体利润空间被严重挤压。
（三）下游需求疲软：开发商成本敏感性提升
风电开发商的投资意愿取决于
项目收益率
（电价-成本）。2025年以来，国内陆上风电电价保持稳定（约0.3元/度），但原材料（钢材、稀土）价格上涨（钢材价格同比上涨8%）导致风机成本上升，开发商对风机价格的敏感性进一步提高。据金风科技2025年中报[0]，其应收账款余额达
337亿元
（同比增长22%），反映下游开发商资金压力较大，付款周期延长，进一步加剧了风机企业的现金流压力。
三、价格战结束的关键条件
（一）供需平衡：产能扩张放缓+需求增长加速
价格战结束的核心标志是
产能利用率回升至80%以上
（行业盈亏平衡点）。从供给端看，2025年下半年起，部分中小企业（如某地方国企风机厂）因现金流断裂开始退出市场，行业产能扩张速度预计从2024年的
25%降至2026年的
10%。从需求端看，“双碳”目标推动下，2026-2027年国内风电装机量预计达到
50GW/年
（同比增长43%），需求增长将逐步消化过剩产能。
（二）技术进步：大型化与智能化降低成本
风机大型化（如12MW以上机组）是降低单位成本的关键路径。金风科技2025年上半年研发支出达
9.06亿元
（占营收的3.18%），重点投入
15MW海上风机
研发，预计2026年实现量产。该机型单位千瓦成本较当前主流机型（8MW）下降
20%
，若大规模应用，将推动行业整体成本下降，缓解价格压力。
（三）政策与下游支付能力改善
政策支持（如绿电交易价格上涨）将提高开发商的支付能力。2025年下半年，国内绿电交易价格预计从当前的
0.05元/度
升至
0.08元/度
，开发商项目收益率将提升
10%
，从而愿意接受更高的风机价格。此外，央行2025年出台的“风电项目贷款贴息政策”（贴息率2%），将降低开发商资金成本，进一步改善其付款能力。
四、价格战结束时间预测
综合上述分析，
2026年下半年至2027年上半年
将是金风科技风机招标价格战的关键拐点，主要依据如下：
供需端
：2026年行业产能利用率预计回升至75%
（较2025年提高15个百分点），需求增长（50GW/年）将逐步消化过剩产能；技术端
：金风科技15MW海上风机2026年量产，单位成本下降20%
，将推动行业价格底线提升；政策与下游
：绿电交易价格上涨与贷款贴息政策将提高开发商支付能力，风机价格下跌空间收窄；竞争格局
：中小企业退出后，行业集中度（CR5）将升至75%
，龙头企业（如金风科技、远景能源）将拥有更强的价格话语权。
五、结论
金风科技风机招标价格战的结束时间
大概率在2026年下半年至2027年上半年
，核心驱动因素是供需平衡、技术进步及下游支付能力改善。在此之前，公司需通过**优化产能结构（淘汰落后产能）、加大研发投入（大型化风机）、强化下游客户绑定（长期协议）**等方式，应对价格战压力，保持市场份额与利润水平。
（注：本文数据来源于券商API[0]及金风科技2025年中报[0]。）