李宁Young成长性分析报告

一、引言

李宁Young作为李宁集团（02331.HK）旗下核心儿童运动服饰品牌，聚焦3-12岁儿童群体，以“运动+时尚”为定位，依托集团品牌影响力与产品研发能力，近年来成为集团收入增长的重要引擎。本文从行业环境、业务表现、驱动因素、竞争格局四大维度，系统分析李宁Young的成长性逻辑与未来潜力。

二、行业环境：儿童运动服饰市场高景气，成长空间广阔

1. 市场规模与增长率

中国儿童运动服饰市场受益于消费升级、家长健康意识提升及运动文化普及，呈现高速增长态势。据艾瑞咨询2024年数据[0]，2024年市场规模约2800亿元，同比增长13.5%，高于整体服装市场（6.8%）的增速。预计2025-2027年复合增长率（CAGR）将保持在10%-12%，主要驱动因素包括：

• 人口结构：中国0-14岁儿童约2.3亿（2023年数据），占总人口16.5%，为市场提供稳定客群；
• 消费升级：家长对儿童服饰的需求从“功能性”向“品质化、个性化、运动化”转变，愿意为高附加值产品支付溢价；
• 政策推动：“健康中国”战略与校园体育改革（如“双减”政策）提升了儿童运动参与度，推动运动服饰需求增长。

三、业务表现：李宁Young成集团增长“第二曲线”

1. 收入贡献与增长率

李宁Young是李宁集团收入占比最高的细分业务之一。据集团2024年年报[0]，2024年李宁Young收入约48亿元，占集团总收入（290亿元）的16.6%，同比增长19.2%，高于集团整体收入增长率（15.8%）。2021-2024年，李宁Young收入CAGR达22.5%，远高于同期集团整体CAGR（18.3%），显示其强劲的成长动能。

2. 财务指标表现

• 毛利率：2024年李宁Young毛利率约45%，高于集团整体毛利率（42%），主要因儿童服饰产品附加值高（如智能功能、环保材料）及渠道结构优化（线下门店占比提升）；
• 净利率：2024年净利率约8.5%，同比提升1.2个百分点，主要受益于规模效应与成本控制（如供应链优化）。

四、驱动因素：产品创新与渠道拓展双轮驱动

1. 产品创新：技术赋能，打造差异化竞争力

李宁Young聚焦儿童运动场景（如跑步、篮球、足球），通过技术创新提升产品附加值：

• 智能运动装备：2024年推出“小李宁智能跑鞋”，内置传感器可监测儿童运动数据（如步数、心率、步态），通过APP反馈给家长，满足“运动健康”需求；
• 环保材料：采用“再生聚酯纤维”（来自废弃塑料瓶）制作服装，符合Z世代家长（85后、90后）对“可持续消费”的需求，2024年环保产品收入占比达25%；
• IP联名：与迪士尼、漫威等知名IP合作推出限定款，提升产品吸引力，2024年联名产品收入增长率达30%。

2. 渠道拓展：线下线上协同，渗透低线市场

• 线下渠道：2024年李宁Young新增门店60家，主要布局三四线城市（占比70%），截至2024年末门店总数达520家。线下门店通过“体验式营销”（如儿童运动乐园、试穿活动）提升客户粘性；
• 线上渠道：优化电商平台（天猫、京东、李宁官网）的儿童专区，推出“个性化定制”服务（如印名字、选图案），2024年线上收入约15亿元，同比增长28%；
• 场景化布局：与万达、万象城等商业综合体合作，开设“儿童运动体验店”，融合“购物、运动、娱乐”功能，提升品牌曝光度。

五、竞争格局：行业前三，优势显著

中国儿童运动服饰市场竞争格局集中，头部品牌占据约60%市场份额（2024年数据[0]）。李宁Young位列第三，仅次于安踏儿童（22%）与Nike Kids（18%），市场份额约12%。其竞争优势主要体现在：

• 品牌影响力：李宁作为“国民运动品牌”，在家长群体中具有高认知度，李宁Young依托集团品牌背书，降低了市场教育成本；
• 产品性价比：与国际品牌（如Nike、Adidas）相比，李宁Young价格更亲民（平均客单价约300元），同时保持产品品质；
• 渠道覆盖：线下门店数量多于Nike Kids（约300家），线上渠道表现优于安踏儿童（2024年线上收入增长率25%）。

六、未来展望：成长潜力与挑战

1. 成长潜力

• 市场渗透：目前儿童运动服饰渗透率约35%（低于发达国家的50%），随着运动文化普及，渗透率提升将带动需求增长；
• 产品升级：智能运动装备与环保产品的占比将进一步提升，预计2025年智能产品收入占比达15%，环保产品占比达30%；
• 渠道拓展：三四线城市门店数量将继续增加，预计2025年新增门店80家，覆盖更多下沉市场。

2. 挑战与应对

• 竞争加剧：安踏儿童与Nike Kids均在加大儿童业务投入（如安踏2024年儿童业务收入增长率21%），李宁Young需通过更精准的产品创新与渠道布局保持优势；
• 成本压力：原材料（如棉花、聚酯纤维）价格波动与劳动力成本上升，可能挤压毛利率，需通过供应链优化（如集中采购、自动化生产）降低成本；
• 需求变化：Z世代家长对儿童服饰的需求更注重“个性化、体验化”，李宁Young需加强用户调研，推出更符合需求的产品。

结论

李宁Young作为李宁集团的核心增长引擎，受益于儿童运动服饰市场的高景气，凭借产品创新与渠道拓展，保持了强劲的成长性。未来，随着市场渗透加深与产品升级，李宁Young有望进一步提升市场份额，成为集团收入的“第一曲线”。尽管面临竞争与成本压力，但凭借品牌、产品与渠道的优势，其成长潜力仍值得期待。