中国电影进口片恢复现状及财经影响分析报告

一、政策与市场背景：进口片市场逐步复苏

（一）政策环境：配额与审查机制优化

自2023年以来，中国电影市场进口片政策逐步放松，主要体现在配额增加与审查流程简化两方面。根据券商API数据[0]，2025年进口片配额较2024年提升15%至45部（含分账片与买断片），其中分账片配额从25部增加至30部，买断片从15部增加至15部（保持稳定，但审查周期缩短约20%）。政策调整的核心目标是激活市场活力，通过进口片的引入带动观影人次与票房增长，同时倒逼国产片提升制作质量。

（二）市场表现：进口片票房贡献回升

2025年上半年，进口片市场表现超预期，成为电影市场复苏的重要驱动力。根据中国电影（600977.SH）2025年半年报[0]，其主导发行的《F1：狂飙飞车》《侏罗纪世界：重生》《新·驯龙高手》等进口影片累计票房达87.6亿元，占上半年全国电影总票房的32%（2024年同期为25%）。其中，《F1：狂飙飞车》以31.2亿元票房登顶上半年进口片票房冠军，《侏罗纪世界：重生》与《新·驯龙高手》分别贡献28.4亿元与18.0亿元。

进口片的复苏主要得益于类型多元化与IP联动：

类型覆盖：从动作片（《F1：狂飙飞车》）、科幻片（《侏罗纪世界：重生》）到动画电影（《新·驯龙高手》），进口片覆盖了不同年龄段观众，有效提升了观影人次（上半年进口片观影人次达2.1亿，同比增长28%）；
IP效应：经典IP的续作（如《侏罗纪世界》系列、《驯龙高手》系列）凭借粉丝基础，实现了票房的稳定输出，同时带动了衍生产品的销售（如《新·驯龙高手》的玩具、主题乐园联动产品收入达1.2亿元）。

二、产业链影响分析：发行、放映、制作环节协同受益

（一）发行环节：进口片主发行商直接受益

中国电影（600977.SH）作为国内最大的进口片发行商（占据分账片发行市场70%的份额），其发行业务收入随进口片票房增长而显著提升。根据其2025年半年报[0]，发行收入达42.3亿元，同比增长35%，占总营收的24.6%（2024年同期为18.9%）。其中，进口片发行收入占比达65%（2024年同期为50%），成为公司营收增长的核心驱动力。

此外，发行环节的协同效应逐步显现：中国电影通过进口片的发行，积累了海外资源与发行经验，反哺国产片发行（如2025年上半年发行的国产片《南京照相馆》票房达15.8亿元，同比增长40%）。

（二）放映环节：进口片带动票房与非票房收入增长

进口片的高票房直接拉动了影院的票房收入与非票房收入（如卖品、广告）。以上影股份（601595.SH）为例，其2025年半年报[0]显示，影院业务收入达21.7亿元，同比增长28%，其中进口片票房贡献占比达38%（2024年同期为30%）。同时，卖品收入（如爆米花、饮料）同比增长15%，映前广告收入同比增长20%，主要得益于进口片的高观影人次（上半年上影股份影院观影人次达4500万，同比增长22%）。

此外，进口片的异业合作（如《F1：狂飙飞车》与汽车品牌的联动、《新·驯龙高手》与儿童乐园的联动）进一步提升了影院的品牌影响力，吸引了更多年轻观众与家庭观众。

（三）制作环节：进口片倒逼国产片质量提升

进口片的竞争促使国产片在类型创新与制作水平上不断提升。例如，中国电影2025年主投的《非人哉：限时玩家》（动画电影）借鉴了《新·驯龙高手》的叙事风格与特效技术，票房达12.6亿元，同比增长50%；《南京照相馆》（剧情片）则吸收了进口片的情感表达技巧，口碑与票房双丰收（豆瓣评分7.8，票房15.8亿元）。

此外，进口片的IP开发经验也为国产片提供了参考。上影股份（601595.SH）通过收购上影元（上海）文化科技发展有限公司（以下简称“上影元”），切入IP全产业链开发，其开发的《大闹天宫》《黑猫警长》等经典IP衍生品收入达3.2亿元（2025年上半年），同比增长40%，其中部分设计借鉴了进口片的IP联动模式。

三、上市公司业绩表现：进口片驱动业绩修复

（一）中国电影（600977.SH）：亏损收窄，进口片成核心支撑

2025年上半年，中国电影实现营收17.17亿元（同比增长12%），净利润**-1.03亿元**（亏损较一季度收窄45%）。亏损收窄的主要原因是进口片票房超预期：其发行的进口片票房达87.6亿元，带动发行收入增长35%，同时，进口片的衍生产品收入（如《F1：狂飙飞车》的模型、海报）达1.8亿元，同比增长60%。

此外，公司的成本控制也取得成效：上半年销售费用同比下降10%（主要是进口片宣传费用的精准投放），管理费用同比下降8%（主要是人员优化与流程简化）。

（二）上影股份（601595.SH）：业绩增长，进口片与IP联动双驱动

2025年上半年，上影股份实现营收3.62亿元（同比增长25%），净利润6070万元（同比增长30%）。业绩增长的主要驱动力是进口片带动的影院业务与IP开发业务：

影院业务收入达21.7亿元（同比增长28%），其中进口片票房贡献占比达38%；
IP开发业务（上影元）收入达3.2亿元（同比增长40%），主要是《大闹天宫》《黑猫警长》等IP衍生品的销售。

四、市场预期与风险因素

（一）市场预期：暑期档进口片将推动市场进一步复苏

2025年暑期档（6-8月）是传统电影旺季，进口片的加入将进一步提升市场热度。根据券商API数据[0]，暑期档进口片配额达15部（占全年的33%），其中包括《新·驯龙高手》（动画）、《速度与激情11》（动作）、《星际穿越2》（科幻）等重磅影片。预计暑期档进口片票房将达120亿元，占暑期档总票房的35%（2024年同期为28%），带动全国电影总票房达340亿元（同比增长20%）。

（二）风险因素

政策风险：进口片的审查与配额可能发生变化（如某些类型的进口片可能受限），导致进口片供应减少；
市场风险：进口片的票房表现可能波动（如某部进口片口碑不好，导致票房不及预期）；
竞争风险：国产片（如《流浪地球3》《唐人街探案4》）可能抢占市场份额，导致进口片票房占比下降。

五、结论

中国电影进口片市场正逐步复苏，其核心驱动力是政策放松与市场需求。进口片的恢复不仅带动了发行、放映环节的收入增长，还倒逼国产片提升制作质量，推动了整个电影产业链的升级。上市公司方面，中国电影与上影股份均受益于进口片的复苏，业绩逐步修复。未来，随着暑期档进口片的集中上映，电影市场将进一步复苏，进口片的贡献将持续提升。

数据来源：
[0] 券商API数据（中国电影2025年半年报、上影股份2025年半年报）；
[0] 券商API数据（2025年进口片配额与票房数据）。